Біткойн: чи є звіт CPI ведмежим для прогнозу криптовалюти? (BTC-USD)

Дипломна робота

Bitcoin (BTC-USD). Поки що мало доказів того, що висока інфляція погана (або хороша) для біткойна. Я замість цього дивлюся до інших факторів, таких як чотирирічний цикл халвінгу та показники впровадження, щоб передбачити рух ціни біткойна.

Звіт ІСЦ

У вівторок, 14 лютого, було опубліковано звіт про ІСЦ за січень. Інфляція зросла на 0,5% за місяць (очікувалося 0,4%), що на 6,4% більше, ніж минулого року (очікувалося 6,2%). Без урахування продуктів харчування, енергії та житла (бо кому вони потрібні, правда?), інфляція зростала повільніше на 0,2% за місяць і 4% за рік.

Незважаючи на те, що інфляція все ще має тенденцію до зниження з останніх максимумів вище 8%, вона залишається дуже високою, і цього місяця несподівано зросла. Очевидно, що висока інфляція шкідлива для пересічного споживача, але що про для інвесторів?

Інвестори, мабуть, багато разів чули, що зниження інфляції, швидше за все, буде корисним для акцій (і, можливо, криптовалюти), оскільки це означає, що ФРС може почати знижувати ставки. Як показано на діаграмі вище, ставка ФРС часто встановлюється трохи вище рівня інфляції. Протягом минулих періодів, коли рівень інфляції різко підвищувався та перевищував ставку ФРС (а саме 1970-ті роки), інфляція не досягала піку, доки ставка ФРС не перевищувала її.

Цей графік дещо відстає, оскільки поточна ставка ФРС становить 4,5%-4,75%. Хоча я міг би спробувати передбачити, що це означає, що ФРС підвищить ставки щонайменше до 6,4%, щоб відповідати поточному рівню інфляції, важко сказати це напевно. Зрештою, інфляція вже падає, незважаючи на те, що ставка ФРС нижча за рівень інфляції, а цього не було в 1970-х роках.

Я вважаю ймовірним, що через те, що цього місяця інфляція зросла швидше, ніж очікували аналітики, також імовірно, що аналітики підвищать свої цільові показники інфляції/цільові ставки ФРС і знизять цільові ціни акцій у короткостроковій перспективі. Незважаючи на це, я все ще вірю, що ставки досягнуть свого піку цього року, незалежно від того, ближче це до 5% чи 7%. Це означає, що акції вже могли досягти свого дна, хоча ніхто не може сказати напевно. (Слід також зазначити, що акції мали позитивний прибуток у 1970-х роках, незважаючи на високі ставки/високу інфляцію.)

Чи впливає CPI на прогноз криптовалюти?

Теоретична кореляція між курсами акцій і ставкою ФРС (і відповідно ІСЦ) добре задокументована. Але чи це вплине на ринок криптовалют таким же чином?

Криптографії ледь минуло десятиліття, тому ми не можемо озирнутися в 1970-ті роки в пошуках історичного прикладу того, що робить криптовалюта в період високої інфляції. За останнє десятиліття потенційні варіанти використання біткойна та інших криптовалют були досить різноманітними, зокрема:

• Ризикований актив (інфляція – це погано)
• Дефіцитний запас вартості (інфляція – це добре)
• Спосіб оплати (інфляція, мабуть, добре)
• Новий клас активів, який не корелює з існуючими класами (інфляція не має значення)

Незважаючи на рекламу деяких варіантів використання, які зробили б інфляцію корисною для біткойна, досі це не так. 2022 рік був найвищим роком інфляції з моменту створення біткойна, але вартість біткойна впала вдвічі з 48 тисяч доларів на початку 2022 року до 24 тисяч доларів сьогодні. І оскільки віра в те, що інфляція досягла свого піку, набула популярності цього року, біткойн розпочав рік успішно після падіння нижче 16 тисяч доларів. Невеликий обсяг історії на даний момент, безумовно, означає, що інфляція погана для біткойна.

Однак робити такі масштабні припущення на основі невеликої кількості даних небезпечно. Наприклад, дивлячись на дані лише за один день, зображені вище, можна зробити висновок, що більш висока, ніж очікувалося, інфляція буде корисною для біткойнів і поганою для акцій. Це прямо протилежне тому, що можна було б зробити про біткойн у 2022 році. Загалом, короткостроковий рух біткойна після звітів CPI було важко передбачити. Є деякі докази того, що стійка висока інфляція буде поганою для біткойна, але недостатньо доказів, щоб стверджувати це остаточно.

Що таке крипто-прогноз?

Замість того, щоб дивитися на CPI, щоб визначити, що буде робити ціна біткойна, я віддаю перевагу іншим факторам, які, на мою думку, є більш доречними. За останнє десятиліття криптовалюта була одним із найефективніших класів активів, незважаючи на такі випробування, як крах COVID-19 і технічний крах у 2018 році. За багатьма показниками криптовалюта була прийнята так само швидко, як Інтернет, і випадки її використання швидко розширилися, включаючи такі програми, як грошові перекази та колекціонування. Довгострокова тенденція виглядає добре для криптовалюти.

Подібно до минулих збоїв, нещодавній збій змусив деяких людей сумніватися, чи буде криптовалюта продовжувати швидке впровадження в майбутньому. Але на відміну від попередніх збоїв, цей збій не викликав багато значущих проблем з точки зору використання.

Наведена вище діаграма показує швидкість хешування біткойна з часом. Хешрейт у терахах/секунду (фіолетова лінія) неухильно зростав і зараз досяг найвищого значення за всю історію. Як і я раніше написаневищий хеш-рейт відповідає більшій кількості видобутку та кращій безпеці мережі.

Подібна історія, коли мова заходить про транзакції за день, що, мабуть, є більш важливим показником. Кількість транзакцій на день (фіолетова лінія) залишалася стабільною, навіть коли ціна біткойна впала на початку минулого року, а вартість нещодавно підскочила до нових максимумів.

Чому ціна біткойна впала б, незважаючи на ці сильні показники використання? Достовірно задокументовано, що з моменту створення біткойн зростав, переходячи до події уполовинення, і згодом обвалився невдовзі після завершення впілування. Оскільки останній халвінг завершився в середині 2020 року, схоже, що біткойн знову дотримувався цього циклу. Хоча ця модель, ймовірно, не буде зберігатися вічно, інвесторам варто сподіватися, що біткойн знову піде на зростання, перейшовши до наступної події вдвічі на початку 2024 року. Я вважаю, що шанси на підйом вищі, якщо використання мережі продовжує збільшуватися.

Слід визнати, що також можливо, що зовнішні фактори, включаючи звіти про високі CPI та розпродаж фондового ринку, який вони нібито спричинили, частково сприяли нещодавньому зниженню ціни біткойна. Безумовно, біткойн був би не єдиним високотехнологічним активом, вартість якого знизилася, незважаючи на значне зростання в останні роки. Виходячи з того, що ми бачили в короткій історії біткойна, інвесторам біткойна слід обережно сподіватися, що інфляція знизиться, а акції зростуть. Однак я ще раз підкреслю, що я не вважаю, що інфляція є найважливішим фактором для біткойна в довгостроковій перспективі.

Висновок

Біткойн був найефективнішим активом, незважаючи на його розпродаж минулого року, і основна історія про те, що біткойн є стабільним, децентралізованим і дефіцитним активом, зовсім не змінилася. Хоча є певні докази того, що висока інфляція шкідлива для біткойна, швидке впровадження мережі біткойн продовжується навіть в умовах нещодавнього падіння цін. Таким чином, я продовжую тримати Bitcoin – а також корельовані криптовалюти Ethereum (ETH-USD) і Потік (ПОТОК-USD) – в очікуванні чергового підвищення, що почнеться в якийсь непередбачуваний час у найближчому майбутньому.