Марін Катуса: Біткойн – це товар, що надходить за готівку кожної компанії

Перевидано з Інвестиційні відомості Катуса бюлетень

Більшість корпорацій S&P 500 займаються активним руйнуванням власного капіталу. Це їх єдиний варіант. Вони повинні утримувати готівкові та готівкові еквіваленти, їх “скарбницю”, як буфер для здійснення платежів та стратегічної гнучкості.

Корпоративні казначейства, як правило, інвестуються в “безризикові” казначейські рахунки або кошти на грошовому ринку. Вони обидва зручні короткочасні паркувальні місця для готівки. Тільки вони знищують вартість Кеш. Складові щорічні темпи зростання на T-Клаубрі за минуле століття-це мізерна 3,4%, перш ніж інфляція та ерозія вартості від друку грошей.

Використання T -bills для збереження капіталу-це як намагатися зберегти кубик крижаного холодом у літній день, коли… тримаючи його. Вони ледве сповільнюють неминуче зниження вартості корпоративної казначейства.

Ще до зниження заборгованості США від Fitch та S&P традиційні інвестиції в казначейство не були такими “безризиковими”, як вони можуть здатися. Вони фактично змушують компанії платити за привілей втратити купівельні спроможність інфляції.

Крім того, інвестори очікують певної норми прибутку, як правило, 10% середнього прибутку S&P 500. Якщо компанія заробляє 4% на T-1-х, а інвестори очікують 10%, резерви корпоративних грошових коштів вже не є активом. Вони просто перетягуються на повернення, відповідальність за маскування.

Але є єдиний товар, актив без емітента, який має:

• ідеально фіксований запас (як золото)
• Нульова інфляція/дебазія (на відміну від валюти)
• глобальні, цілодобові ринки та
• глибока ліквідність (і зростає глибше)

Тільки ці атрибути роблять це, здається, добре підходить замінити T-бабатвери в казначейських холдингах. Але є ще один елемент, який активно страждає на публічні компанії, і це робить цей новий товар необхідним утриманням.

S&P 493: знищення багатства в повільному русі

За останнє десятиліття продуктивність S&P 500 майже повністю керувала “чудовим 7”: алфавіт, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia та Tesla. У них був середній CAGR 47% на рік. CAGR інших 493 акцій? Всього 7%. З таким виступом капітал, природно, відтікає від S&P 493 та до MAG 7.

Десятиліття тому MAG 7 становив менше 10% від S&P 500. Зараз 1 на 3 долари в індексі зосереджено лише у цих 7 компаній.

Тим часом S&P 493 кровоточить. Ліквідність висихає, варіанти темні, а підвищення капіталу стає складніше. Ipoing перейшов від мрії до кошмару, якщо корпорація не зможе якось не відставати від темпів зростання чудових 7.

493 найкращих компаній у світі мають готівкові скарби, які втрачають цінність за хвилину, застрягли в казначейських рахунках, які ледве тримають ніс над водою. І вони досягають жорстокої віддачі за стандартами найвищих ринків. Ось чому вони починають купувати товар, продуктивність якого видуває все інше з води, включаючи чудові 7:

Біткойн – це не лише протиотрута до казначейської проблеми, що забезпечує магазин капіталу, а також ліквідність, гнучкість та фінансову стабільність. Вперше біткойн вирівнює ігрові умови, дозволяючи кожній публічній компанії конкурувати з великими запасами. Через це Bitcoin забезпечує абсолютно новий вид прибутку для корпорацій, і це збирається взяти їх гроші.

Казначейства переходять до біткойна

Замість мізерних тарифів на Т-Білл компанії перетворюють свої казначейства в біткойн для досягнення нового орієнтиру: BRR (біткойнська швидкість прибутку).

Ось як виглядав BRR за типові 1-, 3-, 5- та 10-річні часові рамки:

Позиціонування запасів казначейства в BTC, за умови, що він продовжує цінувати майже історичні ставки, виглядає, що випереджає вартість капіталу від очікувань інвесторів з великою маржею. Це перетворює готівкові та грошові еквіваленти з головного вітру в двигун зростання, з “мертвого” активів у оцінюючий актив. Замість того, щоб знищити цінність акціонерів, це створює велике нове зростання.

Ось як виглядає зростання для казначейства в розмірі 1 мільйон доларів, припаркованих у T-брахлатах проти BTC з 2020 по сьогодні:

У цьому графіку немає помилок: T-Клатб коштував би близько 1,1 млн доларів. BTC коштуватиме майже 10 мільйонів доларів. Це повний перехід парадигми управління казначейством від «збереження» марного капіталу до фактичного зростання капіталу.

Це не лише найбільше фінансові інновації з моменту S&P 500. Оскільки, коли кожна гранична компанія ставить біткойн на свій баланс, ефективність індексу S&P рухається до біткойна. Іншими словами, Bitcoin ефективно – це новий S&P 500. Справжній ризик зараз виникає не від купівлі криптовалюти, а від ігнорування нового орієнтиру казначейства: BRR.

Виживання найпівтрольного

То як це розгортається?

Компанії, які використовують новини, збираючи мільярди для придбання біткойна, – це спалахи на сковороді. Більшість, яка оприлюднила цього року, впала на половину і більше. І це не буде вершиною S&P 500. Вони можуть дозволити собі, щоб їх готівка не зростала. І вони, і їхні інвестори круто відхилили цю ідею.

Це почнеться з нижніх 98% S&P 500, особливо компаній, які збираються знятись. Як і кілька божевільних людей на початку 2010 -х, вони перетворять частину своїх грошей у криптовалюту. Це буде фінансова стратегія, а не спекуляція.

Коли ціна біткойна продовжує зростати, швидко стане очевидним, що вони набирають своїх однолітків. Їх виступ почне підходити до виступу великих технологій. І з бурхливим балансом вони матимуть більше капіталу для реінвестування, придбання або зниження своїх конкурентів.

Компанії, які досі тримають готівку та Тарблами, виглядатимуть так, ніби вони задушили за кермом. Їм доведеться купувати біткойн, щоб не відставати, поки ще не пізно.

Тому що, як тільки критична маса рухається, не переміщення стане відповідальністю. Відстані будуть покарані ринком. І кожне граничне усиновлення зробить біткойн більш стійким, безпечнішим та привабливішим як казначейство.

Katusa Research активно відстежує цей новий товарний ринок, встановлений для захоплення корпоративних казначейства.

І коли ми побачимо реальну можливість, ви будете першими, хто дізнаєшся.

Більше від Марін Катуса: Срібло вже не дорогоцінне, просто критичне