Дані про курс біткойна показують, що настрої інвесторів знаходяться на мінімумі за 3 місяці

Bitcoin (BTC) зіткнувся з корекцією на 4,9% за чотири дні після того, як 8 жовтня йому не вдалося подолати опір у 28 000 доларів, а показники похідних інструментів показують, що страх домінує на ринку — але чи буде цього достатньо, щоб похитнути ціну біткойна з поточного діапазону?

Дивлячись на загальну картину, біткойн тримається чудово, особливо в порівнянні з золотом, яке впало на 5% з червня, і казначейськими облігаціями, захищеними від інфляції (TIP), які за цей же період подешевшали на 4,2%. Просто зберігши свою позицію на рівні 27 700 доларів, біткойн перевершив два найбезпечніші активи в традиційних фінансах.

Враховуючи відхилення ціни біткойна на рівні 28 000 доларів США 8 жовтня, інвестори повинні проаналізувати показники деривативів BTC, щоб визначити, чи справді ведмеді контролюють ринок.

Казначейські цінні папери, захищені від інфляції, — це державні облігації США, призначені для захисту від інфляції. Отже, вартість біржових фондів TIP (ETF) має тенденцію до зростання зі зростанням інфляції, оскільки основна сума облігацій і процентні виплати пристосовуються до інфляції, зберігаючи купівельну спроможність інвесторів.

Біткойн за 27 600 доларів – це не обов’язково погано

Незалежно від того, як ви описуєте це історичне досягнення, ентузіасти біткойна можуть бути не зовсім задоволені його поточною ринковою капіталізацією в 520 мільярдів доларів, навіть якщо вона перевищує ринкову капіталізацію глобального платіжного процесора Visa (493 мільярди доларів) і Exxon Mobil (428 мільярдів доларів). Ці позитивні очікування частково базуються на попередній найвищій ринковій капіталізації біткойна в 1,3 трильйона доларів у листопаді 2021 року.

Важливо відзначити, що індекс долара США, який вимірює курс долара по відношенню до кошика іноземних валют — включаючи євро, швейцарський франк і британський фунт — наближається до найвищого рівня за 10 місяців. Це свідчить про сильну довіру до стійкості економіки США, принаймні у відносному вимірі. Одного цього має бути достатньо, щоб виправдати зниження інтересу до альтернативних інструментів хеджування, таких як біткойн.

Дехто може заперечити, що зростання індексу S&P 500 на 3% з червня суперечить ідеї інвесторів, які прагнуть отримати гроші. Проте 25 провідних компаній володіють готівкою та еквівалентами в сумі 4,2 ​​трильйона доларів, окрім того, що вони дуже прибуткові. Це пояснює, чому акції також використовуються як хеджування, а не як ризикова компанія.

По суті, немає причин для інвесторів біткойнів бути незадоволеними його останніми показниками. Однак цей настрій змінюється, коли ми аналізуємо показники деривативів BTC.

Похідні біткойни демонструють зниження попиту з боку биків

Почнемо з того, що премія ф’ючерсного контракту на біткойн, також відома як базова ставка, досягла найнижчого рівня за чотири місяці. Зазвичай місячні ф’ючерси на біткойни торгуються з невеликою премією порівняно зі спотовими ринками, що вказує на те, що продавці вимагають додаткових грошей, щоб відкласти розрахунки. Як наслідок, ф’ючерсні контракти на здорових ринках повинні торгуватися з річною премією від 5% до 10%, ситуація не унікальна для криптовалютних ринків.

Поточна ф’ючерсна премія (базова ставка) у 3,2% знаходиться на найнижчому рівні з середини червня, до того, як BlackRock подав заявку на спотовий ETF. Цей показник вказує на зниження апетиту покупців кредитного плеча, хоча він не обов’язково відображає ведмежі очікування.

Щоб визначити, чи призвела відмова на рівні 28 000 доларів США 8 жовтня до зниження оптимізму серед інвесторів, трейдери повинні вивчити ринки опціонів на біткойни. Дельта-перекіс у 25% є промовистим показником, особливо коли арбітражні служби та маркет-мейкери стягують завищені ціни для захисту вгору або вниз.

пов’язані: Чи справді SBF використовував біткойни трейдерів FTX, щоб утримувати ціну BTC нижче 20 тисяч доларів?

Якщо трейдери очікують падіння ціни біткойна, метрика перекосу зросте вище 7%, а періоди хвилювання зазвичай мають перекіс на -7%.

Як показано вище, 25% дельта-перекос біткойн-опціонів перейшов у режим «страху» 10 жовтня, причому захисні опціони пут (продаж) зараз торгуються з 13% премією порівняно з аналогічними опціонами колл (купівля).

Показники похідних біткойнів свідчать про те, що трейдери стають менш впевненими, що частково можна пояснити численні відкладення спотових рішень Bitcoin ETF Комісією з цінних паперів і бірж США та занепокоєння щодо відкритість бірж до терористичних організацій.

На даний момент негативні настрої щодо криптовалют зводять нанівець будь-які переваги, що виникають через макроекономічну невизначеність і природний захист від хеджування, який забезпечує передбачувана монетарна політика біткойна. Принаймні з точки зору похідних інструментів, ймовірність того, що ціна біткойна перевищить 28 000 доларів США в короткостроковій перспективі, виглядає малою.