Hype 300% Rally показує зростання гіперліцити, чи він завищений?

Ключові винос:

• З квітня Hype зросла понад 300%, зумовлене зростанням використання обміну гіперлікідою та зростанням інтересів інвесторів.

• Зараз гіперліцид веде децентралізований ринок вічних, обробляючи понад 70% обсягу DEX Perp.

• 97% доходу з оплати протоколу реінвестується в ажіотажні викуп, вирівнюючи стимули для токенів із зростанням платформи.

Гіперлікіда має мить. З моменту свого місцевого дна у квітні Hype (Hype) збільшився на 300% всього за два місяці, досягнувши найвищого рівня 17 червня, перш ніж трохи полегшити. Тим часом, блокчейн Layer-1, який він сидить, тихо став одним з найбільших гравців у Defi.

Цифри говорять самі за себе. Зараз гіперлікід займає 8 місце серед усіх блокчейнів за загальною вартістю заблокованою (TVL), із заблокованими 1,75 мільярда доларів, згідно Дефілама. Його флагманський продукт-високопродуктивний DEX-тепер очищає понад 420 мільйонів доларів США щоденного обсягу, розміщуючи його 6-м серед усіх децентралізованих бірж.

І тепер, Lion Group NASDAQ Lion нещодавно оголосила, що матиме 600 мільйонів доларів резервів, а Hype-його основним казначейським активом.

Імпульс будує. І все -таки залишається питання: чи підтримується метеорне підйом Токена, підтримується основами, чи це лише черговий цикл ажіотажу?

Що робить гіперліцид особливим?

Запущені в 2023 році однокласниками Гарварду Джеффом Яном та Іліенсінком, HyperLiquid – це один з небагатьох основних криптовалют, які можна запустити без зовнішнього фінансування.

Мета HyperLiquid є амбітною: запропонувати самоконструкцію та прозорість децентралізованого обміну, одночасно повторюючи швидкість і зручність, які зазвичай зустрічаються на централізованих платформах. На практиці DEX забезпечує плавний досвід, з такими функціями, як торгівля одним клацанням, прямі депозити з понад 30 ланцюгів та доступ до плям, маржі та вічних ринків. Зокрема, він захищає складність мостових активів, пропонуючи постійні контракти, пов'язані з цінами, а не самими жетонами – дизайн, яка сприяє ефективності, але обмежує складність та взаємодіюваність перехрестя. Він також ставить значну довіру до точності цінових оракул та механізмів фінансування.

Цей DEX побудований на блокчейні Hyperliquid, спеціального шару-1, використовуючи варіант консенсусу візантійської несправності (BFT) під назвою Hyperbft. Протокол спирається на швидку, високу об'ємну комунікацію між вузлами та претензіями на підтримку до 200 000 транзакцій в секунду. Тим не менш, ця пропускна здатність приходить ціною: децентралізація. В даний час мережа працює лише з 21 делегованими валідаторами, що є різким протиставленням Ethereum 14 200 вузли виконання.

Платформа досягла критичного пункту перегину в листопаді 2024 року, коли щоденний обсяг торгів підскочив у десятки разів, з 2 мільярдів доларів до понад 20 мільярдів доларів. Зараз він може похвалитися понад 500 000 користувачів.

Ажіотажна токемія

Побудова чудового продукту – це одне. Монетизування його таким чином, що змістовно приносить користь власникам – це щось інше.

Токер Hype, запущений за допомогою Airdrop у листопаді 2024 року, розподіляючи 31% від загальної кількості пропозиції в 1 мільярд жетонів користувачам. Поки що найцінніша авіаперевезення В історії його вартість досягла 11 мільярдів доларів лише через місяць. В даний час 334 мільйони ажіотажних жетонів можуть похвалитися ринковою обмеженням у розмірі 12,4 мільярда доларів, що передбачає повністю розбавлену оцінку близько 38 мільярдів доларів.

Hype служить як газовим токеном, так і в управлінні активом гіперлікідної ланцюга. Його можна поставити в платформі, безпосередньо або через перевірку.

І все-таки питання зберігається: чи проведення Hype пропонує довгострокову цінність?

Генеральний директор Moonrock Capital Саймон Дедік має озвучений Його сумніви щодо X:

«Я люблю гіперлікіду. Я щиро ціную все, що вони побудували, і, чесно кажучи, це один з найкращих проектів у всій криптовалюті. Але серйозно – хто купує Ажіотаж майже 50 млрд доларів [of fully diluted valuation]? Як коефіцієнт ризику/винагороди все ще навіть віддалено розумний? “

Користувачі, які відповіли, включаючи криптовалюту Ансемчи зрозуміли їх ідеї, стверджуючи, що проблеми з оцінкою не помічають ефективності роботи гіперліцити та потенціал сектору.

Наприклад, Hyperliquid в даний час командує 70% усіх децентралізованих торгівлі безперервами, але лише 10% глобальних обсягів Binance. Перерах від закриття цього розриву є масовим, особливо якщо регуляторний клімат у США покращується.

Крім того, ретельно керується пропозицією Hype. За останні 6 місяців фонд допомоги гіперлікіді накопичився 910 мільйонів доларів У викупу Hype, реінвестуючи приблизно 97% доходу від плати за платформу в Hype. В даний час лише 34% від загальної пропозиції поширюється, причому більшість жетонів команди (23,8% від загальної кількості поставок) надаються до 2027-2028 років. Крім того, майже 39% від загальної пропозиції виділяються для “нагороди громади”, які слід поступово розподіляти. А тому, що проект ніколи не піднімався з ВКС, не існує зовнішнього тиску, щоб вивантажити жетони.

У цьому світлі від 38 до 45 мільярдів доларів, повністю розведеної оцінки, може бути високим, але не обов'язково ірраціональним, особливо для довгострокових власників, які вірять у траєкторію протоколу. За даними ANSEM, поточні покупці, ймовірно, включають ВКС із пізньою стадією, закритими з ранніх раундів, аналітиків Tradfi, що застосовують логіку P/E до криптовалют, та китів ETH або Sol, що обертаються в те, що вони бачать як наступний домінуючий торговий шар.

Пов'язаний: Південна Корея для розслідування плати місцевих криптовалютних бірж

Гіперлікіда виглядає добре для залучення капіталу. Але це не завжди сила. Знову і знову інвестори та користувачі віддають перевагу централізованим платформам для їх зручності, лише нагадаючи пізніше, що децентралізація є більш ніж ідеологічним уподобанням – це вибір дизайну для стійкості. Ризик централізації рідко має значення – поки це раптом.

Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожен крок інвестицій та торгівлі передбачає ризик, і читачі повинні проводити власні дослідження під час прийняття рішення.