Біткойн близький до справедливої оцінки — і його довгострокові перспективи не є чудовими - Криптіх

Автор Марк Халберт

Згідно з однією надійною моделлю, справедлива вартість криптовалюти наразі становить близько 27 000 доларів США

Вражаюче зростання біткойна наблизило його до справедливої вартості. Ще в листопаді 2022 року він продавався зі знижкою 40%.

Це згідно з єдиною моделлю оцінки біткойнів, про яку я знаю, яка базується на тому, що називається законом Меткалфа. Клод Ерб, колишній менеджер портфеля сировинних товарів у TCW Group, який застосував закон Меткалфа до біткойна, підрахував, що його справедлива вартість зараз становить трохи більше 27 000 доларів США проти поточної ціни близько 22 000 доларів.

Закон Меткалфа стверджує, що цінність мережі пропорційна квадрату кількості користувачів. Щоб застосувати цей закон, Erb припускає, що кожен біткойн, який був видобутий, представляє одного користувача в мережі. Загалом, після перегляду супровідної діаграми стає зрозуміло, що модель Меткалфа Ерба, заснована на законі, виконала чудову роботу, вливши холодну воду на екстремальні максимуми біткойнів і надаючи підбадьорення, коли криптовалюта падає до невиправданих мінімумів.

Майбутнє біткойна

Оскільки кількість біткойнів, які можна будь-коли видобути, обмежена, а також те, як швидко їх можна видобути, модель закону Меткалфа Ерба може розрахувати, якою буде їх справедлива вартість у майбутньому. Наприклад, у 2140 році, коли, за прогнозами, буде видобуто останній дозволений біткоін, його справедлива вартість становитиме близько 74 000 доларів США, згідно з підрахунками Ерба.

Враховуючи те, де біткойн торгується сьогодні, це еквівалентно прибутку протягом наступних 117 років у 1,0% річних.

Дізнавшись про це, інвестори зазвичай розбиваються на два крайні табори. Ті, хто вважає, що біткойн нічого не вартий, стверджують, що будь-яка справедлива вартість вище 0 доларів США, а тим більше 74 000 доларів США, є смішною. Навпаки, ті, хто вважає, що потенціал біткойна набагато вищий, ніж $74 000, впевнені, що ця оцінка справедливої вартості занадто низька.

Модель Ерба займає середній шлях між цими двома крайнощами. Це одна з причин, чому це так добре спрацювало. Як і будь-який інший актив, ціна біткойна шалено коливається між крайнощами бичачої ейфорії та ведмежого відчаю. Таким чином, будь-яка модель оцінки, яка уникає цих крайнощів, а не лише модель Ерба, є принаймні кроком у напрямку перешкоджання інвесторам купувати дорожче та продавати дешево.

Це ключ до розуміння моделі Ерба. У електронному листі Ерб сказав, що не вірить, що його модель, заснована на законі Меткалфа, є остаточним словом щодо оцінки біткойнів. Натомість він пропонує це в тому ж дусі, що й ті статистики, які люблять казати, що «всі моделі хибні, але деякі корисні». Його конкретна модель — це «спосіб закріпити розмову» про оцінку криптовалюти, який є достатньо «інтригуючим», щоб виправдати наше серйозне розглядання.

«Якщо хтось хоче придумати кращу оцінку справедливої вартості біткойнів, ніж закон Меткалфа, це фантастично», — сказав він.

Я вперше написав про модель оцінки Erb у грудні 2020 року. Отже, запрошення Erb розробити кращу оцінку справедливої вартості вже понад два роки тому. Він все ще чекає. У той же час, згідно з його моделлю, немає аргументів, заснованих на оцінці, щоб вважати, що біткойн або сильно зросте з поточного рівня, або стрімко впаде.

Марк Халберт є постійним дописувачем MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні інформаційні бюлетені, які платять фіксовану плату за перевірку. З ним можна зв’язатися за адресою mark@hulbertratings.com

Детальніше: Аналітики очікують, що ці 20 акцій штучного інтелекту зростуть до 85% протягом наступного року

Плюс: бики можуть втрачати ентузіазм щодо акцій, але ці 3 потенційні поглинання можуть принести гроші

-Марк Халберт

(КІНЕЦЬ) Dow Jones Newswires

02-11-23 0938ET

Source link