Провал біткойна сигналізує про нові падіння ринку ведмедів для акцій (NASDAQ:QQQ)

Як я детально описав у своєму У пошуках Альфи стаття «Велика помилка більшості біткойн-інвесторів» у серпні 2021 року, всупереч переконанням багатьох інвесторів у той час, ціни на біткойни та акції зазвичай позитивно корелюють, тоді як ціни біткойн і золото зазвичай негативно корелюють.

Я також зауважив, що «Біткойн та акції зазвичай мають найсильніші бичачі та ведмежі рухи на ринку, коли вони вирівняні разом» і «найвищі та найнижчі ціни біткойнів часто ведуть за акціями», наприклад «топ біткойна наприкінці 2017 року, кінець 2018 року на дно біткойна, вершина біткойна в середині 2019 року та дно біткойна в березні 2020 року».

На основі цього історичного аналізу я надав наступні думки щодо інвестування в біткойни, золото та акції:

Це означає, що ціни на біткойни керуються тією ж бичачою та ведмежою психологією інвесторів та економічними тенденціями, що й акції. Таким чином, замість Зосереджуючись на фундаментальних факторах, які, на думку інвесторів, стимулюють ціни на золото (таких як інфляція та невизначеність), розумні інвестори в біткойни повинні зосередитися на економічних і психологічних тенденціях інвесторів, які рухають акції. Подібним чином розумні інвестори в акції повинні зосередитися на трендах і психології біткойнів».

Я підсумував наступне:

Що тепер?

Після падіння більш ніж на 50% з квітня по липень цього року біткойн дещо відновився за останні тижні. Але він все ще залишається приблизно на 25% нижчим за свій історичний максимум у квітні, незважаючи на значне надходження грошей ФРС і найвищі темпи інфляції за останні роки! І біткойн, і інвестори в акції повинні бути обережними, оскільки біткойн рідко падав настільки сильно без подальшого зниження як біткойна, так і акцій».

У той час як біткойн та акції піднялися до нових максимумів протягом наступних кількох місяців, вони обидва зазнали значного падіння на ведмежому ринку в 2022 році. Біткойн впав майже на 80%, а NASDAQ 100 ETF QQQ впав майже на 40% від максимумів кінця 2021 року до мінімумів 2022 року. Після сильного ралі цього року біткойн усе ще впав приблизно на 60%, а QQQ знизився приблизно на 8% від своїх максимумів.

Біткойн знову ламається

На діаграмі нижче показано ціни біткойнів у верхній кліпі та ціни QQQ у середній кліпі. Кореляція за 250 днів (один торговий рік) наведена в нижньому ролику. Він показує, що кореляція між біткойнами та QQQ за останній рік була дуже високою – 0,82.

Я намалював сині лінії тренду для великих підйомів з 2020 року та сині кола навколо періодів, коли ціни пробивалися нижче цих ліній тренду, сигналізуючи про розпродажі. Як показано на цій діаграмі, використання ліній тренду дуже допомогло у визначенні ранніх стадій основної слабкості як біткойна, так і QQQ.

Я також розмістив зелені вертикальні лінії на основних низах для Bitcoin і QQQ у березні 2020 року та січні 2023 року та червоні вертикальні лінії на основних вершинах у листопаді 2021 року та (я думаю) липні 2023 року.

Останнє синє коло для біткойна показує, що він нещодавно прорвався нижче лінії висхідного тренду, яка спостерігалася протягом усього року. Але синє коло для QQQ показує, що він ще не прорвався нижче лінії висхідного тренду 2023 року. Віримо, що скоро буде.

Ведмежий ринок не закінчився

Потужне зростання акцій цього року змусило багатьох, якщо не більшість інвесторів, повірити, що ведмежий ринок закінчився у 2022 році і почався новий бичачий ринок. Я не погоджуюся з низки технічних і фундаментальних причин.

Однією з ключових технічних причин є те, що ралі здебільшого було спричинене кількома акціями технічних компаній із великою капіталізацією, як-от NVIDIA, Apple, Microsoft, Google тощо. Типовою ознакою здорового нового «бичачого» ринку є широка участь більшості акцій у ралі, а не лише невелика кількість акцій з великою капіталізацією.

Але незважаючи на велике зростання акцій – і QQQ, зокрема – цього року, відсоток акцій NASDAQ, які торгувалися вище своїх ключових 200-денних ковзних середніх (“200-dma”), ніколи не піднімався вище 55% цього року. Зараз лише 32% акцій NASDAQ торгуються вище своїх 200 dma. Це означає, що більше двох третин перебувають у ведмежому спаді.

Наступна діаграма показує загальну кількість нових максимумів мінус нові мінімуми для індексу NASDAQ з його 250-dma (червона лінія) у верхній частині та QQQ у нижній частині. Цей важливий показник охоплення ринку продовжував падати до нових мінімумів, незважаючи на ралі цього року. Як показано на графіку, цей показник підвищився та перевищив 250 dma на початку бичачих ринків у 2003 та 2009 роках. Оскільки цього ще не сталося, я вважаю, що це ключовий сигнал того, що ведмежий ринок, який почався у 2022 році не закінчено.

Наближається рецесія

Акції зазвичай значно падають під час рецесії. Як я нещодавно детально описав у своєму У пошуках Альфи стаття «4 причини тривалої рецесії, ймовірно, незабаром почнеться»Я думаю, що незабаром настане рецесія, якщо вона ще не почалася.

Серед багатьох інших причин, які я міг би назвати, є наведений нижче графік провідного економічного індексу Conference Board, який впав до рівнів, які спостерігаються лише під час рецесії (нижче червоної сигнальної лінії рецесії).

За Юстиною Забінською-Ля Монікоюстарший менеджер індикаторів бізнес-циклу в Conference Board:

Індекс LEI США, який відстежує, куди рухається економіка, у липні впав шістнадцятий місяць поспіль, сигналізуючи про те, що перспективи залишаються дуже невизначеними. З іншого боку, індекс збігу (CEI), який відстежує поточну економічну активність, продовжував повільно, але непослідовно зростати: три з останніх шести місяців не змінювалися, а решта збільшувалася. Таким чином, CEI сигналізує про те, що ми все ще перебуваємо у сприятливому середовищі для зростання. Однак у липні слабкі нові замовлення, високі відсоткові ставки, погіршення сприйняття споживачами перспектив ведення бізнесу та зменшення кількості робочих годин у виробництві сприяли падінню провідного показника на 0,4 відсотка. Провідний індекс продовжує припускати, що економічна активність, ймовірно, уповільниться та знизиться до помірного скорочення в наступні місяці. Зараз Conference Board прогнозує короткий і неглибокий спад у період з 4 кварталу 2023 року по 1 квартал 2024 року».

Я не погоджуюся з очікуваннями Conference Board щодо майбутньої рецесії. Хоча цей індекс вказує на рецесію, але він нічого не говорить нам про тривалість і серйозність рецесії. Як я вже говорив у серпні 2021 року У пошуках Альфи стаття «5 причин, чому наступний ведмежий ринок і рецесія можуть бути найгіршими з 1930-х років»я думаю, що є багато причин, чому майбутня рецесія, ймовірно, буде тривалою та глибокою.

Самовдоволення інвесторів захмарно високе, незважаючи на захмарні ризики

Незважаючи на нинішню слабкість біткойна та більшості акцій, а також підтверджені провідні економічні показники, які вказують на рецесію, самовдоволення інвесторів захмарне. На діаграмі нижче показано індекс волатильності CBOE (VIX) у верхньому кліпі, який є корисним показником самовдоволення та страху інвесторів, разом із QQQ у нижньому кліпі.

Як правило, коли VIX низький, це свідчить про те, що інвестори дуже самовдоволено ставляться до ризиків, що зазвичай відбувається поблизу вершин фондового ринку. І навпаки, коли VIX високий, це сигналізує про те, що інвестори дуже налякані, що зазвичай відбувається поблизу дна фондового ринку.

Наразі VIX знаходиться на дуже низькому рівні 14, що є близьким до найнижчого рівня, який він мав біля ринкових піків на початку 2020 року та наприкінці 2021 року, як показують сині кола. VIX показує, що інвестори дуже самовдоволені, незважаючи на значні ризики, які я представив у цій та інших статтях.

Що тепер?

Оскільки ціни на такі фінансові активи, як біткойни та акції, в кінцевому підсумку визначаються психологією страху та жадібності інвесторів, вони можуть робити все, що завгодно, особливо в короткостроковій перспективі. Але враховуючи те, що біткойн опустився нижче лінії тренду 2023 року, ширина ринку залишається дуже зниженою, провідні економічні індикатори блимають червоним, а самовдоволення інвесторів захмарно, я вважаю, що біткойн та акції, включаючи QQQ, впадуть до нових мінімумів ведмежого ринку. Мудрі інвестори повинні планувати відповідно.