Чому вам варто купувати блокові акції (і це не біткойни)

Зміна назви Square на Блокувати (кв -1,47%) різко змінив наратив для компанії. Колись розглядався як чистий акції фінтехвін перейшов до потокового передавання музики за допомогою Tidal і створив екосистему криптовалюти, яка робить його більше схожим на конгломерат.

Отже, продуктивність Блока стала більшою мірою відповідати продуктивності Bitcoin (КРИПТО: BTC), посилюючи уявлення про те, що це інше підприємство. Тим не менш, більш уважний погляд на компанію вказує на те, що Block залишається головним чином Square and Cash App, і, принаймні на даний момент, у інвесторів немає причин розглядати інші її підприємства під час оцінки акцій.

Блоковий запас: сприйняття проти реальності

За рік стан акції Block кардинально змінився. У вересні минулого року Block (на той час ще відомий як Square) був проданий за понад 250 доларів за акцію. Причому Джек Дорсі керував і Блоком, і Twitterа біткойн був на «бичачому» ринку.

Починаючи з кінця листопада, Дорсі повністю присвятив себе роботі з компанією, що призвело до зміни назви та акценту на її сегментах, заснованих на біткойнах, компанії Spiral, що займається просуванням біткойнів, і веб-платформі. Дорсі навіть передбачив, що біткойн замінить суверенні валюти.

І Block, і Bitcoin згодом втратили більшу частину своєї вартості. Слід визнати, що більшість акцій технологічних компаній впали, тому не можна звинувачувати в падінні Блоку прогнози Дорсі. Тим не менш, статки компанії, здається, пов’язані з біткойнами. Відтоді, як Дорсі став головою блоку на повний робочий день, акції Block впали на 65%, а біткойн – на 62%.

На жаль для акціонерів Block, акції могли стати жертвою хибного уявлення. Технічно біткойн склав 3,5 мільярда доларів із 8,4 мільярда доларів доходу Block у першій половині 2022 року. Однак, оскільки компанія здійснює операції з криптовалютою, більша частина цього «доходу» враховувалась би як обсяг платежу, якби правила бухгалтерського обліку відрізнялися. Після віднімання витрат на біткойни реальний дохід від біткойнів становитиме лише близько 85 доларів мільйон за перші шість місяців року близько 3% валового прибутку.

Екосистеми додатків Square і Cash

Таким чином, замість того, щоб турбуватися про біткойн, інвестори Block повинні судити про компанію на основі екосистем Square і Cash App, на які все ще припадає майже весь дохід компанії. Додаток Cash App — це платформа соціальних платежів, яка об’єднує витрати, депозити та інвестиції користувачів. Додаток Cash App також лідирував у торгівлі біткойнами на своїй платформі, коли почав торгувати криптовалютою в 2018 році. Завдяки цій функції він може похвалитися 47 мільйонами активних користувачів щомісяця та перевершив PayPal‘s Venmo за кількість завантажень на ЯблукоiPhone, згідно з MobileAction.

Сегмент Square також створив успішну нішу з бізнесом. Платформа може задовольнити майже всі фінансові потреби бізнесу. Сюди входять транзакції, нарахування заробітної плати, запаси, торгова точка та позики. У США, де вона відкрила промисловий банк, Square також може керувати чековими та ощадними рахунками компанії.

Крім того, він переміщується в розвинений світ і наразі працює у восьми країнах. Оскільки три з цих країн є членами ЄС, ця опора може означати відносно легкий перехід до 24 країн ЄС, які вона ще не обслуговує. Крім того, лише 146 мільйонів доларів США валового прибутку за перші два квартали (близько 5%) надійшли з-за меж США, що означає, що ринки за межами США мають значний потенціал для зростання.

Стан запасу блоку

Загалом Block повідомив про валовий прибуток у розмірі близько 2,8 мільярда доларів США за перші два квартали 2022 року, збільшившись на 31% за рік. Тим не менш, за цей час операційні витрати зросли на 68%, що призвело до збитку за перше півріччя в розмірі 417 мільйонів доларів. Блок заробив 243 мільйони доларів за той же період рік тому.

Інвестиції Block у його бізнес можуть зменшити побоювання щодо повернення до збитків. Це надзвичайно важливо, оскільки інвестори продемонстрували менше свободи дій для компаній-збитків на цьому ведмежому ринку.

Іншим фактором є дорога оцінка, оскільки його співвідношення ціни та вільного грошового потоку 70 робить його значно дорожчим, ніж PayPal, у 22 рази вільні грошові потоки. Тим не менш, вищезгадане зростання валового прибутку на 31% за перше півріччя 2022 року може допомогти зробити Block купити на цьому ведмежому ринку через все ще швидке зростання.

Слід визнати, що Bitcoin, Tidal та інші частини Block з часом можуть стати більш значущою часткою валового прибутку. Однак, враховуючи світле майбутнє екосистеми Square і Cash App, акції Block можуть масово повернутися з новими сегментами або без них.