Біткойну потрібно пережити рецесію, щоб продемонструвати бикам «розбіжну силу»: стратег

Ціни на біткойн коливаються вище 30 000 доларів США, оскільки криптовалюта стикається з проблемами, пов’язаними з потенційною рецесією. Майк МакГлоун, старший макростратег Bloomberg Intelligence, висвітлює перспективи біткойна, а також коментує, як геополітичний тиск впливає на ціни на нафту.

Стенограма відео

– Тим часом біткойн коливається біля цієї позначки в 30 000 доларів після того, як отримав поштовх від потенційного запуску Bitcoin ETF BlackRock. Але наш наступний гість попереджає, що це не захистить актив від його першої рецесії в США. Зараз до нас приєднується Майк МакГлоун, старший макростратег відділу розвідки Bloomberg.

Майк, доброго ранку, спочатку. Тож розкажіть нам про те, як… криптовалюта переживала те, що ми називаємо крипто-зимою, яка, очевидно, включає біткойн. Так, але нещодавно бачили ставку. Чому ви кажете, що це… я маю на увазі, що це здається тимчасовим, я думаю?

Ну, біткойн обидва сподіваються, що це не тимчасово. Основна причина, чому нещодавно була така ставка, полягає в тому, що BlackRock — програма BlackRock для ETF. Більшість людей вважають, що це означає, що вони будуть схвалені в США. Але це все ще оператор if. Цього року цього може не статися.

Головне, що потрібно пам’ятати про біткойн: коли вся ця ситуація почалася з COVID, вона впала, коли… з NASDAQ. Він пішов угору з усією ліквідністю. Він знову опустився. Тепер він знову піднявся разом із фондовим ринком.

Отже, щоб він продемонстрував силу дивергенції від фондового ринку, я думаю, що він, мабуть, повинен пройти через цю рецесію, про яку ми всі знаємо. Якщо подивитися на криву дохідності, то це питання часу. І щоб побачити, чи може він продемонструвати силу дивергенції, коли фондовий ринок падає, як зазначає ФРС. Вони не збираються там знижувати ставки, що, ймовірно, є ведмежим для ринків акцій.

Або біткойн перевершує зростання? Я дивлюся на це як на те, що воно має довести себе. І при 30 000, приблизно 3 100 цими вихідними– або 31 000 цього тижня. І я думаю, що це занадто ризиковано, особливо якщо ми перейдемо до рецесії, це зменшить більшість активів, ризикованих активів.

Історія триває

ДЖУЛІ ХАЙМЕН: Привіт, Майк. Це Джулі. Це фантастично бачити вас. Тож звучить так, ніби ви не думаєте, що він точно втримається вище 30 у найближчій чи навіть середньостроковій перспективі?

МАЙК МАКГЛОУН: Що ж, я набагато більше стурбований тим, що вся хвиля зникне через цю рецесію та ризик того, що всі будуть враховані за сценарієм зростання. ФРС збирається послабити. ФРС нас врятує. Проте Джером Пауелл каже, що не збирається.

Подивіться на очікувані відсоткові ставки, вищі ставки все одно будуть коштувати. Тож ми отримуємо пули ліквідності, тобто вищі ставки в Англії, Канаді та більшості решти світу. І це просто погане середовище для глобальної економіки, що розвивається, і яка, можливо, наближається до рецесії.

Люди сподіваються, що, навіть якщо ми підемо до рецесії, ФРС пом’якшить і збереже ці ризикові активи. Ключовим моментом є те, що біткойн все ще торгується як ризиковий актив, як на фондовому ринку. Тепер ви подивіться на такі речі, як золото та казначейські облігації, вони можуть бути кращими.

Тож це треба довести. І найкращий спосіб довести це – пройти через цей спад і довести це. В іншому випадку це просто швидша версія фондового ринку, яку, на мою думку, шукає більшість людей – швидша коня в гонці, щоб перейти до торгівлі, схожою на торгівлю золотом і довгими облігаціями.

І в основному, ви повинні бути налаштовані на фондовий ринок тут і очікувати, що біткойн перевершить показники. В іншому випадку, як на мене, основний ризик полягає в тому, що хвиля зникає, і біткойн є найшвидшим конем у перегонах, і він нібито лідирує.

– Майк, тож ми також знаємо, що було придушення криптовалюти, якщо хочете, коли ви думаєте про Coinbase, Binance. Що ви думаєте про регуляторний клімат для криптовалюти? Здається, недавно варилося. Але зараз це може просто відійти на другий план.

МАЙК МАКГЛОУН: Це триватиме деякий час, але це революційна технологія. І часто саме так роблять люди, коли приходить щось, чого вони не розуміють. Що нормально.

Ключова річ у придушенні, яку я вважаю розумною, полягає в тому, що ми повинні позбутися деяких масових спекуляцій у космосі. Усі революційні технології викликають масові спекуляції.

Цими вихідними я читав про RCA, радіокомпанія піднялася з 3 до 300, а потім знову знизилася. Такі речі трапляються. Але в кожній чистці є 25 000 криптовалют. А ще є біткойн, і ефіріум, і криптодолари. Це дуже важлива революція в техніці.

Головне те, що біткойн рухається так далеко, так швидко, і він все ще має… він має довести, що він не просто підніметься більше, ніж фондовий ринок. І це ключове те, що більшість наших глядачів і слухачів не пережили справжнього ведмежого ринку акцій, коли він падає на 20%, ФРС вас не рятує, а потім падає ще на 20%. Для мене це ризик на широкому ринку.

ДЖУЛІ ХАЙМЕН: Майку, зараз я хочу звернутись до більш традиційних товарів, особливо після новин із Росії минулих вихідних, де, здається, вдалося запобігти перевороту. Ми бачимо невелике підвищення цін на нафту, але не настільки.

Але, можливо, це нагадування для нас, правда, що ситуація все ще відбувається. Ринки як би пристосувалися до цього як до статус-кво. Але це може змінитися, чи не так?

МАЙК МАКГЛОУН: Добре, я радий тебе бачити, Джулі. Я трохи подивився вниз, щоб побачити вас на екрані. Я давно не бачився з тих пір, як працював з тобою в Bloomberg.

Але ринок сирої нафти є ведмежим. Вони внизу. Вони на деякий час впали майже на 30% від рожевого. Нижче на 20% порівняно з минулим роком.

І головне питання, яке ви маєте поставити собі, це те, що зупинить це і врятує. Як правило, для пом’якшення Федеральної резервної системи потрібен тривалий і змінний лаг. Що вони роблять? Вони ще затягуються.

Тепер ви бачите, що відбувається в Китаї. Лідер Китаю припустився великої помилки у своїй необмеженій дружбі з паном Путіним. І що це взагалі робить, на мій погляд, це схиляє весь світ до рецесії. У Китаї є проблема, і всі дані невтішні. Це тіло в русі. Ви повинні запитати себе, що це зупиняє?

Тож я бачу, що сира нафта, швидше за все, підніметься до 50, можливо, навіть 40, враховуючи те, що вже сталося. Природний газ це вже зробив. Природний газ піднявся з 10 до 2, а тепер підскочив.

І я бачу весь товарний ринок у формі ведмежого ринку. І питання в тому, що я не бачу нічого, що заважає цьому. Тож я вважаю, що найкращим товаром, який може продовжувати працювати в наступному році чи близько того, є золото, оскільки ми наближаємось до рецесії.

І, можливо, ми врешті-решт отримаємо поворот або полегшення Федеральної резервної системи. Але для товарного дна на товарному ринку, як правило, ми зарано. Як правило, вам потрібно побачити відставання до послаблення, а ми ще навіть не почали цього.

– Але, Майк, гаразд, ти хочеш сказати, що ти бачиш, що ціна на нафту впала до 50. Зараз ми просто виставили графік, де ціна нафти коштує близько 70 доларів за барель. Ви знаєте, я маю на увазі, що це здається– я просто– це здається таким різким падінням від того, де ми зараз.

І багато аналітиків та економістів, з якими ми спілкуємося, починають відмовлятися від розмов про рецесію. Який… який базовий сценарій для сирої нафти, що прямує до 50 доларів за барель?

МАЙК МАКГЛОУН: Тож я хочу запитати, яка частина перевернутої кривої, падіння цін на сировинні товари та посилення жорсткості Федеральної резервною системою більшості центральних банків призводить до завершення рецесії?

Зараз ми бачимо відскок. Але я зробив колл на 50 доларів за барель давно, коли ціна була набагато вищою, і вона зростала. Це траєкторія.

Ключова річ полягає в тому, що це завжди так: товари завжди йдуть приблизно до собівартості виробництва в довгостроковій перспективі, особливо коли економіка стає трохи ризикованою.

І це відбувається прямо зараз. 50 доларів – середня вартість виробництва в США. А природний газ, середня вартість виробництва становить близько двох. Ось де ринки дно.

Зараз ключове питання, яке я хочу поставити вам, нашим глядачам і всім іншим, полягає в тому, що зупиняє цей ведмежий ринок сирої нафти? ОПЕК намагається допомогти, скорочуючи поставки. Але зазвичай те, що відбувається, коли ОПЕК продовжує скорочувати поставки, відбувається на ведмежих ринках. Вони реагують на те, що бачать у макросі, розумно для картелю, який намагається підняти ціни.

ДЖУЛІ ХАЙМЕН: Майк, імовірно, якби справді було якесь розв’язання конфлікту в Україні, якась зміна керівництва в Росії, ви могли б передбачити, уявити сценарій, за якого у вас дійсно буде досить велике збільшення поставок нафти, так? Я маю на увазі, мабуть, не станеться відразу. Але чи це буде результат?

МАЙК МАКГЛОУН: Ну, я думаю, що це гарна думка. По-перше, я б очікував зниження цін на зерно. Вони вже мають, тому що еластичність пропозиції зросла. Пам’ятайте, минулого року в Бразилії був високий урожай через ціни. Сира нафта, ймовірно, обвалиться.

Я вважаю, що для глобальної економічної ситуації було б дуже добре, щоб тиск цієї війни було послаблено. Зміна влади залежить від того, хто прийде і як це зробить.

Але загалом це було б полегшенням і прискорило б товарний ведмежий ринок, я думаю. І це головне, про що слід пам’ятати, що ми перебуваємо на ведмежому ринку. Що це зупиняє?

Як правило, вам потрібні основні каталізатори. І зазвичай це з боку попиту. І зазвичай з боку попиту вам потрібен глобальний економічний попит і, як правило, потрібна допомога від деяких ФРС і центральних банків.

ДЖУЛІ ХАЙМЕН: Майк, радий тебе бачити. Майк МакГлоун, старший макростратег Bloomberg Intelligence. Добре. Дякую.

МАЙК МАКГЛОУН: Дякую тобі.