Інженери Saylor's Bitcoin Juggernaut ще 21 млрд доларів

Розблокуйте дайджест редактора безкоштовно

Рула Халаф, редактор FT, вибирає свої улюблені історії в цьому щотижневому бюлетені.

Якщо є одна компанія, яка справді освоїла мистецтво перетворити справедливість на криптовалюту, це стратегія – раніше відома як MicroStrategy.

Вчора компанія оприлюднила свій останній гамбіт: абсолютно новий 21 млрд. Доларів реєстрації на полиці для продажу загальної акції через пропозицію на ринку (ATM)g, щойно спалившись через попередній 21 млрд. Доларів подано в кінці жовтня 2024 року. З такою швидкістю, стратегія джунґнаута набирає і імпульс, і маса, і, ймовірно, продовжуватиме робити це до тих пір, поки інвестори готові заплатити премію за підписання його криптовалют.

І який це хрестовий похід. Зараз стратегія має 553 555 біткойнів або 2,64 відсотка від загальної кількості пропозиції, придбаної за середньою ціною 68 459 доларів за штуку і в даний час коштують понад 53 млрд. Дол. Це робить його безперечним чемпіоном у важкій вазі корпоративних власників біткойна, титул, який він явно не має наміру здатися.

Навіщо зараз зупинятися? Поки ринок готовий цінувати акції стратегії за адресою Більше, ніж удвічі більше чистої вартості активів його біткойн -сховищаВиконавчий голова Майкл Сейлор буде продовжувати видавати акції, щоб придбати більше. Це славно самозвісний цикл: кожна акція, що продається вище NAV, за визначенням. Арифметика жорстоко проста, і поки музика відтворює, стратегія буде продовжувати танцювати.

Це теж не просто звичайний запас. Стратегія весело постукала на ринки капіталу з конвертованими облігаціями, а не одним, а двома ароматами бажаних запасів (отримано назву “Вдарити“І”Чвари”) Зняти готівку, щоб запоїти на біткойн. І немає причин думати, що перфубкуль незабаром відійде.

Сузити нерв стратегії-від запиленого постачальника програмного забезпечення до машини для біткойна,-відверто дивно. Починаючи з серпня 2020 року, коли стратегія вперше вирішила зробити ставку на ферму на криптовалюті, її акції зросли в більш ніж у 26 разів (це не друкарська помилка), навіть незважаючи на те, що його фактична кумулятивна вигода від його інвестицій на біткойн становить лише 41 відсоток.

Всесвітня ціна акцій-це не просто повторне; Це метаморфоза майже мультфільмів. Деякі можуть знущатися і сказати, що стратегія – це трохи більше, ніж використання ETF Bitcoin ETF, загорнутий у корпоративну маскування, з капітальною структурою, яка підлеглі Інтереси його загальних акціонерів, але спробуйте сказати це інвесторам, які займаються серфінгом цієї хвилі з самого початку.

Звичайно, вся ця фінансова інженерія залежить від Два досить великі умови: Ця ціна Bitcoin залишається підвищеною, і що ринок продовжує благословляти акції стратегії з щедрою премією. Двоє пов'язані, звичайно, – але повинні бути або пробігти, доброчесна петля може розгадати з незручною швидкістю.

Незалежно від того, чи все це означає геній чи безумство, швидше залежить від вашої думки самого біткойна. Але що б ви не приймали, чиста чатцпа безперечна. У грандіозній історії фінансового відновлення трансформація стратегії входить до числа найбільш зухвалих – і, принаймні, одного з найбільш прибуткових.

Тільки не запитуйте, що станеться, якщо біткойн -танки, преміум -випаровування та стратегія повинні шелестити готівкою, щоб викупити цю конвертовану облігацію в розмірі 1 млрд доларів у 2028 році (з Варіант інвестора у вересні 2027 року.). Компанія повідомила про лише 60,3 мільйона доларів готівки на своєму балансі в кінці першого кварталу 2025 року.

Наразі, однак, з фліртом Bitcoin з 97 000 доларів та апетитом інвесторів до акцій стратегії, що не демонструють ознак зменшення, стратегія стратегії працює. Інвестори продовжують робити ставки на біткойн як Хеджування проти дебазування долара і продовжуйте платити здоровенну премію за доступ до вражаючого Сайлора.

Подальше читання:
– Якщо Bitcoin – це майбутнє, що пояснює потребу MicroStrategy у швидкості? (Ftav)
– Секретний соус MicroStrategy – це мінливість, а не біткойн (Ftav)
– Вивчення рекордів MicroStrategy $ 21 млрд. (Ftav)
– Купуйте вище, насос важче (Ftav)
– Проблема з чварами (Ftav)