Стратегія Майкла Сейлора повертається до прибутковості в третьому кварталі

Керівник казначейської фірми цифрових активів Strategy Inc. надалі підвищує прибутковість привілейованих акцій, які він визначив як основне джерело фінансування компанії, щоб допомогти підтримати слабкий попит і продовжити гамбіт.

«Ми перебуваємо в певній точці перелому, на нашу думку, наша кратна вартість чистих активів з часом знижується, оскільки клас активів біткойн розвивається та волатильність зменшується», — сказав Сейлор, співзасновник і голова компанії, яка офіційно називається MicroStrategy, під час конференції з питань прибутків у четвер.

Під час публікації результатів за третій квартал компанія Strategy оголосила, що прибутковість безстрокових привілейованих акцій зі змінною ставкою серії A (STRC) зросте на 25 базисних пунктів до 10,5% у листопаді. Компанія зареєструвала чистий прибуток у розмірі 2,8 мільярда доларів протягом кварталу після того, як отримала нереалізований прибуток, пов’язаний із зростанням вартості своїх запасів криптовалюти на суму приблизно 70 мільярдів доларів.

Незважаючи на те, що біткойн досяг рекордного рівня протягом третього кварталу, а десятки державних компаній скопіювали модель казначейської компанії, яку Сейлор запровадив п’ять років тому, інвестори почали сумніватися в цій тактиці. Акції Strategy впали приблизно на 45% після того, як акції закрилися на рекордно високому рівні в листопаді минулого року, знищивши значну частину премії, яку акції довго отримували від своїх біткойн-холдингів протягом останніх кількох років.

У той же час привілейовані акції користуються слабким попитом. Нещодавні продажі значно не відповідають амбіціям Сейлора щодо грандіозного залучення капіталу, що спричинило уповільнення темпів купівлі біткойнів за останні тижні.

Стратегія також звертається до міжнародних ринків для залучення капіталу та розглядає можливість запуску біржових фондів, що базуються на привілейованих акціях, сказав під час розмови головний виконавчий директор Фонг Ле. Strategy щорічно витрачає близько 689 мільйонів доларів на відсотки та дивіденди.

«Додаткові процентні витрати, пов’язані з вищою прибутковістю [on STRC] було б дуже скромним порівняно з позитивним впливом капіталу, який компанія могла б залучити за допомогою STRC, і біткойнів, які вона могла б придбати за рахунок цього», — сказав Марк Палмер, аналітик з дослідження акцій Benchmark Equity Research, який має рейтинг «купити» на Strategy.

Компанія була скромною фірмою з програмного забезпечення для підприємств до 2020 року, коли Сейлор сколихнув Уолл-стріт, переклавши гроші в біткоіни. Акції припинили торгівлю на основі потенційних прибутків і почали торгувати кількома базовими акціями біткойн, відомими як mNAV. Після торгів більш ніж у два рази більше, ніж кілька разів, mNAV скоротився приблизно до 1,3.

Падіння премії частково викликало занепокоєння інвесторів щодо подальшого розведення. Після публікації результатів за другий квартал у липні Strategy пообіцяла, що не випускатиме нових звичайних акцій менш ніж у 2,5 рази від вартості чистих активів, за винятком покриття боргових відсотків або привілейованих дивідендів. У той же час Сейлор сказав, що продовжить використовувати ринок «оппортуністично», коли премія буде високою, перетворюючи продажі акцій на нові покупки біткойнів. Незважаючи на спроби заспокоїти акціонерів, фірма згодом продала більше простих акцій.

«Розрідження, яке я обговорював, набуде повної сили, якщо поточні полиці будуть виконані», — сказав Гас Гала, аналітик Monness Crespi Hardt & Co., який має рейтинг «продавати» акції Strategy.

В останньому звіті про прибутки та збитки компанія заявила, що цього місяця не випускала акції своїх звичайних акцій класу А в рамках своєї Програми банкоматів звичайних акцій, і повторила, що вони продовжуватимуть дисциплінований підхід до залучення коштів із звичайних акцій.

У січні компанія прийняла стандарти бухгалтерського обліку, які вимагали включати справедливу вартість своїх активів у біткойнах у свої прибутки. Ця зміна спричинила багатомільярдні коливання між прибутками та збитками за попередні два квартали. За рік тому збитки склали близько 340 мільйонів доларів.

Дохід від традиційного корпоративного програмного забезпечення компанії зріс на 11% до 128,7 млн ​​доларів, що вище середнього прогнозу аналітиків, опитаних Bloomberg, у 116,8 млн доларів.