Майк МакГлоун, час великого розкручування біткойнів, можливо, закінчився, оскільки широке впровадження зростає

(Новини Kitco) – Біткойну було важко (BTC) і ширший ринок криптовалюти за останній тиждень, коли ціна найпопулярнішої криптовалюти впала на 12% у четвер, що супроводжувалося падінням загальної капіталізації ринку криптовалюти на 81 мільярд доларів.

Старший макростратег Bloomberg Intelligence Майк МакГлоун надав деяку інформацію про відкат ціни, кажучи що, хоча «ціна біткойна може балансувати на краю обриву з фондовим ринком», це не дивно, «оскільки більшість ризикових активів зазвичай страждає, якщо світовий бета-еталон – S&P 500 – падає».

Що примітно, за словами МакГлоуна, так це те, що волатильність як біткойна, так і S&P 500 знижується.

Волатильність і ліквідність: S&P 500 проти Bitcoin. Джерело: Twitter

«Основна міграція зроблена на підставі 180-денної волатильності еталонної криптовалюти, яка впала приблизно на 46% 16 серпня – найнижчого рівня за всю історію», – сказав МакГлоун. «Волатильність ринку зазвичай зростає, коли індекс S&P 500 падає».

Заглиблюючись у відкат, МакГлоун зазначив що «востаннє дворічні облігації Казначейства США доходили близько 5% до фінансової кризи та народження біткойна, що може віщувати зустрічний вітер для більшості ризикованих активів».

Грунтуючись на аналізі 100-тижневих ковзних середніх біткойнів, МакГлоун сказав, що існує «здебільшого ухил у бік зниження, особливо в порівнянні з найгострішою конкуренцією за доходність казначейських облігацій за майже два десятиліття».

100-тижневий біткойн MA проти прибутковості казначейських облігацій США за 2 роки. Джерело: Twitter

«Біткойн виглядає схожим на фондовий ринок США в 1930 році», — написав він. Його «100-тижневе ковзне середнє показує чітку картину перекидання та низхідну траєкторію». Він навів приклад 5% прибутковості казначейських облігацій США, що є «найбільшим показником в історії криптовалюти», і попередив, що «біткойн може зіткнутися з подовженим періодом відновлення».

«У час майже нульових і негативних процентних ставок цифрова версія золота може бути досить привабливою, але найбезпечніші цінні папери в світі, які зараз забезпечують близько 10% загального прибутку за два роки, можуть змінити ландшафт і тиснути на ціни більшості активів більшого ризик”, – сказав Макглоун.

Що стосується головного драйвера останніх подій на ринку, МакГлоуна зазначив що «безпрецедентна ліквідність 2020-21 років повертається, що може свідчити про повернення ризикових активів до рівнів до пандемії».

Біткойн проти S&P 500 проти Bloomberg Commodity Index проти грошової маси США. Джерело: Twitter

Наведена вище графіка «показує, що мало значення для деномінованих у доларах акцій — і подорожчання товарного ринку з кінця 2019 року — найбільше зростання грошової маси в США в нашій базі даних з 1960 року», — сказав він. «Порівняно з доларами, закачаними в систему до 21 серпня, як S&P 500, так і Bloomberg Commodity Spot Indexs зросли приблизно на 5%. Грошова маса М2 підскочила приблизно на 40% до піку 2022 року і відтоді скорочується. Історія зростання активів, що підживлюється ліквідністю, не є сприятливою, коли паливо припиняється».

З огляду на те, що верхня ставка федеральних фондів зараз становить 5,5% і продовжує зростати, Макглоун зазначив, що оскільки біткойн був кращим на шляху до зростання, «він може мати найбільше можливостей для повернення».

«Негативна грошова маса в США та ставки казначейських векселів, які все ще зростають на найвищому рівні приблизно за два десятиліття, можуть бути зустрічним вітром», – сказав він. «Цьогорічний стрибок цін на більшість ризикованих активів підвищив пильність ФРС і може зробити те, що типово в історії, коли припиняється палива ліквідності — повернутися до довгострокових засобів».

Повертаючись до часів великої депресії, МакҐлоун сказав«Поява революційних технологій, параболічний рух цін, надмірна ліквідність і спекуляції — ось що спільного між біткойном і фондовим ринком, коли він наблизився до піку 1929 року».

Він сказав, що головна відмінність між тим часом і тепер «полягає в тому, що ФРС Нью-Йорка почав знижувати ставки в 4 кварталі 29 р. на тлі різкого падіння ціни акцій».

Біткойн проти акцій у 1930 році. Джерело: Twitter

«ФРС і більшість центральних банків в історії все ще посилюють у 3 кварталі», – сказав він. «100-тижневе ковзне середнє значення біткойна повернулося вниз, і це може бути питанням того, наскільки активи з низьким ризиком повинні використовуватися для ліквідності, щоб знову ввімкнути. У 1924 році Федеральна резервна система знизила ставки до найнижчого у світі у зв’язку з поширенням електроенергії, автомобілів, авіасполучення та телефонів. Потім настав якийсь реверс. Можна провести паралелі з народженням біткойна в середовищі надзвичайно низьких курсів».

Щодо теми значного зростання цін, якими стали відомі біткойни та криптоіндустрія, МакГлоун сказав, що «волатильність біткойнів зменшується разом із більшістю активів у 2023 році, і основний процес міграції, ймовірно, призведе до зменшення ризику для криптовалюти – і обмежений потенціал підвищення ціни».

Bitcoin і золото

Коротко розповідаючи про біткойн і порівняння із золотом, МакГлоун сказав«Прийняття цифрового золота в світі, що розвивається таким чином, є поточною траєкторією біткойна, але з волатильністю приблизно в 3 рази, ніж у металу, відносний крипторизик має багато можливостей для зниження».

«Саме через те, що волатильність біткойна має більше можливостей для зниження, ніж більшість традиційних активів, відносний ризик криптовалюти може продовжувати падати», — сказав він. «Приблизно в 3 рази більше, ніж у золота, або графік показує, що 90-денна волатильність біткойна все ще відносно висока порівняно зі звичайним запасом вартості, але далеко від піку 2018 року, який становить близько 12 разів».

Волатильність біткойна проти волатильності золота. Джерело: Twitter

«Зрозуміло, що волатильність більшості класів активів знизилася в 2023 році через спотворення 2022 року», – сказав він. «Тим не менш, заглядаючи вперед, показники ризику біткойнів, які не продовжують збігатися з показниками золота, можуть вказувати на відсутність асиміляції пропелера для цифрової версії».

«Це одна з причин, чому ми вважаємо, що часи великих біткойн-памп позаду», — додав він. «Ф’ючерси, арбітраж cash-and-carry та біржові фонди характерні для процесу дозрівання еталонної криптовалюти, що може означати погіршення її початкової сили».