Криптомрія Трампа перетворюється на кошмар - Криптіх

11 лютого 2026 р – 11:59 ранку

Дональд Трамп назвав біткойн «цифровим золотом». Події останніх чотирьох місяців говорять про те, що як би там не було, це не те.

Падіння ціни біткойна минулого тижня підкреслило, що він поводиться не так, як це описали його прискорювачі. Це не захист від інфляції, геополітичних ризиків, нестабільності традиційних активів і не падіння валюти.

Трамп, колись криптоскептик – він назвав це «шахрайством проти долара США» – став новонаверненим після того, як криптомільярдери допомогли профінансувати його кампанію.Аресна Вільянуева

Золото, хоча воно також зазнало удару минулого тижня, перш ніж відновити значну частину втрачених позицій, справді виконує ці ролі та продемонструвало це, підвищившись до рекордних рівнів на тлі нестабільності на світових фінансових ринках, включно з падінням курсу долара США, а також економічного та геополітичного середовища.

Ціна біткойна досягла піку в жовтні минулого року, перевищивши 126 000 доларів США (178 000 доларів). Минулого тижня він впав більш ніж на 22% і торгувався нижче 64 000 доларів США, а потім відновився до 68 650 доларів США.

Золото за той самий період злетіло з трохи менше ніж 4000 доларів США за унцію до трохи більше ніж 5000 доларів США за унцію сьогодні. Він спрацював так, як можна було очікувати за цих обставин.

Тоді як ціна біткойна впала більш ніж на 45 відсотків з моменту свого піку, золото зросло на 25 відсотків за той самий період часу. По суті, між ними немає позитивної кореляції, що руйнує уявлення про те, що біткойн або криптовалюти в цілому є захистом від ризику.

Розпродаж біткойна минулого тижня був частиною ширшого обвалу ринку, спричиненого випуском Anthropic нових інструментів штучного інтелекту, які, здається, становлять значну загрозу для компаній, що займаються програмним забезпеченням як послугою.

У якийсь момент індекс S&P 500 впав більш ніж на 2,5 відсотка, а індекс Nasdaq, який є більш технологічним, упав на 4,5 відсотка, оскільки зросли побоювання, що штучний інтелект може знищити існуючі компанії раніше, ніж очікувалося.

Ефективність біткойна минулого тижня свідчить про те, що він набагато більше пов’язаний – у вигляді високого кредитного плеча – з ринками акцій і технологічними акціями зокрема, ніж із більш захисними активами. На відміну від золота, воно використовується для «ризикованих» середовищ, а не для «ризикованих» налаштувань, які сприяють золоту.

Виразна демонстрація впливу біткойна на зміни в середовищі ризику підкреслює (а) його відносну дефіцитність і неліквідність на первинному ринку, враховуючи, що лише 21 мільйон монет коли-небудь буде в обігу, і (б) зростаючу ліквідність на вторинних, синтетичних ринках, оскільки вони стають більш інституціоналізованими, а криптовалюти все більш масовими.

Аналітики очікують, що ціна на золото продовжить зростати в цьому році після рекордного зростання в 2025 році. Однак біржа золота, зареєстрована на біржі ASX, не запустилася під час дебюту в понеділок.Домінік Лорімер

Відбулося поширення біржових фондів і розвиток ринків похідних інструментів для біткойнів, які створили більш глибокий ринок для торгівлі криптовалютою та біткойнами зокрема.

Однак вони також запровадили стратегії торгівлі з кредитним плечем та інституційні торгові стратегії на ринку, який раніше був досить нескладним. Це може допомогти пояснити перебільшені коливання вартості.

Минулого тижня, наприклад, одним із запропонованих пояснень масштабів обвалу біткойна було те, що гонконгський хедж-фонд із великою позицією без грошових коштів у похідних біткойнах, фінансований дешевими запозиченнями в ієнах, потрапив у кризу через різке падіння ціни та волатильність ієни, а також через маржинальні вимоги та був змушений ліквідувати свій положення.

Незалежно від того, правда це чи апокриф, це підкреслює, наскільки горючим може бути поєднання кредитного плеча, неліквідності та маржинальних вимог для криптоактивів, коли різко зростає волатильність на фінансових ринках.

Зниження ціни біткойна, однак, не було явищем одного тижня. Це почалося на початку жовтня, коли оптимізм – навіть ейфорія – який супроводжував перемогу Дональда Трампа на тодішніх президентських виборах у 2024 році та привів біткойн до рекордного рівня, почав падати.

Трамп, колись криптоскептик – він описав це як «афера проти долара США» – став новонаверненим після того, як криптомільярдери допомогли профінансувати його кампанію (а його сім’я потрапила в криптовалютний світ, заснувавши низку криптовалютних бізнесів, які значно збільшили його багатство).

Трамп заявив, що він стане «біткойн-президентом», а США стануть «криптостолицею планети».

Він створив криптостратегічний резерв із криптоактивів (приблизно 330 000 біткойнів), конфіскованих владою США.

Минулого року Конгрес прийняв Genius Act, який забезпечив нормативну базу для стейблкойнів, а перед ним був Clarity Act, який є додатковим законопроектом, який заповнює деякі деталі.

Цей останній законодавчий акт і затримки в його прийнятті могли бути фактором, що сприяв тенденції цін на криптовалюту після жовтня, яка знищила майже 2 трильйони доларів із загальної капіталізації ринку криптовалют.

У вівторок у Білому домі відбулася зустріч між промоутерами стейблкойнів і банкірами, які місяцями сперечалися про те, чи повинні чи ні стейблкойни мати можливість пропонувати дохідність або інші винагороди.

Криптокомпанії кажуть, що прибутковість є важливою, якщо вони хочуть бути конкурентоспроможними та сприяти прийняттю користувачів.

Трамп заявив, що він стане «біткойн-президентом», а США стануть «криптостолицею планети».

Банки кажуть, що, пропонуючи дохідність, з якою банки не можуть зрівнятися, вони будуть направляти депозити, які є критично важливими для їх здатності кредитувати, у те, що, порівняно з банківським сектором, є фактично нерегульованим середовищем. За деякими оцінками, під загрозою опинилися б понад 6 трильйонів доларів США.

Адміністрація Трампа прагне процвітання сектору стейблкойнів у США, тому що вимога про те, що на кожен долар стейблкойнів завжди повинен бути долар безпечних активів (цінні папери казначейства США є найбільш очевидними), це сприятиме попиту на державний борг США та знизить витрати уряду на відсотки, що швидко зростають.

Зустріч у вівторок – друга за тиждень – не вийшла з глухого кута. Проте дебати висвітлюють потенціал криптовалюти, зокрема стейблкойнів, змінити та навіть дестабілізувати банківські системи, якщо нормативна база не розроблена розумно.

Іншими впливами на ціни криптовалюти з жовтня можуть бути нерегулярне встановлення тарифів Трампом, викрадення президента Венесуели, загрози вторгнення в Гренландію та потенціал для нових військових дій проти Ірану, що все сприяє створенню несхильності до ризику.

Напади на Федеральну резервну систему США та її голову, а також висунення Трампом Кевіна Уорша, який прославився як яструб з інфляції, наступним головою ФРС, ймовірно, не допомогли.

Нижчі відсоткові ставки, обіцяні Трампом і Уоршем, не здійсняться, якщо в процесі вони посилять рішучість членів Федерального комітету з відкритого ринку з правом голосу продемонструвати свою незалежність, і Уорш може легко повернутися до типу, коли займе крісло, якщо рівень інфляції залишатиметься високим.

Його бажання скоротити баланс ФРС, що призвело б до вилучення ліквідності з системи США, також було б ворожим для класу активів, який, як і акції, працює краще, коли в системі багато ліквідності.

Хоча може і не бути однозначного пояснення того, чому ціна біткойна падає протягом останніх чотирьох місяців, отже, існує низка потоків ризику в середовищі, які могли сприяти розпродажу, який дав зрозуміти, що яким би біткойн не був, це не цифрове золото.

Інформаційний бюлетень Market Recap є підсумком торгового дня. Отримайте кожен із насддень вдень.

Стефан Бартоломеуш є одним із найповажніших бізнес-журналістів Австралії. Останнім часом він був співзасновником і помічником редактора веб-сайту Business Spectator, а також помічником редактора та старшим оглядачем The Australian.Підключитися через електронною поштою.