Загальні втрати пропозиції для BTC, ETH, SOL завищені: дані

Останні дані Glassnode показали, що біткойн (BTC), ефір (ETH), і Солана (SOL), що відображає рекордно високі рівні їхньої пропозиції, утримуваної у збиток.

Однак більш ретельний аналіз заблокованої пропозиції, інституційних холдингів і структур ставок показав, що ефективна пропозиція рідини під тиском значно нижча, ніж неявні відсотки, особливо для Ether і Solana.

Ключові висновки:

• Значна частина ефіру та SOL, які утримуються зі збитком, не є ліквідною, причому понад 40% ETH і більше 75% SOL заблоковано в стейкінгу, ETF або стратегічних резервах.

• Збиткова пропозиція біткойна здавалася високою, але інституційні холдинги та втрачена пропозиція BTC значно зменшують його справжню ліквідність.

Збиткові позиції не відображають фактичної ліквідної пропозиції

Наразі 35% пропозиції біткойна збиткові, цей рівень востаннє спостерігався, коли BTC торгувався близько 27 000 доларів. Однак, навіть без механізму ставок, ліквідна пропозиція біткойна набагато нижча, ніж показують цифри. Ключові статистичні дані наведено нижче:

• Обігу BTC: 19 953 406

• BTC утримується державними/приватними компаніями, ETF та країнами: 3 725 013 BTC

• BTC втратили назавжди (приблизно): 3 000 000–3 800 000 BTC. Це становить від 15,0% до 19,0% від загального обігу.

У сукупності ці фактори вилучають приблизно 33% усіх біткойнів з ліквідного обігу. Інституційні холдинги, зокрема казначейства ETF і корпоративні казначейства, не чутливі до короткострокової волатильності, оскільки вони діють згідно з мандатами, пов’язаними з резервами, довгостроковим накопиченням або відстеженням індексів. Втрата BTC ще більше зменшила пропозицію, яка може реагувати на тиск, спричинений втратою.

Цифри ефіру вимагали більш тонкої інтерпретації. Хоча 37% ETH зараз є збитковими, значна частина пропозиції мережі заблокована або утримується інституційно:

Загалом понад 40% усіх ETH фактично заблоковано в стейкінгу, ETF або довгострокових інституційних резервах. Ці категорії історично не реагують на короткострокову волатильність, оскільки інституційні продукти (ETF, кастодіальні резерви) діють згідно з політикою, яка надає пріоритет довгостроковому накопиченню, а не дискреційним продажам. Як наслідок, фактична пропозиція рідкого ETH, яка стикається з тиском, спричиненим втратами, є суттєво меншою, ніж вищезазначені 37%.

Солана продемонстрував ще різкіше розходження. Незважаючи на те, що 70% оборотних SOL є збитковими, мережа має один із найвищих коефіцієнтів ставок серед основних мереж:

• Оборотний запас SOL: 559 262 268

• SOL ставив: 411 395 790,5 SOL (73,6%)

• SOL в ETF: приблизно 1% обігу

Це означало, що понад три чверті всіх SOL заблоковано в валідаторах або інституційних продуктах, жоден із яких не демонструє швидких продажів. Примітно, що коли SOL впав до 121 долара, збиткова пропозиція скоротилася до 80%, рівня, якого він досягав раніше, коли ціна була близько 20 доларів, що свідчить про чутливість показника до швидкого переоцінки цін, а не до структурної капітуляції.

Цікаво, що як ETH, так і SOL показники втрати пропозиції мають тенденцію різко падати під час висхідних трендів через їх сильні блокування ставок, що робить такі стрибки більше відображенням швидкості ціни, ніж паніки.

Загалом, для всіх трьох активів відсоток збитків перевищує потенційний тиск на продаж. Після того, як заблоковані пропозиції, інституційні авуари та безповоротно втрачені монети враховані, справжня ліквідна пропозиція під загрозою стає значно більш обмеженою.

За темою: дані про біткойн свідчать про 80 ​​тисяч доларів, оскільки аналітики кажуть, що зростання BTC повернулося

Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожне інвестування та торгівля пов’язані з ризиком, і читачам слід провести власне дослідження, приймаючи рішення.