Що знадобиться компаніям, які займаються видобутком біткойнів, щоб вижити у 2023 році?

Це був ідеальний шторм для компаній, що займаються видобутком біткойнів у 2022 році: підвищення процентних ставок зросла вартість капіталувидобуток біткоїнів став менш прибутковим, оскільки хешрейт вперто рвався вгору у той час як ціна біткойна впала, а стратегії управління казначейством майнінгових компаній їх провалили.

Результат бурі відображається на курсах акцій п’яти найбільших публічних майнерів за хешрейтом. У 2022 році Core Scientific ($CORZ), Riot Blockchain ($RIOT), Bitfarms ($BITF), Iris Energy ($IREN) і CleanSpark ($CLSK) впали на 99%, 85%, 91%, 92% і 79% відповідно.

Ой

Ні, це не означає, що біткойн мертвий або що біткойн (BTC) призначений для 0 доларів. Я буквально написав протилежне. Це навіть не обов’язково означає, що державні видобувні компанії зникнуть. Що це точно означає, так це те, що ми повинні (і знаходяться в середині) невелика реструктуризація та раціоналізація стратегії, які зроблять гірничодобувну промисловість кращою, ніж вона була раніше.

Що було не так раніше?

Протягом останніх кількох років деякі майнери утримували біткойни, які вони видобули, вирішуючи натомість фінансувати операції за рахунок боргів та іншого капіталу. Це дуже добре працює, коли вірні дві речі:

1. Ціна біткойна зростає, тому кількість людей, які хочуть взяти участь у біткойнах, щоб не втратити, є великою.
2. Вартість капіталу низька, тому кількість людей, які хочуть залучитися до біткойнів заради прибутку, велика.

І ці дві речі були правдою протягом останніх кількох років. Тож у нас була справді дивна ситуація, коли майнінгові компанії, які займаються майнінгом біткойнів, явно не заробляли гроші на видобутку біткойнів. Натомість вони заробляли гроші, фінансуючи видобуток біткоїнів.

Це трохи надмірне спрощення, але насправді лише трохи.

У нашому теоретичному світі бізнес з майнінгу біткойнів заробляє гроші так: бізнес має машини для майнінгу біткойнів, які видобувають біткойни, а бізнес, у свою чергу, обмінює частину видобутих біткойнів, щоб оплатити витрати, необхідні для ведення бізнесу.

У нашому безглуздому світі майнінговий бізнес біткойнів заробляє такі гроші: бізнес має машини для майнінгу біткойнів, які видобувають біткойни, а бізнес, у свою чергу, бере капітал із боргових ринків або фондових ринків для оплати витрат, необхідних для ведення бізнесу.

Я не кажу, що компанії роблять це саме так, але є майнінгові компанії, такі як Marathon Digital, які вклали весь біткойн, видобутий за останні 26 місяців на його балансіа не продавати будь-що з цього для оплати операцій.

Відверто кажучи, для мене це не має жодного сенсу. Я дотримуюся ідеї, що підприємства повинні прагнути функціонувати як безперервне підприємство в довгостроковій перспективі – без залежності від ринків капіталу – і заробляти більше грошей, ніж ці гроші коштують. Інакше цього бізнесу не повинно бути.

Отже, коли наш безглуздий світ переходить до місця, де: 1) ціна на біткойни падає, 2) вартість капіталу зростає, і 3) видобуток біткойнів стає більш конкурентоспроможною, вас може чекати світ болю.

Що ж, усе це сталося у 2022 році, тому зверніть увагу на останні новини про a Банкрутство Core Scientificповна реструктуризація та вливання капіталу для збереження Арго від банкрутстваі відставка генерального директора Bitfarms.

То що тепер краще?

Що тепер? Ми знаємо, що державні гірничодобувні компанії борються, але серед усього песимізму (звичайно) є підстави для оптимізму.

Бачите, теоретично майнінгові компанії займатимуться видобутком, коли це вигідно, і не будуть видобувати, коли це невигідно. Майнінгові машини, якими керують ці компанії, можна легко вимкнути та ввімкнути.

Але на практиці майнери не припиняють роботу й не нарощують свою роботу на основі щоденних змін цін на біткойни чи електроенергію. Натомість майнери постійно видобувають через коливання ринку. І через це існує потреба практикувати якусь стратегію управління скарбницею, яка виходить за рамки «тримати всі видобуті біткойни».

Стратегія передбачає певний послідовний обмін частини видобутого біткойна для фінансування операцій. Тому що врешті-решт ціна на біткойни може почати падати або ціна на електроенергію може почати зростати.

Або обидва.

Інвестори публічних ринків цінують як передбачуваність грошових потоків, так і потенціал підвищення вартості. Публічні майнінгові біткойн-компанії мають останніх у великій кількості, але перших дуже бракує. Належне рішення для управління казначейством має передбачати та пом’якшувати нерівномірність прибутковості, пов’язану з ринками, які керують індустрією видобутку біткойнів.

Ця стратегія не дозволить майнінговому бізнесу утримувати якомога більше біткойнів для продажу за підвищеною вартістю під час бичачого ринку, але це дозволить майнінговому бізнесу легше впоратися зі стресом на ринку. Крім того, майнери не займаються хронометражем ринків; вони займаються видобутком корисних копалин.

Отже, що б не сталося зараз, принаймні ми повинні очікувати, що гірничодобувні компанії, які переживуть цей ідеальний шторм і ринковий спад, внесуть якісь зміни. Я думаю, що великі публічні майнінгові компанії переглянуть свою стратегію «утримувати всі видобуті біткойни», і це має допомогти їм процвітати в майбутньому.

Припускаючи, звичайно, що шахтарі чомусь навчилися з цього.

Погляди та думки, висловлені в цьому документі, є поглядами та думками автора та не обов’язково відображають погляди та думки Nasdaq, Inc.