Ф'ючерсна торгівля Dwarfs ETFs 20-to-1 — новини TradingView

Нещодавня нездатність біткойна уникнути обмеженого торгового діапазону, можливо, не так пов’язана зі спотовими потоками біткойн ETF, як це припускають багато заголовків, а більше пов’язана з комплексом деривативів, який все ще виконує більшу частину важкої роботи, навіть коли активність ф’ючерсів слабшає.

Це основний аргумент аналітика CryptoQuant Даркфоста (@Darkfost_Coc), який сказав, що обсяги ф’ючерсів на біткойни «скоротилися вдвічі з 22 листопада», впавши зі 123 мільярдів доларів щоденного обсягу до 63 мільярдів доларів.

Ф’ючерси, а не ETF, утримують біткойн

Уповільнення, додав він, «частково пояснює низьку волатильність, що спостерігається в BTC в останні тижні». Але важливішим є відносний масштаб: за 63 мільярдами доларів на день ф’ючерси все ще становлять «майже в 20 разів більше, ніж обсяг спотових біткойн-ETF (3,4 млрд доларів) і приблизно в 10 разів обсяги спотового ринку (6 млрд доларів)», за словами аналітика.

Іншими словами, навіть якщо відтоки ETF реальні та видимі, вони можуть не бути домінуючою граничною силою, яка задає тон. «Багато хто продовжує вказувати на ETF, які за останні тижні зазнали значного відтоку», — написав Даркфост. «Хоча ці відтоки справді сприяють тиску продажів, ф’ючерсні ринки явно залишаються домінуючою силою в загальних обсягах».

Даркфост вказав на чистий обсяг покупців, похідну метрику, яка використовується для визначення того, домінує агресивна купівля чи продаж, як більш чисте читання про те, чому ціна намагається досягти тренду. Він сформулював це в умовних термінах на основі попередньої поведінки ринку: “Кожного разу, коли чистий обсяг покупців стає негативним, біткойн увійшов у фазу корекції. Коли цей індикатор переходить на негативну територію, обсяг продажів домінує”.

За його словами, ринок живе з таким упередженням протягом місяців. Починаючи з липня, чистий обсяг покупців “загалом залишався негативним”, сказав він, з однією помітною перервою: “Помітне уповільнення відбулося на початку жовтня, що дозволило біткойнам встановити новий історичний максимум, але тиск продажів швидко відновив контроль. Сьогодні обсяги продажів продовжують домінувати та тримають біткойн у пастці діапазону протягом приблизно місяця”.

Однак у цьому наборі даних є попередні покращення. У Darkfost повідомили, що тиск продажів, викликаний ф’ючерсами, знизився з початку листопада, а чистий обсяг покупців збільшився приблизно з -489 мільйонів доларів до -93 мільйонів доларів. Він назвав це «позитивним сигналом», але ще недостатнім для зміни режиму. «Ліквідність залишається слабкою», — написав він, додавши, що обсяги ETF і спот «все ще занадто обмежені, щоб дозволити BTC вийти з поточної фази консолідації».

Ключовим є попит

В окремій публікації X керівник відділу досліджень CryptoQuant Хуліо Морено додав ширшу структуру, яка переключає увагу з оповідей про цикли на основі діаграм на динаміку попиту. «Більшість зосереджується на цінових показниках, щоб визначити цикл, коли їм слід дивитися на попит», — написав Морено. «Попит на біткойни скорочується щомісяця та значно сповільнюється щорічно (і збирається потрапити на негативну територію)».

Поряд із поясненням зриву біткойна, пов’язаним із ф’ючерсами, тиск на продаж з боку довгострокових власників (LTH) останніми тижнями став основною причиною відставання біткойна від фондового ринку та золота. Як повідомлялося вчора, продаж довгострокових утримувачів, здається, припинився, за даними багатьох коментаторів у ланцюзі, приблизно 10 700 BTC перейшли в довгострокові монети.

У своєму останньому дописі провідний аналітик Glassnode CryptoVizArt стверджував, що зміни стосуються більше темпу, ніж напрямку. “LTH не припинили продажі”, – написав аналітик, стверджуючи, що LTH “все ще витрачають ~7,3 тисячі BTC/день (7D SMA) і все ще отримують <$200 млн./день прибутку. Змінився курс, а не поведінка. Це відпочинок після місяців інтенсивного розподілу, а не перехід до чистого накопичення".

Даркфост не заперечував, що LTH можуть бути наполегливими продавцями, але він підкреслив іншу позицію. «Насправді LTH ніколи не припиняють продажі, але коли ми дивимося на зміну пропозиції, це дає іншу картину», — написав він. «Схоже, що їх розповсюдження наразі закінчилося, тобто кількість BTC, що погашає та переходить у статус LTH, дорівнює BTC, які продаються LTH (покупка STH)».

На момент публікації BTC торгувався на рівні 87 972 доларів.