Новий звіт про інфляцію в США залишає біткойн перед проблемою, яку ФРС поки не може вирішити

Заголовок PCE інфляція зріс на 3,8% у квітні порівняно з роком раніше, що є найвищим темпом за два роки та майже вдвічі перевищує ціль Федерального резерву у 2%, тоді як основний PCE залишився на рівні 3,3%, що є найвищим показником із жовтня 2023 року.

Щомісячні цифри виявилися меншими: базовий показник знизився до 0,2% проти 0,3%, як очікували економісти.

Bitcoin побачив цю комбінацію чисел як проблему, сповзаючи до 73 300 доларів США за кілька годин після випуску в четвер і коливаючись біля 73 000 доларів США протягом вихідних, приблизно на 30% менше за минулий рік.

Звіт про інфляцію PCE приніс достатню місячну допомогу, щоб зберегти темпи зниження ставок, і достатню річну спеку, щоб зберегти дефіцитну ліквідність. Що робить цей звіт важчим, ніж інші, так це час, оскільки це перший великий сплеск інфляції Термін перебування Кевіна Уорша на посаді голови ФРС, на яку він приступив 22 травня після досягнення успіху Джером Пауелл.

Уорш побудував свою репутацію на дисципліні щодо інфляції та довгому віддаванні переваги більш скромному балансу центрального банку, і те, і інше має тенденцію підтримувати низьку ліквідність, тож трейдери проводили весну, продаючи біткойни щоразу, коли його шанси зайняти цю посаду зростали.

3,8% заголовків – це останнє, що потрібно стільцю з таким темпераментом, щоб виправдати сидіти на місці.

Чому показник інфляції, який більшість людей плутає з CPI, впливає на ціну біткойна?

Більшість людей дізнаються про інфляцію через індекс споживчих цін, який відстежує зміни цін із власної кишені міських домогосподарств. PCE кидає набагато ширшу мережу: це вимірює витрати домогосподарствами та від їхнього імені, складаючи такі витрати, як охорона здоров’я, що фінансується роботодавцем, і вона спирається на формулу, яка коригується, коли люди обмінюють дорожчі товари на дешевші замінники.

Коли ціни на автомобілі зростають, і покупці віддають перевагу вживаним транспортним засобам або взагалі пропускають покупку, PCE реєструє цю поведінкову зміну швидше, ніж CPI, тому центральний банк прив’язує свою ціль у 2% до цього показника, і чому одна місячна цифра може впливати на кожен актив, який знаходиться нижче процентної ставки.

Біткойн знаходиться приблизно настільки далеко, наскільки це можливо для активу, за милі від самого споживчого кошика, але він все ще надзвичайно чутливий до умов ліквідності, які формує PCE. Ланцюжок проходить по прямій лінії: вищий показник інфляції зменшує ймовірність зниження ставок, що підтримує високу реальну прибутковість і сильний долар, що, у свою чергу, зменшує бажання інвесторів тягнутися до активів, які не приносять прибутку.

Нижча інфляція змінює послідовність у зворотному порядку, знижуючи прибутковість і пом’якшуючи долар таким чином, що підтримує біткойн та інші активи зростання. PCE переміщує біткойни, тому що це істотно змінює ціну ліквідності, а ліквідність є паливом, яким спалює весь криптовалютний ринок.

Квітневі цифри подали обидва сигнали одночасно: більш м’який місячний основний показник ненадовго набрав обертів з доларатоді як річні цифри позбавили будь-якої надії на відновлення циклу послаблення. Дані CME FedWatch тепер показують, що ймовірність того, що ФРС утримає діапазон від 3,50% до 3,75% на першому засіданні Warsh 17 червня о 98,9%причому лише 1% трейдерів взагалі встановлює ціни в будь-якій знижці.

Позиціонування так сильно змінилося CryptoSlate нещодавно задокументовано ринкові шанси, що дрейфують у бік підвищення ставкирозворот, який виглядав би надуманим лише тижнями тому, коли ринок облігацій уже почав цінуватись. Кожен гарячий інфляційний сюрприз цього року спочатку викликав проблему ліквідності, на що трейдери відповіли продаж Bitcoin оскільки розповідь про пом’якшення слабшала.

Що означає пастка PCE для біткойна

Наслідки починаються в книзі замовлень і розширюються звідти віялом, і протягом наступних кількох тижнів три показання покажуть трейдерам, яку половину звіту ринок має намір врахувати.