Чи справді біткойн остаточно занепаде після злиття Ethereum?

Оскільки довгоочікуване злиття Ethereum наближається, один із найцікавіших фактів про ведмежий ринок 2022 року полягає в тому, що ethereum (ETH) перевершує біткойн (BTC) майже на кожному таймфреймі.

На момент написання ETH зріс більше за останні 24 години (6% проти 1%), за останній тиждень (7% проти -2%), за останній місяць (-1,8% проти -13%), у за останні 90 днів (-8% проти -34%) і за минулий рік (-57,9% проти -61,5%). І з огляду на те, що злиття все ще на горизонті – і має відбутися 13-15 вересня – дуже ймовірно, що ефіріум випередить біткойн ще більше в найближчі кілька тижнів.

Але чи означає короткострокове зростання, що ETH назавжди випередить BTC або навіть призведе до довгострокового падіння? Це значною мірою залежить від того, чи стане ethereum справді дефляційною криптовалютою після злиття, про що багато спостерігачів заперечують.

Як злиття Ethereum зменшить випуск ETH

The останнє оновлення від Віталіка Бутеріна припускає, що злиття Ethereum відбудеться між 13 і 15 вересня, а оновлення Bellatrix — останнє перед злиттям — має відбутися пізніше сьогодні. Зрештою це означає, що Ethereum стане криптовалютою з підтвердженням ставки, а валідатори підтверджуватимуть нові блоки та транзакції, ставлячи сам ETH (а не витрачати енергію).

Крім того, перехід на PoS також означає, що значний відсоток ETH буде заблоковано в смарт-контракті нового Beacon Chain. Насправді, вражаючі 13,398 мільйона ETH вже заблоковані на момент написанняз більшою ймовірністю ставки після успішного злиття.

13,389 мільйона ETH на даний момент становить 11,13% від загального обігу Ethereum (з 120,4 мільйона ETH).

Крім того, перехід на PoS також означає припинення винагород за майнінг, які будуть замінені меншими винагородами за ставки. Згідно з ethereum.org, це призведе до зниження на 90% його нової емісіївпавши з приблизно 13 000 ETH на день зараз до 1 600 ETH на день.

Якщо цього було недостатньо, торішнє оновлення в Лондоні (і EIP 1559) призвело до спалювання приблизно 1600 ETH щодня. Іншими словами, чиста емісія фактично буде рівною за інших рівних умов.

Якщо припустити, що ринковий попит на ETH зросте після злиття, ця рівна чиста емісія може фактично стати дефляційною залежно від того, наскільки зростатиме попит. Таким чином, Ethereum буде не тільки найбільшим корисним блокчейном в екосистемі криптовалют (з точки зору загальної зафіксованої вартості), але це також стане засобом збереження вартості в стилі біткойн.

Ця комбінація, принаймні для деяких людей, зробить біткойн зайвим, враховуючи, що останній використовується майже виключно як засіб збереження вартості/спекулятивний актив, лише з мінімальним побічним використанням як засіб платежу.

Чи постраждає біткойн від кінцевого падіння?

З домінуванням BTC як частки загальної капіталізації ринку криптовалют знизившись до 36,6% за останнім підрахункомдеякі спостерігачі вже почали передбачати, що він ніколи не повернеться (або не перевищить) свого поточного історичного максимуму в 69 044 доларів США, встановленого ще в листопаді минулого року.

Однією з головних причин цього аргументу є те, що перехід Ethereum на proof-of-stake дискредитує proof-of-work, який досі використовує біткойн. Тобто регулятори можуть певним чином націлитися на PoW, підриваючи ціннісну пропозицію біткойна.

Це, однак, глибоко спекулятивне.

Значна частина індустрії фінансових послуг так чи інакше інвестувала в біткойни, здебільшого через запуск пов’язаних із біткойнами депозитарних і брокерських послуг. Зовсім недавно BlackRock — найбільший менеджер активів у світі — запустив власний приватний біткойн-траст.

Через це малоймовірно, що регулюючі органи в більшості розвинених країн суттєво обрушаться на біткойн.

Крім того, значна кількість людей заперечує, що Ethereum стане справді дефляційною криптовалютою після злиття. Одним із найкращих аргументів у цьому ключі є те, що ETH може стати дефляційним лише за особливо високих зборів за газ, що відштовхне користувачів (і, ймовірно, знизить плату за газ).

У той же час, багато прихильників біткойна стверджують, що Ethereum стане більш централізованим після злиття, що зробить його менш привабливим у порівнянні з біткойнами з підтвердженням роботи.

Знову ж таки, час покаже, які з цих оцінок найточніші. Досить сказати, що зараз ETH перевершує BTC і, ймовірно, продовжуватиме це робити принаймні протягом наступних кількох тижнів.