MicroStrategy стикається з ретельним контролем щодо грошових потоків і авуарів біткойнів перед прибутком у 2 кварталі - Криптіх

Мікростратегіявидатний Bitcoin власника, перевіряється його грошові потоки перед звітом про прибутки.

31 липня Майкл Сейлор, відомий прихильник біткоіну, оголосив що компанія оприлюднить свої прибутки 1 серпня після закриття ринку та проведе вебінар для обговорення результатів.

Занепокоєння грошовим потоком

Bloomberg повідомив, що програмне забезпечення MicroStrategy привертає підвищену увагу, оскільки його ефективність може стати більш важливою для грошових потоків.

Очікується, що дохід фірми від програмного забезпечення покаже мінімальні зміни порівняно з останнім кварталом. Цей застій викликає занепокоєння насамперед тому, що фірма має покладалися на конвертовані банкноти цього року придбати більшу частину своїх біткойнів.

Аналітик TD Cowen Ленс Вітанца підкреслив, що управління грошовими потоками має вирішальне значення для покриття відсотків за конвертованим боргом компанії. Він зазначив, що фірма повинна забезпечити, щоб її грошові потоки могли впоратися з додатковими процентними витратами від цього боргу.

Цього року компанія очікує близько 45 мільйонів доларів витрат на відсотки та 20 мільйонів доларів податку. Тим часом Vitanza оцінює свій прибуток до вирахування таких статей, як податки, приблизно в 82 мільйони доларів.

Ще одна подія, яка може вплинути на грошові потоки фірми, — майбутні зміни в бухгалтерському обліку, заплановані на наступний рік. MicroStrategy потрібно буде оцінити свої цифрові активи за ринковими ставками, і вона може зіткнутися з корпоративним альтернативним мінімальним податком у розмірі 15%, якщо її середньорічний скоригований дохід перевищить 1 мільярд доларів за трирічний період.

Примітно, що компанія визнала, що ці зміни можуть суттєво вплинути на її фінансові результати, включаючи прибуток і грошовий потік.

Незважаючи на ці проблеми, аналітики відзначили, що у MicroStrategy є варіанти управління своїми фінансовими зобов’язаннями, оскільки її борг настає не раніше 2027 року або пізніше. Таким чином, компанія може випустити новий конвертований борг, забезпечити позику, випустити додаткові акції або навіть позбутися частини своїх біткойн-холдингів для отримання коштів.

Питання щодо володіння біткойнами

Окрім занепокоєння щодо грошових потоків, також ставиться під сумнів право власності MicroStrategy на біткойни. Компанія під керівництвом Майкла Сейлора має виростив свою заначку до понад 200 000 BTC, що оцінюється майже в 15 мільярдів доларів, що робить його найбільшим корпоративним власником біткойнів.

Однак аналітик Seeking Alpha Майкл Дель Монте зазначив, що більша частина біткойнів MicroStrategy належить MacroStrategy, окремій організації. Це відділення означає, що акціонери MicroStrategy не мають прямих претензій на біткойни, якими володіє MacroStrategy.

Дель Монте також зауважив, що підхід фірми до придбання біткойнів у вигляді пропозицій акцій на полиці може знизити вартість акціонерів. Він припустив, що MicroStrategy діє як засіб залучення капіталу збільшити запаси біткойнів на MacroStrategy, що призвело до розмивання власного капіталу та заборгованості без прямої вигоди від активів Bitcoin.

І навпаки, Баріс Серіфсой, колишній керуючий директор UBS, спростував занепокоєння Дель Монте, заявивши, що він більше зосереджений на здатності MicroStrategy монетизувати свою позицію в біткойнах і ефективно переходити до хмарного постачальника SaaS.

Він зауважив:

«Це теоретичний ризик. Це стане актуальним лише в тому випадку, якщо операційний грошовий потік не зможе задовольнити обслуговування боргу І Microstrategy більше не зможе пролонгувати борг І Macrostrategy не захоче / не зможе (низька ціна BTC) продати монети, щоб викупити борг материнського корабля».