Оновлення Ethereum Shanghai може посилити ліквідні деривативи — ось як

Крипторинок став свідком DeFi літо 2020де децентралізовані фінансові програми, такі як Compound і Uniswap, перетворили Ether (ETH) і біткойн (BTC) в активи, що приносять дохід через винагороди за прибуткове землеробство та видобуток ліквідності. Ціна ефіру майже подвоїлася до 490 доларів, оскільки загальна ліквідність протоколів DeFi швидко зросла до 10 мільярдів доларів.

Наприкінці 2020 року та на початку 2021 року кількісне пом’якшення глобальних ринків, спричинене COVID-19, почало діяти в повній мірі, що спричинило мегастрибок, який тривав майже рік. За цей час ціна ефіру зросла майже в десять разів до піку вище 4800 доларів.

Після того, як ейфорична фаза зростання закінчилася, болісну подорож до охолодження посилила Аварія UST-LUNA який почався на початку 2022 року. Це знизило ціну ефіру до 800 доларів. Зрештою промінь надії з’явився в третьому кварталі, коли ринок пережив позитивне зростання під керівництвом Злиття Ethereum розповідь.

Перехід до екологічно безпечного механізму консенсусу proof-of-stake (PoS) став великим кроком вперед. Подія також зменшила інфляцію ефіру після злиття. Під час підготовки до злиття 15 вересня 2021 року ETH перевищив 2000 доларів США. Однак бичачий імпульс швидко згас, перетворивши злиття на подію, де купують чутки та продають новини.

Подібна можливість зростання може виникнути в ефірі, як і в майбутньому Оновлення Shanghai заплановано на березень 2023 року привертає увагу ринку. Оновлення нарешті дозволить виводити кошти з контрактів на стейкинг Ethereum, які наразі заблоковано. Оновлення значно знизить ризик ставок ETH.

Це надасть можливість протоколам стекінгу ліквідності розвиватися. Токени керування деякими з цих протоколів різко підскочили з початку нового року, оскільки наростає ажіотаж.

Існує ймовірність, що оновлення може підштовхнути ці токени до минулорічних максимумів Merge. Крім того, простір стекінгу Ethereum все ще знаходиться на ранніх стадіях, що забезпечує ринкову можливість для зростання цих протоколів.

Відсоток стейк-ефіру низький

Наразі 13,18% загального обсягу пропозиції ефіру припадає на Beacon Chain, що є низьким показником у порівнянні з іншими мережами proof-of-stake (PoS), такими як Cosmos Hub (АТОМ) із коефіцієнтом ставок 62,5%, Cardano (ADA) з 71,8%, а Солана (SOL) на 71,4%. Причина низького коефіцієнта ставок Ethereum полягає в тому, що ставлений Ether заблокований у своєму поточному стані, але це зміниться в березні.

Майбутнє оновлення Shanghai включатиме код, відомий як EIP 4895 що дозволить виводити ефір із ставками Beacon Chain, забезпечуючи обмін 1:1 на ефір. Коефіцієнт ставок Ethereum повинен досягти паритету з іншими провідними мережами PoS після цього оновлення. Значна частина з них, ймовірно, перейде на протоколи ліквідного стекінгу.

Зниження ризику ліквідних похідних інструментів

Рідкі протоколи стекінгу, такі як Lido та Rocket Pool, дозволяють власникам ефіру робити ставки без запуску валідатора вузол. Оскільки ефір об’єднаний, один користувач не має мінімального порогу в 32 ETH (вартістю близько 40 000 доларів США) для стекінгу. Люди можуть робити ставки на частки ефіру, зменшуючи вхідний бар’єр для ставок.

Протоколи також дозволяють забезпечити ліквідність для активів, які в ставку, які в іншому випадку були б заблоковані в контрактах на ставку. Контракти DeFi надають похідний токен (наприклад, stETH від Lido) в обмін на ефір, поставлений на proof-of-stake (PoS) мережі. Користувач може торгувати за допомогою stETH, отримуючи прибутки від контракту на стейкинг.

Оскільки коефіцієнт ставок Ethereum збільшується після березневого оновлення, використання протоколів розміщення ліквідності, ймовірно, зросте разом із цим. Наразі враховуються протоколи ліквідного стекінгу 32,65% від загальної кількості поставлених ефірів. Завдяки перевагам, згаданим вище, їхня частка ринку повинна залишатися близькою або вищою за поточний рівень після оновлення в Шанхаї.

Токени управління протоколів ліквідного стекінгу також можуть отримати вигоду від їх збільшення заблокованої вартості, подібно до токенів DeFi, які виграли від зростання загальне заблоковане значення (TVL) в останньому розгоні.

Як працюють токени управління LSD перед Шанхаєм?

Lido DAO (LDO)

Lido DAO є лідером ринку ліквідних ставок з вищою річною прибутковістю та часткою ринку, ніж інші протоколи. На Lido припадає 88,55% від загального ефіру в цих протоколах.

Давайте візьмемо кількість поставленого ефіру як проксі для оцінки протоколу. Ми знову виявили, що Lido має найбільш конкурентоспроможне співвідношення ринкової капіталізації до ставок Ether.

Слабке місце економіки токенів проекту полягає в тому, що LDO є маркером управління. Це не дає власникам права на частку згенерованого доходу або зборів. Крім того, токен має додаткову інфляцію від розблокування токена інвестора до травня цього року.

Технічно токен LDO перевищив короткостроковий опір близько 1,17 долара зі значним обсягом покупок. Bulls, ймовірно, націлиться на 1,80 долара, скориставшись ажіотажем навколо оновлення в Шанхаї.

Маркер є сильно закорочений на ф’ючерсному ринку після нещодавнього підвищення ціни на 26% з 1 січня. Ставка фінансування для безстрокового свопу LDO стала негативною з великою величиною, що дало можливість для подальшого висхідного тренду в умовах короткого стиснення. Поточні рівні підтримки для LDO становлять $1,17 і $1.

Rocket Pool (RPL)

Ракетний басейн схожий на Лідо, але менший за розміром. Співвідношення ринкової капіталізації платформи до ставок Ether у п’ять разів більше, ніж у Lido, що, ймовірно, робить її завищеною.

Тим не менш, токен RPL має додаткову корисність, окрім управління, як страховий токен для користувачів. Оператори вузлів роблять ставку RPL як страховку, де користувачі отримують ставку RPL у разі збитків з вини оператора.

Найвищий рівень RPL у Ethereum Merge у вересні 2021 року становив 34,30 доларів США. З початку 2023 року його ціна зросла на 10%, останній раз торгувався на рівні 22,40 дол. Якщо покупцям вдасться створити підтримку вище рівня $20, існує ймовірність того, що RPL може досягти торішнього максимуму в $30, який був досягнутий близько Злиття Ethereum.

Анкр (ANKR)

Ankr — це постачальник інфраструктури блокчейну, який пропонує кінцеві точки API та запускає вузли RPC, окрім рішень для стейкингу. Подібно до LDO, ANKR використовується лише для цілей управління.

Протягом останніх кількох днів ціна токена залишалася відносно незмінною. Співвідношення ринкової капіталізації до ставок ефіру Ankr є вищим за номіналом Rocket Pool, що є негативним знаком.

Тим не менш, якщо ажіотаж навколо оновлення Shanghai збільшиться, ANKR може досягти максимуму серпня 2021 року в 0,05 долара. Нещодавній рівень пробою в 0,03 долара виступатиме опором для покупців. Зараз токен торгується близько 0,015 долара.

Stakewise (SWISE)

Stakewise пропонує найвищий дохід від стекінгу 4,43%. Його керівний токен відносно менш завищений, ніж RPL і ANKR, у співвідношенні ринкової капіталізації до ставок Ether, що робить його дешевшим, ніж RPL і ANKR.

Однак розподіл токенів негативно спрямований у бік приватних інвесторів і команди засновників, які мають 46,9% загальної пропозиції SWISE. Згідно з даними Нансена, гаманці, визначені як «розумні гроші», повільно накопичували SWISE з квітня 2021 року.

Найвища ціна Ethereum Merge для SWISE склала 0,23 долара США, що ймовірно стане ціллю для покупців. Підтримка знаходиться біля мінімумів 2022 року, близько 0,07 долара.

Спільна частка позначена червоним прапорцем, оскільки протокол підозрювався в інсайдерський експлойт, що призвело до зниження ціни токена на 95% у червні 2021 року. Висока прибутковість Shared Stake порівняно з іншими також є деталлю, на яку дивуються. З іншого боку, Cream Finance припинила свою послугу стекінгу Ether.

Майбутнє оновлення Ethereum Shanghai дає можливість збільшити простір для ліквідних ставок. Lido DAO є явним лідером у цьому просторі з оптимальною ринковою ціною. Зменшення ризику стекінгу ETH і ажіотаж навколо цієї події можуть призвести до серії ралі, яке може підштовхнути ціну LDO та інших ліквідних протоколів стекінгу до їхніх максимумів Merge з минулого року.