Чи план Кардано перетворити частину казначейства Ада в біткойн мудрий хід?

Далі наведено гостьовий пост та аналіз від Шейна Нагла, головного редактора з токеніста.

13 червня Чарльз Хоскінсон, співзасновник Ethereum (ETH) та засновник Кардано (ADA), зроблений смілива пропозиція. Для того, щоб поставити Кардано на децентралізовану карту фінансів (Defi), екосистема blockchain повинна створити суверенний фонд багатства.

Зокрема, для перетворення 5–10% казначейства ADA (~ 1,2 мільярда доларів) на більш важкі активи, такі як біткойн або токенізовані долари у вигляді стабілій. Давайте розглянемо наслідки цієї пропозиції щодо кардано та широкого ринку криптовалют.

Суть суверенного фонду багатства

Суверенні фонди багатства, як правило, пов'язані з урядами. Справа в суті: у багатий нафтою Норвегія має державний пенсійний фонд глобального (GPFG), з якого уряд отримує суму, рівну ~ 20% від бюджету країни. Незважаючи на те, що виробництво нафти та газу було базовим для зростання фонду, цей сектор зараз становить менше половини загальної вартості фонду.

Натомість фонд зростає від впливу акцій – обхідно 9000 компаній по всьому світу – одночасно впливом до фіксованого доходу, таких як облігації (борг, видані урядами), нерухомість та відновлювана інфраструктура. З 2019 по 2024 р. Суверенний фонд багатства Норвегії подвоївся за вартістю, з 996 мільярдів доларів до майже 2 трлн доларів.

Тому GPFG постійно фіксує прибутки від широкої прибутковості ринку, а також від необхідності уряду продовжувати витрати через борг. Хоскінсон сподівається досягти подібних прибутків через вплив біткойна/стабілекінів, а потім використовувати ці надходження для придбання більше ADA, що призвело б до ціни ADA.

Ця стратегія звучить з двох причин:

• По -перше, це впевненість, що уряд США витрачатиме поза межами своїх засобів, що ще більше зруйнує купівельну спроможність людей за допомогою доларів США. Вже інституціоналізований через точкове торговельні ETF, це означає, що біткойн буде продовжувати служити активом багатства через його фіксовану дефіцит та безпеку роботи. Так само, за межами видобутку біткойна, які потенційно можуть спорудити тиск продажу, Bitcoin не є надбанням, що стосується прибутку, на відміну від акцій.
• По -друге, вплив на стаблеїни – це вплив самого суверенітету USG. І коло (USDC), і Tether (USDT) мають масовий вплив на казначейства США. Поки Tether наближається 120 мільярдів доларів У казначейстах США надають прибуток у 1 кварталі понад 1 мільярд доларів, Резервний фонд Має 49,64% за боргом казначейства США та 50,36% у угодах про викуп казначейства США.

Завдяки такому впливу ці дві найкращі компанії StableCoin зараз є значними генераторами попиту на борг США. І як вони заробляють дохідність, USG щасливий, оскільки StableCoins розширює фінансову гегемонію в цифрову сферу. Більше того, це тримає врожайність у казначействах США на керованому рівні.

Нинішній американський секретар комерції Говард Лутнік вже чітко прояснив це у квітні 2024 року, коли він був генеральним директором Cantor Fitzgerald:

“Гегемонія долара є основоположною для Сполучених Штатів Америки. Для нас це важливо, для нашої економіки … тому я фанат належним чином підтримує стаблеїни. Я фанат Tether. Я фанат кола”.

Опромінення Кардано на стаблеїни також буде своєчасним, оскільки це перший блокчейн -актив, який, можливо, отримає Комплексне регулювання.

А як щодо продуктивності Cardano (ADA)?

За рік, ADA знизився майже на 35%, але на 56% за один рік. З максимального постачання 45 мільярдів ADA, Cardano має 35,36 мільярда АДА в обігу, залишаючи багато жетонів, що ще вступили в обіг та потенційно знизити ціну ADA, якщо попиту немає. Річний рівень інфляції Кардано становить ~ 2%, що, до речі, є цільовим показником інфляції Федеральної резерву.

Розподіл казначейства ADA становить майже 31%, з якого 5–10% перетвориться на біткойн, або стаблекуїни. Як блокчейн, що підтверджує блокчейн, Cardano приносить 80% нагороди валідаторів, тоді як 20% зарезервовані для казначейства.

Враховуючи, що відносно високий рівень інфляції Кардано 2% (біткойн має 0,82%), перетворення більшої кількості АДА в біткойн/стаблекуїн призведе до значного продажу тиску, який би знизив ціну ADA. Однак Хоскінсон вважає, що це може бути пом'якшене.

Зокрема, якщо 140 мільйонів ADA перетвориться на BTC/StableCoins, такі покупки будуть розповсюджені протягом тижня за допомогою обмінних столів без рецепта (OTC), використовуючи стратегію середньої ціни (TWAP). Twap покладається на індивідуальне Налаштування часу в силі контролювати терміни виконання та мінімізувати порушення ринку.

Зокрема, Майкл Сейлор використовує цю стратегію для Накопичення BTC стратегії. Зрештою, оскільки ціна акцій MSTR – це проксі -експозиція на біткойн, в інтересах Сейлора під час виконання замовлення є в інтересах. Аналогічно, Хоскінсону доведеться підтримувати середню ринкову ціну ADA, щоб уникнути спокусування ринку.

Довгострокове, якщо прибутки від впливу BTC та стаблекуїну призводять до викупу ADA-подібних до викупу акцій-Хоскінсон може отримати ту саму вигоду, що і Сейлор, з акціями MSTR, який регулярно перевищує біткойн через сприятливий доступ Сейлора до кредитних ринків.

А як щодо основного попиту Кардано?

Як індивідуальний оригінальний співзасновник Ethereum, Хоскінсон запустив Кардано як надійну альтернативу, яка є більш орієнтованою на прибуток. Щоб стати екосистемою на основі блокчейн для Defi, Cardano вперше довелося виконати свою розумну функціональність контракту. Це стало можливим з завершенням епохи Гогуена, що складається з Allegra, Mary та Alonzo Hard Forks у вересні 2021 року.

Ще на етапі масштабування Башо до епохи управління Вольтера, продуктивність Blockchain Cardano значно стоїть за топ -10 виконавців на чолі з Соланою. За даними Chainspect, Cardano займає 34 місце в операціях у режимі реального часу в секунду (TPS) на рівні 0,26 TX/с проти його максимальної теоретичної TPS 18,02 TX/с.

Це дає ланцюжку остаточність 2 хвилини проти 12,8 секунд Солани. Досить сказати, поки Башо не буде завершено, зокрема, розчин Hydra Layer-2, це не є конкурентною позицією. Також не підтримує впевненість, що Кардано на три роки старший за Солану.

У поєднанні з фрагментацією криптовалютного ринку та руйнівною низкою банкрутств протягом 2022 року, що завершився колапсом FTX, Cardano має лише 267,5 мільйонів доларів у своїх програмах Defi порівняно з 8,3 мільярда доларів у Солані, або 62,7 мільярда доларів, зафіксованих у Dapps Ethereum.

Більше того, StableCoins становить лише 31,44 мільйона доларів у Кардано.

Враховуючи зменшення прибутків на більш широкому ринку Altcoin, як більш запущений жетони, розведений капітал, тепер важливіше, ніж будь -коли, має якесь із стабільної ціни. Це зробило б кредитування та запозичення на DAPPS менш ризикованими з більш передбачуваними виплатами відсотків.

Аналогічно, стабіліки на децентралізованих біржах (DEXE) пропонують менші ковзання та зменшують втрати непостійників, забезпечуючи стабільне врожайне землеробство в процесі. Приплив ліквідності стаблекуїну (~ 100 мільйонів доларів), швидше за все, збільшить активність DAPP Cardano. Зрештою, це було б набагато безпечніше, ніж азартні ігри на значною мірою шахрайські пам’яті.

Вже, верхній DAPP Cardano від унікальних активних гаманців (UAW) – це агрегатор DEX під назвою Dexhunter, тоді як запозичення та кредитування Dapp Lenfi має найбільшу вартість на рівні 11,62 мільйона доларів. Звичайно, ці фігури бліді порівняно з активністю DAPP у топ -10 блокчейнах, саме тому поштовх Хоскінсона дуже потрібен.

Підсумок

Наприкінці травня Фонд Ethereum запозичив 2 мільйони доларів у стаблекінах у AAVE з обгорнутим ETH (Weth) як заставу. Ця динаміка, в якій не було потреби продавати ETH, вказує на більш зрілу екосистему дефі, на яку Кардано ще не підходить.

Однак, щоб досягти такої зрілості, Кардано повинен почати робити сміливі кроки. Розподіл частини казначейства ADA на біткойн та стаблекуїни – це траєкторія в правильному напрямку. З першого погляду може здатися, що Хоскінсон віддає перевагу BTC над ADA за допомогою цього кроку, але це конфіляція категорій.

Широко розуміється, що біткойн виступає як магазин вартості, а не як смарт-контракт із загальним призначенням, як Cardano. Нарешті, нинішня адміністрація Трампа чітко сигналізувала, що StableCoins буде достатньою альтернативою скасованого CBDC. Саме в цей період Кардано доводиться стимулювати активність, не чекаючи завершення своєї епохи масштабованості.

Згадується в цій статті