Як Grayscale переніс Crypto Staking на Уолл-стріт

Ключові висновки

• Grayscale поєднала традиційні фінанси та децентралізовану криптовалюту, запустивши перший публічний інвестиційний інструмент для стейкинга.

• Його ETP із підтримкою стейкингу дозволяють інвесторам отримувати винагороду за блокчейн, не запускаючи вузли валідації та не керуючи складними технічними ризиками та ризиками зберігання.

• Ether і Solana ETP від ​​Grayscale є першими в США, які поєднують спотовий доступ до криптовалюти з винагородою за ставки, виплачуючи прибутки через NAV фонду або прямі виплати.

• Ці продукти стикаються з операційними проблемами, такими як проблеми з продуктивністю валідатора та блокування ліквідності, а також регулятивні та централізаційні ризики, пов’язані з інституційними ставками.

Уолл-стріт і криптосвіт довгий час працювали в різних просторах. Хоча Уолл-стріт визначалася традиційними фінансами та чіткими нормативними нормами, криптоіндустрія розвивалася навколо децентралізовані системи і зміна правил. Зараз цей розрив скорочується завдяки запуску першого публічного інвестиційного механізму присвячений ставці криптовалюти.

Запущено компанією Grayscale Investmentsодного з найбільших менеджерів цифрових активів, цей біржовий продукт (ETP) із підтримкою стейкинга сигналізує про новий етап розвитку криптовалюти та її інтеграції з традиційними фінансами. Це більше, ніж фонд; це міст, що надає традиційним інвесторам регульований шлях для використання потенціалу зростання криптовалютного стейкінгу.

У цій статті обговорюється, що таке крипто ставлення полягає в тому, що перешкоджає більшій інституційній участі та як Grayscale заохочує інституціоналізацію криптовалютних інвестицій. У ньому також висвітлюються регуляторні та ринкові зміни, що стосуються стейкингу, і пояснюється, як спотові крипто ETP від ​​Grayscale забезпечують інвесторам прибутковість стейкингу. Нарешті, у ньому описано ризики, пов’язані з розміщенням коштів, і показано, як ETP Grayscale змінили криптовалюту з активу, що відстежує ціну, на актив, що приносить дохід.

Криптостейкінг та інституційні бар’єри

Криптостейкінг передбачає використання цифрових активів, таких як ефір (ETH) або Солана (SOL), щоб допомогти захистити та підтвердити транзакції на блокчейни з підтвердженням частки (PoS).. Натомість учасники отримують винагороду — схожу за концепцією на отримання відсотків — за підтримку мережевих операцій.

На відміну від біткойна підтвердження роботи (PoW) Модель, яка базується на енергоємному майнінгу, PoS-системи працюють інакше. Вони залежать від вкладеного капіталу та продуктивності валідатора, а не від обчислювальної потужності. Така конструкція робить їх набагато більш енергоефективними та доступними для ширшого кола учасників.

Загалом роздрібні та інституційні інвестори продовжують зосереджуватися на купівлі та утриманні токенів заради підвищення ціни, а не на ставці. Експлуатація вузлів валідації вимагає значного капіталу, технічного ноу-хау та безперебійної роботи. Це також наражає учасників на такі ризики, як скорочення штрафів і виклики опіки. Крім того, у багатьох юрисдикціях нормативний режим винагороди за ставки залишається неясним.

Ви знали? Перший американський ф’ючерсний біржовий фонд (ETF) на біткойни, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), був запущений 19 жовтня 2021 року, і в перший день його обсяг торгів перевищив 1 мільярд доларів.

Роль Grayscale в інституціалізації криптовалюти

Відтінки сірого відіграють центральну роль в інституціоналізації криптовалюти. Заснована в 2013 році, вона перетворилася на одну з найбільших у світі інвестиційних платформ цифрових активів, яка управляє активами на суму понад 35 мільярдів доларів. Зараз він запустив продукти з підтримкою стейкинга, які переносять механіку прибутковості блокчейну в традиційну структуру Уолл-стріт.

Пропонуючи регульовані та зручні інвестиційні продукти, Grayscale дозволяє інвесторам отримувати доступ до криптовалют без проблем з керуванням гаманціопераційні вузли або робота з ризиками валідатора. Завдяки пропозиціям із підтримкою стейкингу, таким як Grayscale Ethereum Trust (ETHE) і Grayscale Solana Trust (GSOL), Grayscale інтегрувала функції блокчейн-мереж, що створюють прибуток, із нормативними та кастодіальними стандартами традиційних фінансів.

Використовуючи надійних зберігачів, диверсифіковану мережу партнерів-валідаторів і прозору звітність, Grayscale створила безпечний і сумісний спосіб для інвесторів брати участь у стейкінгу. Він перетворив стейкинг із складного процесу, орієнтованого на роздрібну торгівлю, на професійну інвестиційну можливість.

Ви знали? Після багатьох років відмов США схвалили свій перший спот-біткойн (BTC) ETF у січні 2024 року — важлива віха в прийнятті Уолл-стріт криптовалюти.

Поворотний момент: регуляторні та ринкові зміни

Представлення Grayscale фондів із підтримкою стейкинга знаменує собою ключову віху, сформовану під впливом нагляду та зростання конкуренції на ринку. У травні 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США опублікувала вказівки для крипто ETP, уточнюючи, що певна діяльність з опіки може діяти в рамках чинного законодавства про цінні папери, якщо ними керують регульовані зберігачі та прозорі структури. Цей розвиток пом’якшив попередні бар’єри, які заважали ETF отримання винагород у мережі.

Тим часом конкуренція посилилася, оскільки великі гравці, такі як BlackRock і Fidelity, вийшли на арену крипто ETF, стимулюючи інновації. У відповідь Grayscale розгорнула ETP із підтримкою стейкингу, які поєднують генерацію прибутку з традиційними фондами. Щоб підвищити довіру інвесторів, він запустив освітні ініціативи, такі як «Staking 101: Secure the Blockchain, Earn Rewards», щоб сприяти прозорості та розумінню.

Ви знали? У 2025 році Ефір ETF почали дозволяти ончейн-стейкинг, дозволяючи інвесторам отримувати прибуток, навіть не торкаючись криптовалютного гаманця.

Як спотові крипто ETP від ​​Grayscale забезпечують інвесторам дохід від ставок

Grayscale Ethereum Trust (ETHE) і Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) — спотові Ether ETP, які тепер підтримують ончейн-стейкинг. Grayscale Solana Trust (GSOL) також увімкнув ставку під час торгівлі на прилавку. Разом ці пропозиції є першими продуктами, зареєстрованими в США, які поєднують спотовий доступ до криптовалюти з винагородою за ставки.

Кожен фонд має унікальну структуру винагороди. ETHE виплачує винагороду безпосередньо інвесторам, тоді як ETH і GSOL включають винагороду у вартість чистих активів (NAV) фонду, поступово впливаючи на ціну акцій. Після вирахування гонорарів зберігача та спонсорів інвестори отримують чистий прибуток від винагород валідатора.

Оперативно Grayscale використовує інституційних зберігачів і диверсифіковану мережу постачальників валідаторів для пасивного стекінгу. Ця конфігурація допомагає керувати такими ризиками, як скорочення або простої під час підтримки ліквідність. Чітке розкриття інформації, звітність і дотримання нормативних документів підвищують довіру інвесторів.

Відтінки сірого став 32 000 ETH (близько 150 мільйонів доларів) через день після того, як він увімкнув стейкинг для своїх ETP Ether, зробивши його першим емітентом криптофондів у США, який пропонує пасивний дохід на основі стейкингу через спотові продукти, зареєстровані в США.

Ризики та критика інвестиційних фондів Grayscale

Регуляторна невизначеність залишається ключовою проблемою для продуктів, що підтримують стейкинг. На відміну від повністю зареєстрованих ETF відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, ETHE та ETH Grayscale структуровані як ETP з різними вимогами щодо захисту інвесторів та розкриття інформації. GSOL, якою все ще торгують у вільному продажі, очікує на схвалення регулюючих органів для підвищення списку, що створює невизначеність щодо її довгострокового статусу та контролю. Майбутні зміни в політиці або суворіші заходи SEC можуть ще більше ускладнити модель або обмежити частку в регульованих фондах.

Операційні ризики, такі як продуктивність валідатора, різкі події та простої, зберігаються. Збалансування ліквідності з блокуванням ставок і забезпечення справедливого, прозорого розподілу винагород між акціонерами додатково ускладнює управління фондами.

Прийняття ринку створює ще одну проблему. Необхідно побачити, як конкурують з ETP із підтримкою стейкинга Ефір ETF.

Проблеми децентралізації також є значними. Інституційне ставлення може посилити контроль валідатора, надаючи великим коштам величезний вплив на управління та безпеку мережі базових блокчейнів. Це суперечило б основним принципам децентралізації.

Як ETP від ​​Grayscale перетворюють криптовалюту з засобу відстеження цін на актив доходу

ETP від ​​Grayscale із підтримкою стейкингу мали значний вплив на Уолл-стріт і ширшу крипто-екосистему. Він поєднує прибутковість на основі блокчейну з регульованими фінансовими продуктами, перетворюючи крипто ETP із простих засобів відстеження цін на активи, що приносять дохід. Ця ініціатива знаменує собою ключовий прогрес у інституційному усиновленні. Регульована ставка на Ethereum і Солана може залучити значний новий капітал у ці мережі, виступаючи в якості моделі для продуктів, пов’язаних з іншими блокчейнами PoS або токенізованими активами.

На мережевому рівні інституційне ставлення може підвищити безпеку та стабільність протоколу. Однак це може викликати занепокоєння щодо централізації, якщо великі фонди домінують у ролях валідатора. Це може вплинути на врожайність і баланс управління. ETP від ​​Grayscale із підтримкою стейкингу формуватимуть майбутні фонди, впливаючи на стандарти прозорості, розкриття інформації про ризики, оподаткування та захист інвесторів.

Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожне інвестування та торгівля пов’язані з ризиком, і читачам слід провести власне дослідження, приймаючи рішення.