Якби Трамп звільнив Пауелла, що буде з криптовалютою?

Останніми місяцями спостерігається приплив та потік певної схеми: президент США Дональд Трамп вживатиме об'єктивно шкідливих дій до економіки США, і ринки розбиваються. Побачивши це, Трамп звернувся до Джерома Пауелла, голови Федеральної резервної системи, і тепер вимагає зниження ставки коштів ФРС – ставка, з якою ФРС надає гроші банкам. І Стілі Ейд Пауелл скаже “Ні”

Трамп хоче знизити ставки, оскільки це – це ефективна грошова ін'єкція в економіку США, стимулюючи діяльність та підняття ринку. Це, вважає, зробить його успішним. Пауелл хоче дотримуватися суворих економічних стандартів, щоб встановити ставки, щоб ретельно збалансувати подвійні мандати ФРС щодо максимізації зайнятості та підтримки стабільних цін.

Він також хоче підтримувати незалежність ФРС від політичного тиску і, що важливо, підтримувати ФРС зовнішність незалежності від політичного тиску. Якщо ринки вважають, що незалежність Центрального банку в США зазнала невдачі, продати законопроекти про казначейські рахунки, суверенні заборгованості США, може стати складніше. Це проблема в основному сенсі, що США доведеться платити більше за позичення грошей, що робить її біднішою – але це особливо гостра проблема тепер Тому що США вже мати величезна, 30-трильйонна купа боргу, яку вона повинна періодично рефінансувати.

Якщо він буде змушений рефінансувати за більш високими темпами, оскільки ринки вже не довіряють уряду США, то все більший відсоток ВВП буде поглинений витратами, що цікавлять, і, як кажуть діти, США будуть готуватися.

Цей танець веде нас зараз. Минулого тижня Трамп неодноразово наголосив, що хотів би звільнити Пауелла, і ринку це не сподобалось. У понеділок Трамп спровокував розбити називаючи Пауелла “головним програшом” щодо істини соціального. У відповідь міністр фінансів Скотт Бессент, як повідомляється, висловив занепокоєння з ризиками звільнення Пауелла Трампу, який, здається, поки що погодився, заявивши у вівторок, що він не звільнить крісло ФРС.

Тим не менш, цей процес відчуває себе більше схожим на спіраль, ніж будь -що інше, і багато спостерігачів ринку чекають, коли наступне взуття впаде. Це змушує питання: якщо Трамп переживає свої базові інстинкти та осей Пауелла, який буде результатом? Зокрема, який ефект це матиме на індустрію криптовалют?

Розтріскування ФРС

Він зазначає, що президент не повинен мати можливість звільнити крісло ФРС за бажанням. Розділ 10 Закону про Федеральну резервну резервну систему 1913 р. зазначається, що “кожен член займає посаду протягом чотирнадцяти років після закінчення терміну свого попередника, якщо тільки швидше не залучається до причини Президентом”.

Ця мова може здатися неоднозначною, але у випадку 1935 року Виконавець Хамфрі проти Сполучених ШтатівВерховний Суд постановив, що Конституція не дає президенту “нерозумну силу відсторонення”, і тому влада відсторонення президента обмежена закономною мовою.

Це рішення ратифікувало концепцію “незалежних агентств”, які проживають у межах виконавчої влади, але мають незалежні повноваження. Незважаючи на те, що ряд агентств має цю характеристику, включаючи SEC, CFTC та FTC, ФРС є найважливішим.

Пов'язаний: Нам.

Економісти не дуже думають про політичний контроль центральних банків. Політики мають відносно короткострокові стимули, думаючи в роках або виборчих циклах. Це по суті підштовхує їх до того, щоб віддати перевагу короткотерміновій політиці, з яких гарячі грошові ін'єкції є найчистішою формою. Однак фіскальна та грошово -кредитна політика – це делікатне мистецтво, яке часто оживляє хворобливий вибір політики.

У класичному прикладі Річард Ніксон чинив тиск тодішнього годувального крісла Артура Бернса, щоб переслідувати експансіонерна грошова політика Напередодні виборів 1972 року, вважаючи, що це допоможе його відновити шанси. Ніксон виграв ці вибори у зсуві, але незабаром дотримувався катастрофічної «стагфляції», яка на десятиліття покалічила економіку Сполучених Штатів Може все ще відчувати У галузях, які забилися в цей період.

На відміну від цього з політикою Пола Волкера, який після цього руйнівного періоду стагфляції здійснив порочну серію підвищення темпів між 1979 і 1987 роками, що спричинило “”Вольцерські удари”, Серія болісних рецесій. Однак ефект цієї політики полягав у тому, щоб врешті -решт задушити інфляцію та вісник у часи буму 90 -х, сприяючи чудовній фіскальній політиці Білла Клінтона.

Жоден політик не міг зробити ці вибори, ніхто не буде в майбутньому, і це рубіння. Економісти – і, що важливо, ринки – глибоко вважають, що ФРС повинен залишатися незалежним, інакше вся економічна тканина американського суспільства ризикує. Це не гіпербола – нації з політично контрольованими центральними берегами, такими як Веймар Німеччина, пероністська Аргентина та Венесуела, зазнали такої каліки, що вона по -різному призвела до багатоконегенерації геополітичні відстані, звіти громадян голодують та їдять щурів, а також Підйом Адольфа Гітлера. Це серйозні речі.

Щоб звільнити Пауелла, Трампу спочатку доведеться перемогти прецедент виконавця Хамфрі, перспективу, що багато юридичних вчених Повірте, ймовірно у світлі нинішнього складу Верховного Суду. Це Рубікон, який, колись перетинається, позначає точку повернення. Не тільки Трамп, але кожен президент, який слідкує, матиме пленарні юридичні повноваження керувати всіма виконавчими службовцями – включеними до ФРС – за їх заповітом. Більшість вважає, що це призведе до руїни.

Але катастрофа чи ні, це буде випробувати для криптовалюти. Оригінал Біткойн Білий папір спрямований на те, щоб відключити фінансові операції з “фінансових установ, що виконують функції довірених третіх осіб”. Якщо ФРС падає, а грошово -кредитна політика США не визначається від обґрунтованого судження, теза ранніх років криптовалюти буде поставлена ​​в страйку.

Оскільки Трамп спровокував капітальний рейс протягом останніх тижнів, інвестори шукали безпеки в різних активах. Традиційно в будь -який час була криза, витончені партії втекли з активів ризику в скарбниці США. Мислення полягало в тому, що це були ризиковані активи. Ну, ці дні можуть бути зроблені. Десятирічний врожайність облігацій Підійшов на 5% під час піку тарифної кризи і ще не повністю повернувся до попередніх мінімумів. Якщо Трамп зламає ФРС, ці відтоки стануть падінням у відро в річці, і ці гроші можуть перейти на криптовалюти.

Історично ціна біткойна щільно відстежувала NASDAQ (хоч і з множником). Однак, оскільки тарифна криза, хоча ціни на цінні папери США залишаються значною мірою депресивними, біткойн дивом почав накачати. Це призвело до того, що ми припускали, що ми спостерігаємо давно професійну «роз'єднання», де криптовалюти будуть виконати своє первісне призначення та рухатись незалежно від централізованих активів.

Неможливо сказати, якщо це не станеться чи не станеться, але якщо Трамп дасть Пауелла черевику, ми дізнаємось точно.

З сковороди та у вогонь

Звичайно, світо-історичний колапс не може бути всім корисним для криптовалют, і від цієї кризи також буде значний біль у різних поверхнях. По -перше, StableCoins відчуватиметься жахливими наслідками майже негайно.

В останнє десятиліття два стабільні в доларах США-USDC та USDT-домінували на ринку. Їх емітенти, Circle та Tether, є важливими системними установами, і основними покупцями скарбників США, які забезпечують більшість своїх зобов'язань із стабіл.

Безпосереднім результатом кризи ФРС може стати казначейством за замовчуванням. Економіст Ной Сміт має міркувальний що Трамп може спробувати записати суверенний борг США:

“Я підозрюю, що Трамп зробить щось більше, як те, що він робив як бізнесмен, коли його борг поганий – шукайте дешеву допомогу, і якщо хтось не з’явиться, оголосити банкрутство”.

Дійсно, президент темно натякнув на цю перспективу, у лютому запропонований що вони можуть покластися на претензію, щоб позначити рахунки:

“Може виникнути проблема – ви читали про це, з скарбницями, і це може бути цікавою проблемою … може бути, що багато цих речей не враховуються. Іншими словами, що деякі з тих речей, які ми знаходимо, є дуже шахрайськими, тому, можливо, у нас менше боргу, ніж ми думали”.

Пов'язаний: Аткінс стає наступним кріслом SEC: що далі для криптовалюти

Суверенне за замовчуванням негайно вплине на коло та прив’язку, відзначаючи значення їх застави. Це, у свою чергу, може залишити стабільні недооціненийщо може спровокувати банківський пробіг. Ринки можуть в кінцевому підсумку стабілізуватися, але події можуть легко повернутися в інший бік, що призведе до краху основних стабільців.

Це, в свою чергу, матиме численні ефекти другого порядку, оскільки розумні контракти, що проводять стайні, коли застава почала ліквідаційні позиції, а зараження змітав решту ринку.

Цікаво, що ці механічні наслідки можуть бути менш страшними, ніж політичні витрати кризи ФРС, оскільки казначейства – не єдиний актив, який має системне значення для криптовалют. Долар США є світовою резервною валютою протягом багатьох, багатьох років. Для цього є багато вагомих причин; Він відносно сильний і стабільний, тому добре врегулювати торгівлю. Але якщо уряд, який підтримує, він перестає бути сильним і стабільним, ця парадигма, швидше за все, зміниться.

І оскільки більше торгівлі здійснюється на рахунках євро або Юань, регулятори в ЄС та Китаї, у свою чергу, матимуть набагато більше контролю над потоками фіатної валюти через криптовалюту. Один видатний адвокат криптовалюти, який вирішив не бути названим, боячись політичної репресії, спекулював саме це:

“Я думаю, що Китай наповнить багато порожнеч, і ЄС наповнить більшу частину решти. Також не було б корисним для криптовалют, як правило, між КПК та надмірно регулюванням ЄС по-різному для різних цілей. Це здається поганим”.

Це може підказати політ до неколатералізованих криптовалютних активів, але, по суті, немає прецеденту для таких активів, що використовуються в масштабі для реальних транзакцій. Це так само ймовірно, що криза стаблекону протягом багатьох років може просто колінувати галузь, коли вона ловить свій крок.

Зрештою, ніхто не знає, чи Трамп звільнить Пауелла, чи навіть якщо зможе. Ніхто не знає, які наслідки можуть текти вниз за течією від його рішень. Але якщо метелик, що махає своїми крилами в Аргентині, може спричинити смерч у Празі, то Дональд Трамп пробурмотів заклинання в Західному крилі може назавжди помститися або дестабілізувати блокчейн.

Подобається це чи ні, ми весь час їзди.

Журнал: Великобританія Орвелліанська система прогнозування вбивства AI, чи прийме вашу роботу? AI Eye