BTC впав на 22% у першому кварталі, але може бути «скрученою пружиною»

Падіння біткойна в першому кварталі завершило незвичайний період: майже шість місяців низької ефективності щодо американських акцій, що не було прецедентів.

«Цього ніколи не було», — сказав Марк Коннорс, засновник Risk Dimensions, вказуючи на дані, які показують, що акції біткойнів постійно відстають з початку жовтня. Ця тенденція підняла нові питання про те, чи поводиться актив більше як ризикова торгівля, ніж як хеджування.

Біткойн впав приблизно на 22% у першому кварталі 2026 року після падіння на 25% протягом останніх трьох місяців 2025 року. За аналогічний період індекс S&P 500 знизився набагато менше, залишивши великий розрив у продуктивності. Коннорс сказав, що тривалість цього розриву, а не лише розмір, виділяється. Попередні відкати були різкішими, але коротшими.

Слабкість виникла на тлі ширшої ринкової боротьби. Американські акції зафіксували найгірший квартал за останні чотири роки, а Nasdaq впав більш ніж на 10% від останніх максимумів. Сукупне падіння акцій і криптовалют стерло більшу частину ралі, яке відбулося після виборів 2024 року.

Прогрес політики був нерівномірним. А новий голова SEC допоміг розчистити шлях для більшої кількості крипто ETF, а законодавці розробили такі заходи, як GENIUS Act. Трамп також підписав розпорядження у серпні, що полегшить для планів 401(k) включення альтернативних активів, таких як криптовалюти, приватний капітал і нерухомість, які Департамент праці запропонував правило у відповідь на в понеділок.

Березень демонструє ознаки стабільності

Незважаючи на слабкий квартал, у березні біткойн протримався краще, ніж багато хто очікував.

Ескалація на початку березня між США та Іраном викликала потрясіння на світових ринках, підвищивши ціни на нафту та долар США, оскільки інвестори відреагували на ризики пропозиції та зростання витрат.

Волатильність викликала різкі зміни в класах активів. Золото, яке часто розглядається як безпечна гавань, зазнавало екстремальних коливань через маржинальні вимоги та нагальні потреби в ліквідності, які змушували продавати як інституційні інвестори, так і державні установи. Масштаб переміщення став одним із найсерйозніших короткочасних дислокацій за десятиліття.

Однак біткойн не зазнав такого ж рівня примусового розкручування. У березні криптовалюта зросла приблизно на 1%, тоді як золото впало на 11% за той же період. «Це дійсно висіло там», – сказав Коннорс.

Він пояснює таку стабільність частково попередніми ліквідаціями, які звільнили кредитні позиції. Здатність біткойнів швидко переміщатися через кордони також може обмежити примусовий продаж порівняно з фізичними активами.

Перспектива: «скручена пружина»?

Забігаючи наперед, Коннорс вказав на тривалу низьку ефективність біткойна порівняно з акціями як на фактор, який може вплинути на те, що буде далі. Поточні 63-денні дані показують, що актив відставав від S&P 500 з жовтня — найдовшого такого періоду в історії — дисбаланс, який історично передував розворотам.

Якщо ця модель збережеться, біткойн може вступити у фазу, коли відносна слабкість поступиться місцем відновленню попиту, особливо на фоні зростання макроекономічного тиску, пов’язаного з боргом і зростанням валюти.

Однак терміни можуть залежати не стільки від структури ринку, скільки від геополітики. Траєкторія конфлікту в Ірані та його вплив на енергетичні ринки, ліквідність і глобальну схильність до ризику можуть визначити, наскільки швидко зміняться настрої.

«Це або два місяці, або два роки», — сказав Коннорс.