Кращі біткойн-акції: Riot Platforms проти Marathon Digital

Риот Платформи (БУНТ 3,80%) і Цифровий марафон (MARA 2,96%) є двома найбільшими чистими грами Bitcoin (BTC -0,54%) шахтарів в Америці. Обидві акції досягли свого історичного максимуму в 2021 році, коли ціна біткойна стрімко зросла, але вони споткнулися протягом останніх двох років, оскільки зростання процентних ставок розгромило ринок криптовалют.

Я порівняв ці дві акції минулого червня і назвав Riot the краще купи тому що він стикався з меншою кількістю регулятивних зустрічних вітрів і мав здоровіший баланс. Відтоді акції Riot зросли майже на 150%, тоді як акції Marathon виросли приблизно на 80%. Давайте подивимося, чому Riot перевершив Marathon — і чи це все ще краща ставка на ринку біткойнів.

Схожі бізнес-моделі, схожі виклики

Riot і Marathon спочатку не були Bitcoin майнери. Riot колись був виробником медичного обладнання під назвою Bioptix, тоді як Marathon спочатку був патентною холдинговою компанією. Обидві компанії відмовилися від цих оригінальних бізнес-моделей, замовили тисячі кращих Antminers у Bitmain і перейменували себе в майнерів біткойнів для чистої гри.

Станом на кінець червня Riot розгорнув 95 904 майнерів, що дало загальну потужність хешрейту (або загальну ефективність майнінгових операцій) 10,7 EH/s (екзахешів на секунду). Трохи більше року тому компанія заявила, що може розгорнути 120 150 майнерів для створення загальної потужності хеш-рейту 12,8 EH/s до січня 2023 року.

Станом на 1 липня Marathon розгорнув 149 900 майнерів із загальною швидкістю хешування 17,7 EH/s. Однак це також не досягло власної мети розгорнути 199 000 майнерів для створення загальної потужності хешрейту 23,3 EH/s до «початку 2023 року».

І Riot, і Marathon застосували більш консервативний підхід до розширення майнінгових парків, оскільки зростання відсоткових ставок зробило біткойни та акції, пов’язані з біткойнами, менш привабливими. Несприятливі погодні умови також підвищили ціни на енергоносії в останні місяці та змусили обидві компанії видобувати менше біткойнів – навіть якщо ціна біткойна зросла на 40% за останні 12 місяців. З травня по червень Riot і Marathon видобули на 32% і 21% менше біткойнів відповідно в порівнянні з місяцем.

Після того, як спочатку накопичили свої видобуті біткойни, обидві компанії почали ліквідовувати деякі з них, щоб зібрати нові гроші протягом останнього року. У червні Riot продала 400 із 460 видобутих біткойнів, а Marathon – 700 із 979 видобутих біткойнів.

На кінець першого кварталу 2023 року на балансі Riot було 129 мільйонів доларів готівки без обмежень і 202 мільйони доларів у біткойнах, а у Marathon – 114 мільйонів доларів без обмежень і приблизно 380 мільйонів доларів у біткойнах.

Марафон все ще має ті самі старі слабкості

Riot і Marathon здаються принципово схожими, але тільки Marathon активно досліджується Комісією з цінних паперів і бірж (SEC). У 2021 році SEC почала досліджувати спільне підприємство Marathon з Beowulf Energy, яке було створено для забезпечення вигідних тарифів на електроенергію для своїх центрів обробки даних у Хардіні, штат Монтана. Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) заперечила використання Marathon власних обмежених акцій замість готівки для фінансування цієї угоди. У травні цього року Marathon оголосила, що отримала ще одну повістку SEC, пов’язану з цим спільним підприємством. Якщо Marathon буде змушений припинити співпрацю з Beowulf, його витрати на електроенергію можуть різко зрости.

Marathon також завершив свою останню чверть з a відношення боргу до власного капіталу 1,3, головним чином через конвертовані банкноти на суму 733 мільйони доларів на його балансі, тоді як Riot мав набагато нижчий коефіцієнт 0,1. Цей вищий важіль може зробити Marathon менш привабливим на цьому нестабільному ринку.

Минулого року обидві компанії зазнали великих збитків

Дохід Riot зріс з 12 мільйонів доларів у 2020 році до 213 мільйонів доларів у 2021 році, а потім зріс ще на 22% до 259 мільйонів доларів у 2022 році. Проте його чистий збиток збільшився з 14 мільйонів доларів у 2020 році до 15 мільйонів доларів у 2021 році, а потім зріс до 510 мільйонів доларів, оскільки криптовалюта зима затягнулася, і витрати на електроенергію різко зросли. Але в 2023 році аналітики очікують, що його дохід зросте на 46% до 379 мільйонів доларів, оскільки він скоротить чистий збиток до 146 мільйонів доларів.

Дохід Marathon зріс з 4 мільйонів доларів США у 2020 році до 159 мільйонів доларів США у 2021 році, але впав на 26% до 118 мільйонів доларів США у 2022 році. Його чисті збитки зросли більш ніж утричі з 10 мільйонів доларів США у 2020 році до 37 мільйонів доларів США у 2021 році, а потім зросли до приголомшливих 687 мільйонів доларів США у 2022 році. Але з іншого боку, аналітики очікують, що дохід Marathon зросте більш ніж утричі до 424 мільйонів доларів у 2023 році, оскільки він запустить два нових заводи та запустить нове спільне підприємство в Абу-Дабі. Також очікується, що він принесе чистий прибуток у розмірі 33 мільйонів доларів.

Таке амбіційне розширення, фінансоване за рахунок значної кількості готівки, яку він зібрав завдяки нещодавнім випускам конвертованих банкнот, могло б компенсувати багато з його вищезгаданих недоліків.

Оцінки та вердикт

Продажі Riot у сім разів перевищують продажі цього року, тоді як Marathon має нижчий коефіцієнт 6. Зараз я краще купую біткойн напряму, ніж будь-який із цих капіталомістких майнерів біткойнів, але Marathon все одно є кращим вибором, ніж Riot, з чотирьох простих причин. . Він тримає більше біткойнів, має більший парк майнерів, він реалізує сміливіші плани розширення, а його акції дешевші.