ФРС щойно оприлюднила сигнал про підвищення ліквідності, який свідчить про те, що біткойн може випередити відновлення у 2026 році

В останній день 2025 року, коли більшість трейдерів наполовину спостерігали за феєрверками, а наполовину вдавали, що не перевіряють графіки, найтихіший куточок фінансової системи почав робити багато шуму.

Банки витягнули a рекордна сума готівки від Федерального резерву SRFприблизно 74,6 мільярда доларів США 31 грудня. Ця цифра має значення, тому що Постійний фонд репо є клапаном тиску ФРС, банки обмінюють високоякісну заставу на готівкові кошти овернайт, і зазвичай вони найбільше використовують її, коли ринки приватного фінансування стають напруженими.

Пов’язане читання

Надзвичайна банківська позика на суму 74 мільярди доларів США на Новий рік щойно відновила темну таємну теорію фінансової допомоги 2019 року

Раптовий попит на готівку на Уолл-стріт виглядає підозріло схожим на 2019 рік, але дані розповідають глибшу історію.

1 січня 2026 р · Ліам «Акіба» Райт

Якщо ви досить довго читаєте криптовалюту, ви дізнаєтесь, що біткойн торгує не лише наративами, він торгує киснем. Рідкість – це кисень. Коли його стає дефіцитним, усе здається важчим, ставки слабшають, зростання бореться, і кожен розпродаж виглядає різкішим, ніж мав би бути.

Тому CryptoSlate, як і багато макроорієнтованих акаунтів, в т.ч Кобейсіпозначив сплеск репо наприкінці року як ознаку стресу.

Однак лист Кобейсі також натякнув на дещо інше, зміну припливу ліквідності, яка може проявитися в ризикових активах, включаючи біткойни, раніше, ніж люди очікують.

Шип репо був симптомом, а реакція ФРС була сигналом

Стрес наприкінці року на фінансових ринках трапляється майже щороку, банки хочуть, щоб їхні баланси виглядали чистими до звітних дат, вони відмовляються від кредитування, готівка стає менш доступною, а короткострокові ставки можуть коливатися.

Цього разу хитання було більшим. Поряд із рекордним використанням SRF, гроші також кинулися до механізму зворотного репо ФРС, 106 мільярдів доларів того ж дня, ще одна класична поведінка «перестрахуватися», коли баланси погіршуються.

Важливою частиною для 2026 року є те, що було далі, тому що ФРС вже почала рухатися ще до того, як сплеск наприкінці року потрапив у заголовок.

12 грудня почалося засідання ФРС Нью-Йорка Купівля казначейських векселівблизько 40 мільярдів доларів на «закупівлі управління резервами», із заявленою метою підтримувати резерви достатньо. Це звучить нудно, і так воно і є. Ці закупівлі рекламуються як технічне обслуговування, Федеральна резервна система каже, що хоче, щоб труби працювали безперебійно, а відсоткова ставка сантехніки поводилася належним чином.

Ринки схильні сприймати це збереження як сигнал, оскільки воно змінює напрямок ліквідності на маржі.

Місяцем раніше ФРС також підтвердила це припинити стік своїх цінних паперів, починаючи з 1 грудня, фактично поклавши край триваючому відходу від кількісного обмеження. Навіть якщо ви ніколи не хочете називати це стрижнею, баланс перестав скорочуватися, а потім почав цілеспрямовано зростати.

Ця послідовність має значення, і це важливо для біткойна, тому що відносини біткойна з макросами зріли протягом останніх двох років.

Епоха ETF залучила BTC глибше в традиційні ринкові потоки, і тепер ринок спостерігає за тими ж сигналами сантехніки, що й кредитні трейдери.

Чому такий вид «сантехнічного стресу» може перетворитися на «сантехнічну підтримку»

Якщо вам потрібна проста версія, банки, які позичили 74,6 мільярда доларів у SRF, не означають автоматичного покращення ліквідності.

Це означає, що готівки було достатньо мало, тому вони вважали за краще позичити у ФРС, і це може відбуватися через сезонні причини, через більш глибокі причини або обидва.

Частиною, яка вказує на покращення ліквідності на початку 2026 року, є готовність ФРС протистояти дефіциту резервів, і вона робить це за допомогою балансових інструментів, а не промов.

ФРС Нью-Йорка Заява про планування планування виробництва також сигналізує про те, що темпи повинні залишатися високими «протягом кількох місяців», оскільки нерезервні зобов’язання, як правило, підскочать приблизно у квітні. Ця лінія має значення для тих, хто намагається визначити час умов ліквідності; це означає, що ФРС очікує, що ця підтримка триватиме до початку весни.

Якщо говорити простою англійською мовою, ФРС намагається зберегти достатньо готівки в системі, щоб банки та дилери не дійшли до точки, коли вони почали нормувати ліквідність, яка може вилитися на ширші ринки.

Коли дилери можуть безперешкодно фінансувати позиції, глибина ринку покращується. Коли глибина ринку покращується, рух ціни не потребує такої великої сили, щоб рухатися. Біткойну подобається цей світ.

Чому трейдери дбають про труби

Більшість людей відчувають «ліквідність», як погоду. Вони не бачать цього безпосередньо, але відчувають у повітрі.

У криптовалюті це відчуття проявляється у вигляді тонких вихідних, різких падінь і зростання, яке виглядає сильним, поки не зустрінеться стіна продавців, які чекають будь-якого відскоку, щоб вийти.

У традиційних фінансах відчуття проявляється у тому, що ставки РЕПО стрибають, банки відступають, і раптом усі починають говорити про механізми, про які майже ніхто не чув за межами світу облігацій.

Стрес фінансування наприкінці року, як правило, коротка історія. Цей має довший хвіст, тому що він пов’язаний із більшою темою, резервів знову стає мало.

Волатильність зменшується, ринок набирає сил і чекає більш чіткого сигналу, щоб знову ризикнути.

Коли пайпи перестають гриміти, кредитне плече починає повертатися, і криптовалюта, як правило, помічає це раніше, ніж натовп макросів дасть їй назву.

Якщо чотирирічний цикл згасає, циклом стає ліквідність

Багато людей все ще прив’язують біткойн до календаря вдвічі. Наполовину має значення; він змінює випуск, формує довгострокову динаміку пропозиції та залишається частиною історії.

Пов’язане читання

4-річний цикл біткойна мертвий: маркетмейкери заперечують?

Кожні чотири роки мали значення. Тепер наступний приплив ETF у розмірі 500 мільйонів доларів вирішує, чи біткойн злетить, чи впаде.

5 листопада 2025 р · Анджела Радмілац

Що змінюється, так це граничний рушій, те, що штовхає ціну тиждень за тижнем і місяць за місяцем.

Спотові ETF перетягнули біткойн у світ, де потоки можуть домінувати. Ви бачите це в тому, як ринок відреагував у 2025 році: притоки допомогли підштовхнути зростання, тоді як відтоки та позиціонування з ризиком допомогли поглибити скорочення.

CryptoSlate вже задокументував, наскільки жорстоким було це скидання в комплексі ETF. За даними CryptoSlate, загальний спот-біткойн ETF AUM у США досяг піку в 169,5 млрд доларів 6 жовтня та впав до 120,7 млрд доларів до 4 грудня. ETF AUM поломка.

Коли AUM зазнає такого сильного удару, ринку потрібен деякий час, щоб відновити довіру. Перша вимога для такої перебудови – чистіша фонова ліквідність.

Ось тут стають корисними фреймінг «цикл може закінчитися»: це дозволяє говорити про те, що насправді спонукає до наступного кроку, і відкриває двері для перегляду макросантехніки, не вибачаючись за це.

Відтінки сірого безпосередньо схиляються до цієї ідеї. У своєму Прогноз на 2026 рікфірма стверджує, що 2026 рік може означати кінець очевидного чотирирічного циклу і що біткойн може перевищити свій попередній максимум у першій половині року.

Standard Chartered розглядає подібну структурну думку під іншим кутом зору; їхній дослідницький керівник стверджував, що потоки ETF стали більш критичним рушієм ціни, ніж класичний ритм удвічі.

Вам не обов’язково погоджуватися з кожною цільовою ціною в цих примітках, щоб використовувати рамки; структура ринку змінилася, і сигнали ліквідності стали більш критичними.

На що слід звернути увагу на початку 2026 року, індикатори, які говорять про ліквідність, насправді покращуються

Якщо вам потрібен чіткий контрольний список, який буде корисним навіть після сьогоднішніх заголовків, ось що важливо.

1. Чи нормалізується використання SRF після зміни календаря?
   Різке згасання підтверджує ідею, що грудень був переважно сезонним. Постійні великі шрифти свідчать про більшу обмеженість резервів і триматимуть ФРС під тиском, щоб продовжувати додавати ліквідність.
2. Чи продовжують купівлю казначейських векселів у такому розмірі в першому кварталі?
   ФРС Нью-Йорка вже виклала логіку графіка у своєму ПУР заява. Якщо ці «кілька місяців» перетворюються на більш тривалу програму, імпульс ліквідності посилюється.
3. Чи залишаються ширші фінансові умови м'якими?
   Ви можете відстежувати індекс національних фінансових умов ФРС Чикаго за допомогою ФРЕД. Невигідні умови поряд із підтримкою резервів – це тип ризикових активів, які зазвичай люблять установку.
4. Ліквідність криптовалют знову зростає?
   Стайблкойни є найпростішим проксі для транзакційної ліквідності всередині криптовалюти. DefiLlama's стейблкойн інформаційна панель тут корисна; якщо загальна ринкова капіталізація починає стабільно зростати, це часто узгоджується з підвищенням схильності до ризику.
5. Чи перетворюються потоки ETF із фонового шуму на постійну ставку?
   Farside's ETF потоки таблиця щоденна стрічка. Один зелений день не змінює режим, змінює стабільна смуга.
6. Чи продовжує волатильність стискатися?
   Спокійніший режим об’єму здешевлює кредитне плече та робить заклади зручнішими для збільшення ризику.

Що повернення ліквідності може означати для ціни біткойна: реалістичний шлях, а не фантастична свічка

Ринок любить чисті наративи. Ліквідність покращується, біткойн накачується, усі радіють.

Реальність рухається повільніше.

Поліпшення ліквідності зазвичай проявляється спочатку як менші розпродажі, краща підтримка книги замовлень і зростання, яке зберігає свої прибутки замість того, щоб повернути все відразу. Потім потоки повертаються, спотові покупки стають більш послідовними, і стають можливими більші рухи.

Пов’язане читання

Книги замовлень біткойнів щойно викрили «дику» механіку, яка таємно пригнічує кожне зростання до його початку

Свіжі дані Coinglass показують, що ринок перебуває в безвиході, де «товсті шари» ліквідності на стороні продажу нейтралізують волатильність і затримують трейдерів у контрольованому діапазоні.

30 грудня 2025 р · Ліам «Акіба» Райт

Розумний базовий сценарій на початок 2026 року виглядає так: стрес із фінансуванням зменшується після кінця року, ФРС підтримує підвищені закупівлі для управління резервами, умови залишаються м’якими, а довіра до криптовалют повільно відновлюється.

У цьому світі біткойн не потребує нової історії щотижня. Їй потрібна ринкова структура, яка полегшить надходження нових грошей і ускладнить для невеликих кишень продажу, щоб збити ціну з обриву.

Більш оптимістична версія базується на двох речах: сильнішому надходженні ETF і помітному відскоку зростання пропозиції стейблкойнів. Ця комбінація перетворює підтримку ліквідності на попит, а саме попит рухає ціну.

У більш ризикованій версії сантехніка не стукає. Якщо фінансовий стрес збережеться або якщо інший макрошок погіршить умови, ліквідність може швидко зникнути, і бета-версія біткойна швидко повернеться.

Ось чому сплеск репо має значення. Це була сигнальна лампочка, яка також змусила систему показати руку.

Банки досягли розміру захисного механізму ФРС, ФРС вже почала додавати резерви шляхом купівлі векселів, а відтік QT уже припинився.

Це незначні деталі, якщо ви живете повністю всередині криптовалюти.

Це великі деталі, якщо ви вірите, що біткойн стає макроактивом із новим циклом — циклом ліквідності.

Початок 2026 року може стати першим чистим випробуванням цієї ідеї.

Якщо труби залишаться спокійними, якщо підтримка резервів триватиме і якщо потоки відновляться, біткойну не потрібен наратив удвоєння, щоб робити те, що він вміє найкраще; йому просто потрібен кисень.