Чому біткойн не класифікується як безпека та як криптовалюта стимулюватиме інституційну передачу власності

Біткойн є найпопулярнішою та найціннішою криптовалютою у світі, але більшість регуляторів та інвесторів не вважають її класом цінних активів. Цінний папір — це фінансовий інструмент, який представляє частку власності в організації або вимогу щодо її майбутніх грошових потоків. Для захисту інвесторів від шахрайства та маніпуляцій щодо цінних паперів поширюються суворі правила та вимоги щодо розкриття інформації.

Біткойн не підходить під це визначення з кількох причин

Біткойн не є часткою власності в будь-якому суб’єкті господарювання чи вимогою щодо його майбутніх грошових потоків. Власники біткойнів не мають права голосу, дивідендів або процентних виплат від мережі чи її розробників. Біткойн не залежить від ефективності будь-якого емітента чи посередника. Біткойн — це децентралізована мережа, яка працює без центрального органу чи посередника. Постачання біткойнів фіксується його протоколом і не може бути змінено ніким. Вартість біткойнів визначається ринковими силами попиту та пропозиції, а не обіцянками чи діями будь-якого емітента чи посередника.

Чому біткойн не класифікується як клас безпечних активів

Біткойн є найпопулярнішою та найціннішою криптовалютою у світі, але Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) не вважає її цінним папером. Цінний папір — це фінансовий інструмент, який представляє частку власності або боргове зобов’язання в організації, наприклад компанії чи уряді. Для захисту інвесторів від шахрайства та маніпуляцій щодо цінних паперів поширюються суворі правила та вимоги щодо розкриття інформації.

Біткойн, з іншого боку, є децентралізованою цифровою валютою, яка працює без посередників, таких як банки чи біржі. Користувачі Bitcoin можуть надсилати й отримувати платежі безпосередньо один одному через однорангову мережу, не покладаючись на будь-який центральний орган чи посередника. Транзакції з біткойнами реєструються в загальнодоступній книзі під назвою блокчейн, що забезпечує прозорість і безпеку.

Є кілька причин, чому біткойн не класифікується SEC як цінний папір, виходячи з існуючої правової бази та прецедентів. Ось деякі з них:

Біткойн не генерує грошовий потік або прибуток. Іншою характеристикою цінних паперів є те, що вони зазвичай створюють грошовий потік або прибутки для своїх власників, такі як дивіденди, відсотки або прибутки. Біткойн не приносить жодного такого доходу своїм власникам, а також не є претензією на активи чи доходи будь-якої організації. Власники біткойна лише виграють від підвищення його ринкової ціни, яка визначається попитом і пропозицією.

Біткойн не має емітента чи промоутера. Цінні папери зазвичай випускаються або пропагуються організацією, яка відповідає за їх створення, розповсюдження та маркетинг серед інвесторів. Ця організація також несе відповідальність за дотримання законів і правил про цінні папери, а також за надання точної та своєчасної інформації інвесторам. Біткойн не має такого емітента чи промоутера, оскільки його створила анонімна особа чи група під псевдонімом Сатоші Накамото, яка з тих пір зникла з поля зору громадськості. Крім того, біткойн розповсюджується та продається самими користувачами без будь-якої централізованої координації чи контролю.

Біткойн не піддається маніпуляціям або шахрайству з боку інсайдерів. Однією з основних цілей регулювання цінних паперів є запобігання інсайдерській торгівлі, маніпулюванню ринком і шахрайству з боку суб’єктів, які мають доступ до конфіденційної інформації або впливають на ринок. Біткойн несприйнятливий до цих ризиків, оскільки він працює в прозорій і децентралізованій мережі, що запобігає неналежному контролю або впливу на його транзакції чи ціну. Транзакції біткойн перевіряються мережею вузлів, які дотримуються набору правил, званих протоколом, який не можна змінити без консенсусу більшості вузлів.

Біткойн є заміною суверенних валют. За словами колишнього голови SEC Джея Клейтона, криптовалюти, які замінюють суверенні валюти, є не цінними паперами, а товарами. Товари — це товари, які мають вартість і ними можна торгувати на ринку, наприклад золото, олія або пшениця. Товари регулюються іншими установами, ніж цінні папери, наприклад Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC). Клейтон заявив, що такі криптовалюти, як біткойн, «замінюють ієну, долар, євро біткойнами» і що «такий тип валюти не є цінним папером».

Ось деякі з причин, чому SEC не класифікує біткойн як клас цінних активів. Однак це не означає, що біткойн повністю нерегульований або вільний від юридичних проблем. Користувачі біткойнів все ще повинні дотримуватися податкового законодавства, законів про боротьбу з відмиванням грошей, законів про захист прав споживачів та інших застосовних норм у їхніх юрисдикціях. Крім того, SEC може вважати цінними паперами деякі інші криптовалюти або цифрові активи залежно від їхніх особливостей і функцій. Тому інвестори завжди повинні проводити власні дослідження та належну обачність, перш ніж інвестувати в будь-яку криптовалюту чи цифровий актив.

Біткойн не проходить тест Howey, який є юридичним тестом, який використовується Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC), щоб визначити, чи є актив цінним папером. Тест Хауї стверджує, що актив є цінним папером, якщо він передбачає інвестування грошей у звичайне підприємство з розумним очікуванням прибутку, отриманого від зусиль інших. Біткойн не включає загальне підприємство, оскільки немає центральної організації чи групи, яка контролює чи координує мережу. Біткойн також не покладається на зусилля інших, оскільки кожен користувач може самостійно перевірити та підтвердити транзакції в мережі.

Біткойн не використовується переважно як канал для незаконної діяльності, як стверджують деякі критики. Транзакції з біткойнами прозорі та простежуються в публічній книзі, що полегшує правоохоронним органам відстеження та виявлення злочинної діяльності. Біткойн також має законні варіанти використання, такі як транскордонні платежі, грошові перекази, збереження вартості та фінансова доступність.

Таким чином, біткойн — це не клас цінних активів, а радше новий тип цифрових активів, який має свої унікальні характеристики та ризики. Інвестори, які зацікавлені в біткойнах, повинні провести власне дослідження та належну обачність, перш ніж приймати будь-які інвестиційні рішення.

Крипто стимулюватиме інституційну передачу власності

Криптовалюти набувають популярності та визнання як форма цифрових грошей, які можуть обертатися без централізованої влади банку чи уряду. Ціна біткойна, оригінальної та найбільш домінуючої криптовалюти, зросла приблизно з 500 доларів США у травні 2016 року до понад 30 000 доларів США у квітні 2023 року, що приваблює як інвесторів, так і ентузіастів.

Однак біткойн – не єдина криптовалюта, на яку варто звернути увагу. Існують тисячі інших криптовалют, відомих як альткойни, які пропонують різні функції та переваги перед біткойнами, наприклад швидші транзакції, нижчі комісії або більшу конфіденційність. Деякі з цих альткойнів, такі як Ethereum, Binance Coin і Tether, також досягли значної ринкової капіталізації та бази користувачів.

Одним із головних рушійних сил зростання та інновацій у криптовалютному просторі є поява децентралізованих фінансових систем (DeFi), які націлені на надання альтернативних фінансових послуг без посередників або централізованого контролю. Платформи DeFi дозволяють користувачам позичати, позичати, торгувати та отримувати відсотки за свої криптоактиви, створюючи нові можливості та виклики як для окремих осіб, так і для установ.

Одним із викликів, які створює DeFi, є передача права власності на криптоактиви між різними платформами та протоколами. На відміну від традиційних фінансових систем, де право власності перевіряється централізованими організаціями, такими як банки або регулятори, DeFi покладається на розумні контракти, які виконуються автоматично на основі попередньо визначених правил і умов. Ці розумні контракти часто несумісні один з одним, що ускладнює переміщення активів з однієї платформи на іншу без втрати контролю чи вартості.

Саме тут біткойн та інші відомі криптовалюти можуть зіграти вирішальну роль у сприянні інституційній передачі права власності на DeFi. Використовуючи сумісні протоколи та мости, які з’єднують різні блокчейни та смарт-контракти, біткойн та інші криптовалюти можуть забезпечити плавне та безпечне переміщення активів між різними платформами та сервісами DeFi. Наприклад, користувачі можуть використовувати біткойни як заставу, щоб позичити стейблкойни на платформі кредитування DeFi, потім використовувати ці стейблкойни для торгівлі на децентралізованій біржі, а потім обміняти їх назад на біткойни на іншій платформі.

Забезпечивши інституційну передачу права власності на DeFi, біткойн та інші відомі криптовалюти можуть підвищити ефективність, ліквідність та інноваційність екосистеми криптовалют. Вони також можуть залучити більше інституційних інвесторів і користувачів, які шукають альтернативні способи доступу до зростаючого ринку DeFi і отримання вигоди від нього.