Інвестор критикує мережевий вплив криптовалюти, експерти не погоджуються

Сантьяго Роель Сантос, засновник і генеральний директор криптоінвестиційної компанії Inversion Capital, сказав, що криптовалюти не піддаються позитивному впливу мережі, але інші експерти з цим не погоджуються.

У нещодавньому Substack постСантос написав, що «крипто оцінюється за мережеві ефекти, яких у нього немає». Він також вказав на система оцінки мережевого ефекту, закон Меткалфакажучи, що це «не виправдовує оцінку криптовалюти», а замість цього «викриває її».

Сантос стверджував, що багато мережевих наслідків крипто є несприятливими через перевантаження, такі як вищі комісії, гірший досвід користувача та повільніші транзакції. «Facebook не став гіршим, коли він додав 10 мільйонів користувачів», — сказав він.

Інші експерти відштовхуються

Деякі аналітики погоджуються, що криптовалюта може бути переоцінена, але інші кажуть, що Сантос застосовує неправильну структуру.

Сантос визнав, що нові блокчейни покращили пропускну здатність транзакцій, але він стверджував, що це призводить до зниження тертя, а не до збільшення вартості. Тим не менш, він сказав, що ліквідність, розробники та користувачі можуть рухатися, тоді як код можна розгалужувати, а захоплення цінності слабке.

пов'язані: DeFi вже пройшов 30% шляху до масового впровадження: засновник Chainlink

Джаспер Де Мере, стратег провідного виробника криптовалютного ринку Wintermute, сказав Cointelegraph, що вважати блокчейни рівня 1 завищеними через негативні ефекти мережі означає «застосування логіки споживчих додатків до інфраструктури», розширюючи приклад Facebook.

«Бекенд Facebook також мав перевантаження та збої на початку; ці негативні ефекти були просто інтерналізовані та абстраговані».

Де Меер сказав, що «користувачі не повинні взаємодіяти з L1 напряму», що робить щомісячні активні користувачі та постійність користувачів неважливими. За його словами, «справжні мережеві ефекти для L1 існують на рівні валідатора, безпеки та ліквідності, а не на рівні кінцевого користувача, і саме там відбувається компаундування».

Томас Фанта, керівник криптоінвестиційної фірми Heartcore, сказав, що він не згоден із Сантьяго, що комісії погіршуються зі зростанням використання. Він сказав, що на високопродуктивних блокчейнах «комісії змінюються від безглуздих до безглуздих», і що ліквідність покращується, а прибутковість зростає зі збільшенням впровадження.

Бен Харві, дослідник цифрових активів криптотрейдингової компанії Keyrock, сказав Cointelegraph, що він багато в чому згоден із твердженням Сантоса про те, що блокчейни L1 завищені. Проте він не вважає, що це однаково стосується всіх L1, оскільки ключовими факторами є масштабованість протоколу та інтеграція штучного інтелекту.

пов'язані: Blockchain намагається зберегти свою початкову мету: співзасновник Aztec

Аналітики обговорюють логіку оцінки криптовалюти

Сантос вказав на деякі приблизні математичні оцінки цінності блокчейну, яку має користувач onchain. Враховуючи поточну загальну ринкову капіталізацію криптовалюти, за винятком біткойнів (BTC), 1,26 трильйона доларів, це буде ціна 40–70 мільйонів активних користувачів щомісяця минулого місяця компанія венчурного капіталу Andreessen Horowitz оцінила від 18 000 до 31 500 доларів за кожну.

Той самий звіт оцінки що 716 мільйонів людей володіють криптовалютою. Це призвело б до того, що оцінка вартості на користувача склала б майже 1760 доларів США, але це перерахунок, оскільки біткойни не виключені. З огляду на 400 мільйонів користувачів Santos, вартість становитиме 3150 доларів США на користувача.

З Facebook 3,1 мільярда місячних активних користувачів і ринкову капіталізацію Meta 1,6 трильйона доларівми отримуємо оцінку за користувача в 516 доларів США. Крім того, Meta також запускає інші платформи та сервіси, окрім Facebook, які оплачуються.

Мартін Купка, колишній інвестор інвестиційної компанії Web3 RockawayX, сказав Cointelegraph, що крипто «мережевий ефект сьогодні полягає в стейблкоїнах, централізованих біржах і вічних майбутніх децентралізованих біржах». Він пояснив, що «чим кориснішим він є як засіб обміну та забезпечення, чим більше трейдерів має CEX або постійний майданчик, тим глибша ліквідність і краще виконання».

Де Маере з Wintermute сказав, що «Web3 є модульним, і завдяки цьому основні мережеві ефекти набагато легше побачити» порівняно з Web2. Він пояснив, що ці ефекти зазвичай проявляються в L1 як безпека та концентрація валідатора, у стейблкоїнах як ліквідність, а також у децентралізованих і централізованих біржах, а також на прикладному рівні, де агрегуються користувачі.

«Оскільки ці шари можна розділити, а не згрупувати, ви можете чітко спостерігати, де відбувається з’єднання», — сказав Де Меер. «Саме тому на основі традиційних показників, таких як ARPU […] вони можуть виглядати завищеними”, – додав він. Поточний стан оцінки криптовалюти нагадує час, коли “нам було важко оцінити платформи Web2 […] і створив для цього конкретні моделі», – сказав він.

Журнал: Біткойн-кит Metaplanet «під водою», але шукає більше BTC: Asia Express