Як дефіцит біткойнів порівнюється з золотом і сріблом?

Однією з найважливіших особливостей біткойна є його дефіцит. На відміну від фіатних валют, які центральні банки можуть друкувати за бажанням, біткойн має фіксований запас у 21 мільйон монет, які коли-небудь будуть створені. Це робить біткойн дефіцитним активом, подібним до золота та срібла, які мають обмежені запаси та цінуються за свою рідкість. Але як дефіцит біткойнів можна порівняти з золотом і сріблом? Як ми можемо виміряти дефіцит різних активів і що це означає для їх вартості?

Один із способів виміряти дефіцитність активу — подивитися на співвідношення його запасів і потоків. Це відношення наявного запасу активу (скільки його доступно) до його річного потоку (скільки його виробляється щороку). Вищий коефіцієнт запасу до потоку означає, що актив менший, оскільки для його виробництва потрібно більше часу.

Наприклад, золото має високе співвідношення запасів до потоку близько 62, тобто знадобиться 62 роки поточного виробництва, щоб відповідати існуючим запасам золота. Срібло має нижче співвідношення запасів до потоку приблизно 22, тобто знадобиться 22 роки поточного виробництва, щоб відповідати наявним запасам срібла. І золото, і срібло вважаються дефіцитними активами, оскільки їх виробництво обмежене наявністю природних ресурсів і вартістю видобутку.

Проте біткойн має навіть вище співвідношення запасів і потоків, ніж золото та срібло. Станом на серпень 2023 року існує близько 19,5 мільйонів біткойнів, а річний обсяг виробництва становить близько 328 500 біткойнів (виходячи з поточної винагороди за блок у 6,25 біткойна за блок і середнього часу блокування 10 хвилин). Це дає біткойну співвідношення запасу до потоку приблизно 59, тобто знадобиться 59 років поточного виробництва, щоб відповідати наявному запасу біткойнів.

Але на відміну від золота та срібла, співвідношення запасів і потоків біткойнів непостійне. Він змінюється кожні чотири роки, коли винагорода за блок зменшується вдвічі. Це означає, що щорічне виробництво біткойнів зменшується на 50% кожні чотири роки, що з часом робить біткоіни дефіцитнішими. Очікується, що наступний халвінг відбудеться в травні 2024 року, коли винагорода за блок впаде до 3,125 біткойнів за блок. Це збільшить співвідношення запасів і потоків біткойна приблизно до 120, що зробить його вдвічі меншим, ніж золото.

Модель запасів і потоків, яку популяризував аналітик під псевдонімом, відомий як План, передбачає, що вартість активу пропорційна його співвідношенню запасів і потоків. Згідно з цією моделлю, у міру дефіциту біткойна його вартість зростатиме експоненціально. План Б передбачає, що вартість біткойна досягне 1 мільйона доларів до 2025 року, виходячи з історичного зв’язку між ціною біткойна та його співвідношенням запасів і потоків.

Звичайно, модель «запас до потоку» не є ідеальним прогнозом вартості біткойна, оскільки існує багато інших факторів, які впливають на попит і пропозицію біткойна, наприклад регулювання, інновації, впровадження, конкуренція тощо. Однак модель дійсно відображає одну з ключових особливостей біткойна, яка відрізняє його від інших активів: його цифровий дефіцит.

Біткойн є першим активом в історії, який має можливість перевірки, незмінність і програмування. Ніхто не може створити більше біткойнів, ніж дозволяє протокол, ніхто не може змінити історію транзакцій і ніхто не може змінити правила без консенсусу. Це робить біткойн унікальною формою грошей, яка стійка до інфляції, цензури та корупції.

Дефіцит біткойна є однією з головних причин, чому багато інвесторів вважають його засобом збереження вартості, захистом від девальвації фіатної валюти та потенційною глобальною резервною валютою. Чим більше людей визнають цінність біткойна, попит на нього, ймовірно, зросте, що призведе до зростання його ціни в довгостроковій перспективі.

Дефіцит біткойна є однією з його найважливіших особливостей, яка відрізняє його від інших активів. Порівнюючи співвідношення запасів і потоків біткойнів із золотом і сріблом, ми бачимо, що біткойн не тільки дефіцитний, але й з часом стає дефіцитнішим. Це означає, що вартість біткойна, ймовірно, також зросте відповідно до моделі запасу до потоку. Хоча ця модель не є гарантією, вона надає корисну основу для розуміння того, як дефіцит впливає на вартість.