Великий крах біткойнів у 2025 році призвів до відставання облігацій, золота тощо

(Блумберг) — Актив, який колись мав намір «вилетіти на місяць», насилу встигає за казначейськими зобов’язаннями. Біткойн впав майже на 30% порівняно з піком 2025 року, відстаючи від усього, починаючи від акцій технологічних компаній і закінчуючи державними облігаціями.

Найбільша у світі криптовалюта, яку колись рекламували як ринок із високими темпами зростання, захист від інфляції та засіб диверсифікації портфеля, зараз має перспективу закінчити рік у мінусі — не виконавши жодної з цих ролей.

Найбільш читані від Bloomberg

Золото, яке прихильники біткойнів часто відкидають як застаріле, легко перевершує токен, який прихильники криптовалюти назвали цифровим золотом. Так само довгострокові облігації та Nasdaq, у рік, який визначається падінням процентних ставок і скороченням апетиту до ризику.

Нижча продуктивність є ще більшою порівняно з контрольними показниками, які біткойн мав перевершити. Індекс MSCI Emerging Markets Index цього року різко зріс, і навіть US Utilities Index — синонім низької волатильності та стабільності з низьким зростанням — випередив падіння біткойна.

У вівторок біткойн ненадовго опустився нижче 90 000 доларів США — це приблизно середня ціна входу для всіх надходжень ETF з моменту їх запуску — це означає, що типовий інвестор ETF був, принаймні, на деякий час під водою. Станом на 11:46 ранку в Нью-Йорку найбільша криптовалюта піднялася з мінімуму за сім місяців і підвищилася приблизно на 1,5% до 93 241 доларів США.

Для багатьох це мав стати рік прориву криптовалюти. Білий дім, який підтримує криптовалюту, нові правила, що дозволяють запускати біржові кошти через токени, і хвиля інституційних надходжень, здавалося, забезпечили цифровим активам місце в основних фінансах. Натомість для інвесторів, які купували близько максимумів, історія біткойна 2025 року здається знайомою: спалах ейфорії, крах і зростання недовіри.

Після того, як цей токен був представлений як усе: від захисту від інфляції до двигуна зростання та некорельованого накопичення вартості, останнім часом токен не виправдовувався за всіма показниками. Летючі? Завжди. Надійний? Все менше і менше.

Це важливо для професійних інвесторів. У диверсифікованих портфелях біткойн не зміг компенсувати втрати від розпродажів, викликаних тарифами, або збільшити прибуток під час відскоків. Він також не діяв незалежно, коли інші ринки стали нестабільними. Для менеджерів фондів, які вважали криптовалюту стратегічним доповненням, розчарування виходить за межі продуктивності — вона відповідає меті.

Теорії про те, що пішло не так, різні. Дехто звинувачує жовтневий жовтневий крах, який знищив кредитні позиції на суму приблизно 19 мільярдів доларів США та залишив глибокі психологічні шрами на ринку. «10 жовтня, безумовно, є більш тривалим шоком для ринку, ніж здається на перший погляд», — сказав Джордж Мандрес, старший трейдер XBTO Trading. «Як би учасники ринку не намагалися забути або відмахнутися від цього, це залишиться глибоко вкоріненим в апетиті маркет-мейкерів забезпечити ліквідність і в переконаннях учасників ринку та схильності до ризику».

Інші вказують на ширшу слабкість ринку. «Вночі в Азії були опубліковані більш м’які дані про зростання, китайські акції впали, а світові оцінки технологій впали, оскільки інвестори переоцінили ціни напередодні прибутків Nvidia 19 листопада», — сказав Тімоті Місір, керівник відділу досліджень аналітичної компанії цифрових активів BRN. “Оскільки умови ліквідності вже були слабкими, кореляції повернулися до своїх високих бета-версій за замовчуванням. Крипто торгувався не як хеджування, а як найбільш ефективне вираження макроекономічної жорсткості”.

«Розмови про ведмежий ринок починають звучати все голосніше й голосніше», — сказав Августин Фан, директор SignalPlus.

Правда, біткойн все ще торгується значно вище рівня, який спостерігався до переобрання Дональда Трампа, і його історія наповнена різкими падіннями, за якими слідує вражаюче відновлення. На дальніх горизонтах віддача залишається вражаючою. Але наразі трейдери займають захисну позицію. Згідно з даними Deribit, що належить Coinbase, попит на захист від падіння навколо рівнів 85 000 і 80 000 доларів США різко зріс, а дані про опціони свідчать про менше 5% ймовірності того, що біткойн перегляне свій рекордний рівень вище 126 000 доларів США до кінця року.

Що кажуть стратеги Bloomberg…

“На даний момент біткойн виглядає так, ніби він намагається відновити свою лідерську роль — тільки цього разу, як ознака стабілізації, а не стресу. Якщо 90 000 доларів утримаються, це може ознаменувати момент, коли простір цифрових активів почне підвищувати, а не знижувати настрої щодо ризику”.

— Брендан Фаган, стратег FX, Markets Live

Щоб отримати повний аналіз, натисніть тут.

Найчитаніші з Bloomberg Businessweek

© Bloomberg LP, 2025