Пропозиція Blackrock щодо біткойн ETF викликає побоювання щодо централізації

Прихильники децентралізації в Bitcoin мережі уважно спостерігають за тим, як BlackRock, найбільший у світі менеджер активів – з активами понад 9,4 трильйона доларів США – приймає BTC до подати заявку на Bitcoin ETF (біржовий фонд).

Прихильники вважають це позитивним кроком, який, ймовірно, спрямує капітал на ринок криптовалют (і вже певною мірою).

Біткойн-ETF від BlackRock є великою справою для Crypto, це відкриє $BTC ринку для ширшого кола інвесторів і може призвести до збільшення ліквідності та цінової стабільності $BLKЗаявка є ознакою того, що SEC може нарешті схвалити спотовий біткоін ETF. SEC була…

— Ендрю Локенаут (@FluentInFinance) 23 червня 2023 р

Але також зростає занепокоєння, що такий розвиток подій може призвести до централізації біткойна, підриваючи його сутність.

Тарік Деннісон каже, що біткойн ETF — це жахлива ідея @QuantOfAsiaякий поміщає нові та хороші технології (блокчейн) під застарілу інфраструктуру. @MartinSoong #біткойн pic.twitter.com/EtnBMtIesY

— Squawk Asia (@asiasquawkbox) 20 жовтня 2021 р

Захоплення Святого Крипто Грааля: Bitcoin ETF BlackRock

Протягом багатьох років перспектива біткойн ETF була святим Граалем для біткойн-інвесторів у США, потенційно залучаючи значний новий капітал.

Коли Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) додано спотовий додаток Bitcoin ETF від BlackRock до свого списку пропонованих нормотворчих документів для фондового ринку Nasdaq 13 липня 2023 року, він сигналізував про те, що фінансовий регулюючий орган сприйняв заявку серйозно.

Враховуючи домінуючу позицію BlackRock в галузі управління активами, дії SEC розглядаються як показник розвитку інституційного прийняття біткойнів та інших криптовалюти.

Це слідує за зміненою заявкою BlackRock на Bitcoin ETF, поданою наприкінці червня після того, як офіційні особи SEC, як повідомляється, висловили занепокоєння, що оригінальні заявки ETF від BlackRock та інших не надають достатньо вичерпної інформації.

Щоб полегшити турботи регулятора, BlackRock уклали угоду про «спільне спостереження». з американською криптобіржею Coinbase в її оновленому додатку. Подібні поправки також додають до заявок Bitcoin ETF інші претенденти, включаючи Ark Invest, Fidelity Investments та інші.

Інвестори отримають матеріальну вигоду від біткоін ETF. Ключовою перевагою є те, що біткойн ETF дозволяють клієнтам інвестувати в біткоіни без необхідності безпосереднього зберігання токена, що забезпечує можливість легкої торгівлі на звичайних фондових ринках. Примітно, що 23 червня Комісія з цінних паперів і цінних паперів затвердила перший в країні ф’ючерсний ETF на біткойн із кредитним плечем і ще не дала зеленого світла спотовому ETF на біткойн.

Гірко-солодка симфонія: Коли хороші новини стають гіркими

Історія попереджає, що те, що виглядає як хороша новина, може призвести до згубних наслідків у довгостроковій перспективі, тоді як, здавалося б, погана новина в короткостроковій перспективі може зрештою підкріпити поточні аргументи на користь біткойна.

Історія FTX – який здавалося, що криптовалюта стане мейнстрімом – служить сильним нагадуванням про те, як багатообіцяючий розвиток може закінчитися катастрофою. Оголошений як втілення основного прориву криптовалюти з його рекламою Superbowl та іншими гучними ініціативами, FTX зрештою виявився бомбою уповільненої дії, яка вибухнула, забравши з собою частину легітимності галузі.

Щоб проілюструвати випадок, коли негативні новини закінчилися позитивним результатом, ми можемо поглянути на не дуже віддалену подію: 2017 «Blocksize War». Протягом цього часу біткойн-спільнота була розділена на дві фракції – велику групу блоків (прагнули до дешевших і швидших транзакцій), яка ініціювала форк Bitcoin Cash, і групу малих блоків (прагнули до децентралізації будь-якою ціною), яка запровадила відокремлений свідок оновити до Bitcoin.

Незважаючи на те, що одразу після цього було безладно, що дало критикам можливість передбачити падіння біткойна, ця подія виявилася безцінним уроком децентралізованого консенсусу. Це відкрило шлях для розробки багаторівневої системи масштабування, відомої як мережа блискавкивід чого ми отримуємо користь сьогодні.

Власні ризики, пов’язані з біткойн ETF

Централізація, ймовірно, є найбільш значним ризиком, пов’язаним з ETF, пов’язаними з біткойнами. Компанії, які керують фондами, матимуть ключі від біткойнів, а не інвестори. Наслідки FTX наприкінці 2022 року це показали централізовані біржі не змогли задовольнити широкі потреби звичайних інвесторів, які сподіваються використати величезний потенціал BTC.

Однак проблема з біткойн-ETF виходить за рамки централізації та заходить у сферу штучного створення багатства, яке часто називають «паперовим біткойном». Це явище виникає, коли претензії, нібито підтверджені справжніми біткойнами, не прив’язані до реальних активів.

Bitcoin ETF посилюють цей ризик, оскільки ці кошти не надають можливості вивести базовий актив bitcoin. Це залишає двері відкритими для безконтрольного виробництва «паперових біткойнів», що потенційно може затопити ринок, знизити ціни BTC і, зрештою, підірвати безкомпромісну монетарну політику біткойнів.

У контексті біткойна справжнє право власності визначається володінням ключами управління. Це розкіш, яку Bitcoin ETF не дозволяють інвесторам, накладаючи обмеження на одну з головних переваг BTC: незалежність від третіх сторін і абсолютний контроль над коштами.

Схвалення біткойн ETF, як-от BlackRock, може запропонувати привабливий короткостроковий сплеск ціни, але це може бути підступною пасткою (навмисною чи ні) з потенційно шкідливим впливом на довгострокове впровадження та ціна біткойна.

Власне кажучи, викладач біткойнів Аніл (@anilsaidso) нещодавно виявив a жорстка вилка положення в заявці BlackRock, надаючи фірмі прерогативу вирішувати, яку мережу вона вважає придатною після розгалуження.

Прихована перлина в документації BlackRock ETF.#GetForked https://t.co/tER6xxZPui pic.twitter.com/Qdt8BZ2OEZ

— Аніл ⚡ (@anilsaidso) 15 червня 2023 р

Це передбачає потенційну зміну динаміки влади та відхилення від традиційного біткойн-етосу децентралізованого прийняття рішень. Завдяки цьому положенню BlackRock може отримати значний контроль над Протокол Bitcoin, якщо станеться подія хардфорк. Це відкриття викликало хвилю запитань серед інвесторів у біткойн.

Наближається Blackrock Hardfork.

Люк чудово працює над сигналом тривоги. https://t.co/5D42uVXItj

— Майкл Руїс (тренер чоловічої статі) (@sovmindset) 25 червня 2023 р

Двосічний меч регулювання

Якщо біткойн розглядати в першу чергу як інструмент зниження інвестиційного ризику, то це, ймовірно, ще більше посилить регулятивний контроль навколо нього у Вашингтоні. Ця система посилає тиск на біткойн з боку таких організацій, як SEC, щоб посилити контроль над криптовалютою, що потенційно перешкоджає зростанню використання біткойнів.

Розширення нормативних актів Know-Your-Customer (KYC) може мати далекосяжні обмежувальні наслідки, наприклад, для криптовалютної арени. Якщо біткойн і надалі розглядатиметься в першу чергу як засіб інвестування, а не як форма грошей, стає все важче виступати проти зростаючих вимог KYC з боку регулюючих органів.

Ці заходи можуть переважно надавати перевагу інвестиційним установам, які добре розуміються на абсолютному дотриманні нечітких і складних правил, не враховуючи потенційних користувачів криптовалюти або тих, хто перебуває під репресивними режимами, які використовують біткойни як аварійний люк для безпечних фінансових переказів.

Потенційна відмова від більш широкого фінансового залучення на основі біткойнів через ці обмежувальні стратегії не є обнадійливою перспективою для мільйонів, захоплених обіцянками та потенціалом протоколу біткойн для децентралізації та відсутності урядових та інституційних маніпуляцій їхнім фінансовим життям.

Дотримання норм, що посилюються, може применшити цілі цих осіб, які сподіваються представити біткойн тим, хто позбавлений прав традиційні фінансові системитаким чином обмежуючи його трансформаційний потенціал.

Біткойн: стійкий бунтар

Незважаючи на зростання занепокоєння, не можна заперечувати, що протокол біткойн стійкий. Зростання його ціни або швидкість хешування служить лише для зміцнення його пропозиції безпеки. Незалежно від регулятивних втручань чи змін на ринку, децентралізований протокол, властивий біткойнам, наразі протистояв спробам повного контролю.

Ця «нестримність» може зміцнитися, оскільки більше інвестицій буде надходити в Екосистема біткоіни через схвалені Bitcoin ETF та іншим чином.

Результуючі регуляторні перешкоди не обов’язково означають поразку екосистеми Bitcoin. Інновації завжди були наріжним каменем індустрія криптовалюті розробники шукають способи гармонізувати сценарії використання Bitcoin з існуючими правилами.

Однак захоплююча перспектива біткойн ETF BlackRock має неоднозначні потенційні наслідки. З одного боку, це сигналізує про те, що біткойни прийняті масовою течією, а з іншого – ставить питання про безпрецедентну централізацію та викривлення ринку.

Це ходьба по канату, яка врівноважує апетит до великого інституційне усиновлення з основними принципами, які породили біткойн.

З усього цього ясно одне: єдиний спосіб по-справжньому «володіти» біткойнами — це самоохорона. Окрім привабливості біткойн-ETF, лежить урок на все життя, яким керує користувач закриті ключі це шлях до справжньої цифрової власності. Все інше може просто опинитися в пастці, приховуючи реальну вартість BTC.

Інтерес BlackRock до біткойнів потенційно може змінити правила гри, але з такими монументальними змінами можуть виникнути підводні камені. Будь-які інвестиції слід робити з розумінням як потенційних винагород, так і властиві ризики пов’язані з Bitcoin ETF. Правило гри залишається незмінним: caveat emptor.