Розмістіть опціони на ETF (IBIT) BlackRock за 30, 35 доларів. Дивіться великий обсяг – що відбувається?

Зростання обсягів пут-опціонів, пов’язаних зі спотовим біткойн-ETF (IBIT) BlackRock, зареєстрованим на Nasdaq, можна інтерпретувати як ведмежі настрої. Це не обов'язково так.

Згідно з даними Amberdata, у п’ятницю понад 13 000 контрактів опціону пут без грошей (OTM) на суму 30 доларів, термін дії якого закінчився 16 травня, змінили власника, оскільки ETF зріс на 1,7% до 57,91 долара. Обсяг опціону пут на суму 35 доларів США, термін дії якого закінчився 16 січня 2026 року, перевищив 10 000 контрактів.

За словами Грега Магадіні, директора Amberdata з деривативів, більшість активності, ймовірно, пов’язана з тим, що учасники ринку прагнуть отримати пасивний дохід за допомогою «продажу пут, забезпеченого готівкою», а не прямої покупки опціонів у вигляді ведмежих ставок.

Продавець пут, який пропонує страхування від падіння ціни в обмін на премію, зобов’язаний придбати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до певної дати закінчення терміну дії або до неї. (Це протилежно до покупця пут, який має право, але не зобов’язаний продати актив.)

Це означає, що кмітливі трейдери часто пишуть пут-опціон OTM, щоб придбати базовий актив за нижчою ціною, при цьому привласнюючи премію, отриману від продажу опціону пут. Вони роблять це, постійно зберігаючи готівку, необхідну для придбання активу, якщо власник пут-опціону використовує своє право продати актив.

Отже, стратегія називається “забезпеченим готівкою” продажем пут. У випадку IBIT продавці пут-оферти в розмірі 35 доларів США, термін дії якої закінчується в січні 2026 року, збережуть премію, якщо IBIT залишатиметься вище цього рівня до закінчення терміну дії. Якщо IBIT падає нижче 35 доларів, продавці пут повинні купити ETF за цією ціною, зберігаючи отриману премію. Продавці 30-доларового пута, термін дії якого закінчується в травні наступного року, стикаються з подібним сценарієм виплат.

«Контракт пут на суму 35 доларів США за січень 2026 року торгується +10 тис. із діапазоном IV від 73,52% до 69,94%, VWAP на рівні 70,75% передбачає чисті продажі з вулиці… потенційно забезпечені готівкою потоки продажу пут (для трейдерів, які пропустили зростання)», — Магадіні йдеться в примітці, надісланій CoinDesk.

Аналітик Saxo Bank запропоновано на початку цього року пут-продаж, забезпечений готівкою, став найкращою стратегією Nvidia.

Колл коштує дорожче, ніж пут

Загалом опціони колл IBIT, які пропонують покупцям асиметричний потенціал зростання, продовжують торгувати за ціною дорожчою, ніж опціони пут.

Станом на п’ятницю перекоси колл-пут із термінами погашення від п’яти до 126 днів були позитивними, що свідчить про відносну неявну волатильність для колл. Позитивні настрої узгоджуються з ціною опціонів, пов’язаних з біткойнами, і торгівлею на Deribit.

У п’ятницю IBIT зафіксував чистий приплив у розмірі 393 мільйони доларів США, що становить більшу частину загального притоку в 428,9 мільйона доларів США через 11 спотових ETF, зареєстрованих у США, згідно з даними, відстежуваними Farside Investors.