Біткойн: незважаючи на зустрічні вітри, торгове рішення очевидне

Коли я останнє покриття Bitcoin (BTC-USD) на початку липня я навів аргумент, що ведмежий біткойн став односторонньою торгівлею. Хоча біткойн нині нижчий, ніж на момент написання цієї статті, зростання цін на бики стало легшим що підняло монету з $21K на момент написання до $25K протягом кількох тижнів. Настрої знову ведмежі; але цього разу я не бачу такої ж протилежної можливості. Ця стаття натомість зосередиться на технічних недоліках біткойна, мережі Lightning Network та її активності, а також на широких макропроблемах, з якими зараз стикаються всі ринки ризику.

Недоліки мережі

Одним із великих технічних недоліків базового рівня Bitcoin є відсутність масштабованості. Поки Visa (В) може, як повідомляється обробляти десятки тисяч транзакцій за секунду (або TPS), біткойн може обробляти менше 10. Це справедливо змушує багатьох дуже скептично ставитися до теоретичного масового впровадження біткойна як однорангової платіжної мережі. Це також велика причина, чому відбулося поширення інших блокчейнів, які націлені на кращу масштабованість завдяки вищим показникам кількості транзакцій за секунду.

• Солана (SOL-USD) стверджував Проте 50 000 TPS у тестовій мережі пропонують інші реальна потужність набагато нижча за цю
• лавина (AVAX-USD) претензії мати можливість обробити 4500 TPS

Проблема масштабованості для Bitcoin та Ethereum (ETH-USD), а також висвітлюється через те, що було названо «трилемою блокчейну».

По суті, три бажані риси, необхідні для загальнодоступних блокчейнів, — це безпека, масштабованість і децентралізація. Те, що ми бачили досі, полягає в тому, що всі ці публічні блокчейни можуть досягти двох із трьох характеристик. Ніхто з них не досяг усіх трьох. Наприклад, біткойн безпечний і децентралізований, але не масштабований. Більшість блокчейнів з високим TPS здатні досягти масштабованості за рахунок децентралізації або безпеки. У той час як Ethereum має варіанти другого рівня, такі як Polygon (MATIC-USD) і Arbitrum, які допомагають у масштабованості, найкращим способом біткойна для вирішення проблеми масштабованості наразі є Lightning Network.

Мережа Lightning

Джозеф Пун і Тадеус Дрія видали Lightning Network білий папір ще в 2016 році, спеціально для вирішення проблеми масштабованості біткойна. Визнаючи, що недорогі мікроплатежі в біткойнах, можливі лише через кастодіальні рішення, руйнують ціль однорангової мережі, автори запропонували варіант на основі «каналу», який не використовує ланцюжок базового рівня для кожної транзакції:

Натомість, використовуючи мережу цих каналів мікроплатежів, біткойн може масштабуватися до мільярдів транзакцій на день із обчислювальною потужністю, доступною сьогодні для сучасних настільних комп’ютерів. Надсилання багатьох платежів у певному каналі мікроплатежів дає змогу надсилати великі суми коштів іншій стороні децентралізованим способом. Ці канали не є окремою надійною мережею на основі біткойнів. Це справжні біткойн-транзакції.

Канали трохи схожі на вкладку в барі. Коли клієнт дає бармену свою кредитну картку, обидві сторони погоджуються відкрити «канал», який не буде закрито, доки клієнт не вирішить покинути бар. Якщо користувач Lightning хоче заплатити за каву біткойнами, а кав’ярня має вузол Lightning Network, дві сторони можуть відкрити між собою канал, який дозволить клієнту оплачувати каву будь-яку кількість разів за ціною, що дорівнює менш ніж пенні за транзакцію.

Що також цікаво в мережі, користувачам не обов’язково відкривати канали з кожним продавцем, з яким вони мають справу. На карті вище показано канали, які зараз активні в Lightning Network. Якщо впровадження досягне критичної маси, Lightning зможе направляти платежі через канали, які мають кілька ступенів поділу. Це означає, що мережа дозволятиме передачу між двома користувачами, які не мають відкритого каналу, якщо десь у мережі є з’єднання, яке об’єднує сторони.

Наприклад, припустімо, що «Клієнт 1» має канал Lightning із продуктовим магазином, але не з рестораном. Ресторан має відкритий канал із «Клієнтом 2», а «Клієнт 2» також має канал із тим же продуктовим магазином «Клієнт 1», і ресторан може здійснювати транзакції, не відкриваючи канал, оскільки Lightning Network направлятиме платіж через «Клієнт 2» та продуктовий магазин.

Зараз у мережі приблизно 81 тисяча каналів. У той час як тенденція каналів стагнувала після того, як криптовалютний ринок досяг вершини наприкінці минулого року, загальна кількість каналів на Lightning зросла приблизно на 19% за рік. Справжнє зростання в мережі Lightning залежить від потужності або кількості біткойнів, які доступні для транзакцій на рівні:

Зараз у мережі доступно 4740 біткойнів для транзакцій, або приблизно 105 мільйонів доларів США. Хоча ємність BTC зросла на 91% за рік, купівельна спроможність цієї ємності в доларах знизилася на 5% через боротьбу за ціну біткойна з початку року.

Тож чому у торговця таке бажання? Трансакційні витрати на Lightning значно нижчі, ніж у традиційних платіжних процесорів, таких як Visa. Ми вже бачимо втому продавців від цих зборів за обробку. Лише цього тижня ми бачимо звіти цілі (TGT) і Walmart (WMT) підтримка законопроекту про зниження комісії за кредитні картки.

Законопроект, який сенатори Річард Дурбін (Д., Іллінойс) і сенатор Роджер Маршалл (Р., Кан.) представили в липні, надасть продавцям право направляти багато платежів кредитними картками через мережі, відмінні від Visa і Mastercard. . У листі цього тижня до всіх членів Конгресу торговці заявили, що запропоноване законодавство посилить конкуренцію, що призведе до зменшення комісії, яку вони сплачують, коли приймають кредитні картки.

Замість того, щоб намагатися боротися з ціновими битвами через державний апарат, таким компаніям, як Target і Walmart, можливо, варто почати використовувати вузли Lightning і будувати інтеграцію зі своїми мережами B&M і магазинами електронної комерції. Покажіть споживачам переваги, і ви, ймовірно, отримаєте бажаний результат; особливо з інфляцією споживчих цін, яка все ще триває.

Але загальний момент полягає в тому, що підприємство прагне до дешевших транзакцій, і для задоволення цього попиту можна використовувати мережу Bitcoin Lightning. Важливо зазначити, що ці типи блокчейн-мереж можна використовувати для транзакцій не тільки з рідними активами. Якщо Circle підтримував USDC Stablecoin (USDC-USD) на Lightning користувачі могли здійснювати транзакції в доларах на Lightning за частки пенні за транзакцію, при цьому «сати» BTC, по суті, слугували мастилом для підтримки роботи двигуна.

Діяльність базового рівня

Що стосується базового рівня, ми все ще бачимо високий хешрейт і в кількох інших областях:

Кілька днів тому середній хешрейт досяг ще одного історичного максимуму. Це означає, що мережа залишається безпечною, оскільки зростає кількість майнерів, які змагаються за винагороду за блок. Крім того, активні адреси все ще близькі до максимумів і зазвичай коливаються між 700-900 тисячами щоденних користувачів у мережі.

Незважаючи на загалом позитивні показники використання мережі та безпеки, ціна BTC все ще залежить від монетарної політики.

Макрос зустрічного вітру

Як і будь-яка інша спекулятивна цифрова дрібничка, яка торгує криптовалютою (або на Nasdaq, якщо на те пішло), ціна біткойна, швидше за все, буде залежати від монетарної політики Федерального резерву. У вівторок ринки ризику в основному розпродалися через те, що індекс споживчих цін на 8,3% у річному вимірі перевищив 8,0%. прогнози. Зараз є багато тих, хто закликає до вересневих підвищення ставок, які будуть вищими, ніж очікувалося кілька днів тому:

Зараз ринок оцінює 30% ймовірність підвищення ставки на 100 базисних пунктів наступного тижня. Це зросло з 0% у понеділок. Біткойн пережив кілька ведмежих циклів, які призвели до екстремальних падінь. Але біткойн ще не був протестований у законному циклі жорсткості, подібному до того, який зараз ведеться. Поки Я особисто питаю Наскільки можна підвищити ставки, не викликаючи системних проблем, усі ринки ризику будуть боротися, доки не з’явиться чітка ознака того, що Федеральна резервна система відмовляється від ставок.

Резюме

Біткойну попереду важкий шлях. Повідомляється, що на додаток до зустрічного вітру монетарної політики нинішня адміністрація дія зважування проти внутрішнього майнінгу біткойнів. Крім того, розповідь про споживання енергії, пов’язана з майнінгом Proof-of-Work, ймовірно, стане гучнішою після злиття Ethereum із Proof-of-Stake. Але мережа Bitcoin Lightning теоретично також вирішує цю проблему, оскільки транзакції здійснюються поза мережею.

Як я пояснив тут і в a попередня стаття, в інтересах торговця використовувати щось на зразок Lightning, якщо інтерфейс користувача можна спростити. Продавцю товарів і послуг, безсумнівно, дешевше використовувати для платежів Lightning, а не кредитні картки. Ми вже бачимо, як провідні роздрібні торговці США підтримують двопартійний законопроект, спрямований на зниження комісії за транзакції за кредитними картками. Ринковий попит на альтернативи, здається, є. Питання в тому, чи знайде цей попит шлях до Lightning Network Bitcoin? І якщо так, чи означає це, що ціна BTC відокремлюється від решти ринку? Якщо це так, бики повинні побачити феноменальні прибутки. Якщо цього не станеться, біткойн продовжуватиме торгуватися як ризикований актив. У циклі напруження довгострокові бики повинні вибирати свої місця, додаючи спади, подібні до того, що ми отримали у вівторок.