Чому біткойн переживе свої підліткові проблеми зростання

Наступного тижня вся індустрія цифрових активів святкуватиме 14-річчя біткойна, вшановуючи момент, коли Сатоші Накамото викарбував перший блок біткойна 3 січня 2009 року. Відтоді галузь мала причини відзначати як великі, так і малі віхи: від перший раз, коли криптовалюта була використана для придбання реального товару через рік – а точніше двох великих піц – до довгоочікуваного запуску першого в Сполучених Штатах ф’ючерсного біржового фонду біткойн, випущеного ProShares у 2021 рік.

Подорож галузі, безумовно, далеко не лінійна. Зараз, перебуваючи у підлітковому віці, біткойн усе ще відчуває труднощі, оскільки регулювання наздоганяє інновації, а поява нових гравців – інституційних чи інших – продовжує формувати його майбутнє. Оскільки індустрія бореться з крахом деяких із своїх найбільших гігантів за останні місяці, що чекає на біткойн у 2023 році?

Враження проти реальності

Якщо 2022 рік запам’ятається чимось в історії цифрових активів, так це тим, що це був рік Великий криптоколапс — не дивлячись на коливання ринку та падіння цін, випадки шахрайства та безгосподарності призвели до боротьби з галуззю. По-перше, розпад в Терра-Луна цієї весни та пов’язані з цим збитки, яких зазнав криптохедж-фонд Three Arrows Capital, що викликало хвилю заяв про банкрутство. Тепер одна з найбільших криптобірж, FTX, подає заяву про банкрутство через нецільове використання коштів клієнтів.

Події цього року потрясли інституційних інвесторів, які повільно привернули увагу до цифрових активів. Криптофонди та проекти вихваляли як «закріплені» історії успіху, які обіцяли високі прибутки, а також мінімальну кореляцію з іншими активами – надзвичайно прибуткова можливість на тлі загрози рецесії, впливу високої інфляції та постійно зростаючих зобов’язань щодо повернення. . Довіра була настільки високою, що Інститут CFA Опитування довіри інвесторів у 2022 році виявили, що 94% державних або урядових пенсійних планів спонсорують глобально інвестували в криптовалюти. Тим часом, майже третина інституційних інвесторів у всьому світі за даними Fidelity Digital Assets, інвестували в цифрові активи до першої половини 2022 року.

Наслідки цього року були болісними. Пенсійний план для вчителів Онтаріо (OTPP), один із найбільших у світі пенсійних фондів з активами в управлінні приблизно 242,5 мільярдів канадських доларів (178,7 мільйонів доларів США), раніше інвестував у FTX International і FTX US на суму 75 мільйонів доларів США та 20 мільйонів доларів США відповідно. Після краху FTX OTPP оголосив, що це буде звести свої інвестиції у FTX до нуля. Інші фірми, такі як сінгапурська державна компанія Temasek Investments і компанія венчурного капіталу Секвойя Капітал також побачили, що їхні інвестиції обнулені.

У наступному році буде багато обережності, оскільки інституційні гроші, що надходять у простір, імовірно, зменшаться, особливо тому, що інвестори прагнуть пом’якшити наслідки ширших макроекономічних зустрічних вітрів. Крипто, можливо, був засобом для диверсифікації портфелів, але це буде втрачає свій блиск, оскільки погані актори витрачають всю хорошу роботу, зроблену на сьогоднішній день, що призводить до різкого падіння цін. Однак є і перевага – більші вимоги до належної обачності та акцент на корпоративному управлінні, можливо, навіть спонукання більший нагляд від партнерів з обмеженою відповідальністю, які хочуть, щоб фонди венчурного капіталу входили до складу їхніх портфельних інвестицій, пов’язаних із криптовалютою. Кращий нагляд може стати тим, що допоможе зміцнити довіру та легітимність, які потрібні галузі, щоб стати мейнстрімом, пам’ятаючи, що події цього року були спричинені браком прозорості та недостатнім управлінням ризиками, тоді як базові технології продовжували працювати бездоганно.

Перехід до зеленого

Минулого року увага інвесторів не була зосереджена лише на криптовалюті. Інвестиції в навколишнє середовище, соціальні та управлінські інвестиції активізувалися, оскільки фінансова індустрія намагається відмовитися від високовуглецевих активів із високим ризиком і шукати сфери майбутнього зростання. Вражаючі результати активів ESG підсолодили угоду: 60% інституційних інвесторів, опитаних PwC, заявили, що інвестиції ESG вже призвело до вищої продуктивності порівняно з інвестиціями, не пов’язаними з ESG.

Для тих, хто володіє як зеленими, так і криптовалютними холдингами, постає питання співвіднесення потенціалу зростання біткойна з його потенціалом вуглецевий слід. Протягом багатьох років критики говорили про стійкість і проблеми з енергоефективністю, пов’язані з майнінгом біткойнів тоді як прихильники наголошують на використанні відновлюваних джерел енергії або надлишкової енергії для енергопостачання, тим самим зменшуючи втрати при виробництві енергії.

У будь-якому випадку регулятори діють швидко. У листопаді цього року дворічний мораторій на нові дозволи для двигунів, які працюють на викопному паливі, підтвердження роботи (PoW) видобуток корисних копалин підписав закон у Нью-Йорку, оскільки штат намагається переоцінити свої можливості економічного розвитку відповідно до кліматичних цілей. І в тому ж місяці дохід від майнінгу біткойнів досяг мінімуму за два рокиу той час як складність майнінгу в мережі досягла нового історичного максимуму в 37 трильйонів, вимагаючи більше обчислювальної енергії та, отже, більших витрат енергії, що має свою ціну.

Тим часом Європейський Союз започаткував структуру ринків криптоактивів (MiCA), яка закликає до більш стійкої криптоіндустрії в цілому. Хоча чіткі згадки про PoW зрештою були вилучені з законопроекту, стійкість, безумовно, є сферою, за якою політики ЄС спостерігатимуть у найближчому майбутньому.

З тих пір, як мережа Ethereum успішно перейшла з PoW на підтвердження частки (PoS) через “злиттяУ вересні минулого року аналітики поспішили стверджувати, що ETH може стати новим обличчям стійких криптоактивів. За оцінками Ethereum Foundation, перехід на PoS зменшить споживання енергії мережею на 99,95%, і під час цьогорічної Конференції ООН зі зміни клімату когорта компаній Web3 оприлюднила Кліматична платформа Ethereum, який має на меті «відшкодувати та протидіяти» вуглецевому сліду мережі, починаючи з запуску мережі в 2015 році, інвестуючи в поточні науково обґрунтовані кліматичні проекти. Зрештою, поки ми не побачимо, що відновлювані джерела енергії стануть стандартом, а не альтернативою, інвестиції в ETH цілком можуть стати нормою для інвесторів, орієнтованих на ESG.

Починаючи з нуля

Однак з невизначеністю приходить можливість. Хоча низькі ціни дозволили рішучим HODLers придбати більше BTC дешево, інституційні інвестори побачили в цьому шанс скоротити ринок. CoinShares виявив, що в останні кілька тижнів листопада 75% усіх інституційних криптоінвестицій було спрямовано на короткі криптоінвестиційні продукти. Тепер, якщо ціни залишаться такими, як вони є, у зв’язку з поточним економічним середовищем, інвестори можуть вирішити зберегти свої позиції, щоб уникнути втрат. Після останніх подій, здається, ми досягли точки виснаження продавців. Шукаючи можливість інвестувати в недооцінений актив, установи можуть знову звернутись до криптовалюти.

На краще чи на гірше, але виклики, з якими зіткнулася крипто-екосистема за останні кілька місяців, зрештою стануть випробуванням на стійкість як для інвесторів, так і для проектів. Біткойн пережив попередні цикли і, безсумнівно, витримає і цей, завдяки своїй функції накопичення вартості та стимулювача нових проектів та інновацій.

Особливо багатообіцяючі події відбуваються в Південній Америці — у листопаді відбувся конгрес Бразилії затверджено нову нормативну базу що надасть правовий статус платежам, здійсненим у біткойнах та інших криптовалютах за товари та послуги. Незважаючи на те, що закон ще має бути підписаний президентом і не передбачає надання криптовалютам статусу законного платіжного засобу, цей крок все одно є значним кроком вперед. Деякі фінансові установи в країні вже висловили інтерес до галузі, наприклад, бразильська філія іспанського банку Santander, яка оголосила раніше цього літа, що має намір пропонують послуги криптотрейдингу своїм клієнтам. Однак ця структура також дозволить банкам пропонувати та полегшувати послуги криптовалютних платежів, що стане ключовим фактором заохочення їх широкого використання.

Як і будь-який підліток, біткойн зрештою зіткнеться з власною кризою довіри. Посилене регулювання може в короткостроковій перспективі поставити під загрозу платформи та сервіси, які дозволили абсолютно новому поколінню інвесторів кинутись у космос. Проте така ж нормативно-правова база повинна забезпечити більше впевненості для інституційних і суверенних гравців, щоб вийти на сцену в довгостроковій перспективі, з впевненістю, що біткойн і криптовалюта залишаться тут. Тепер, більше ніж будь-коли, сила його перших прихильників — відданих розробників і інноваторів, які продовжують вірити в його обіцянки щодо створення кращої фінансової екосистеми.