Від акцій до біткойнів, стрімке зростання дохідності в США кидає тінь на зростання ризикових активів

НЬЮ-ЙОРК, 22 серпня (Reuters) – Зростаюча прибутковість казначейства США викликає здригання в більш ризикованих областях ринку, змушуючи інвесторів гадати, наскільки сильно це вплине на зростання, яке цього року підняло все, від акцій до біткойнів.

Потужне економічне зростання підштовхнуло очікування, що Федеральна резервна система залишить ставки вищими надовго, підштовхнувши дохідність казначейства цього місяця до найвищого рівня з 2007 року. Це підвищення ускладнило їх ігнорування для власників акцій та інших спекулятивних активів, які згуртувалися для більшу частину року, навіть якщо врожайність неухильно зростала.

S&P 500 втратив 4% цього місяця, оскільки прибутковість 10-річних казначейських облігацій США в понеділок піднялася до 4,35% максимуму за 15 років. Тим часом технологічний сектор S&P 500 (.SPLRCT) впав на 5,7%, біткойн впав більш ніж на 10%, а ARK Innovation ETF (ARKK.P) – бастіон багатьох імен, що швидко розвиваються – впав на 18,5%. Акції були значно вищими у понеділок, при цьому індекс S&P 500 підвищився на 0,7% за день.

Вищі доходи казначейства, які змінюються обернено до цін на облігації, можуть позбавити спекулятивних активів блиску, пропонуючи інвесторам привабливі виплати за інвестиції, які вважаються в основному безризиковими, оскільки їх підтримує уряд США. Підвищення ставок також збільшує вартість капіталу в усій економіці, що ускладнює обслуговування боргу для всіх, від фізичних осіб до компаній.

«Настав день розплати» для таких активів, як криптовалюти та компанії з меншою капіталізацією, які згоріли через гроші, сказав Самір Самана, старший стратег глобальних ринків Wells Fargo Investment Institute.

«Найбільша, найчіткіша ринкова тема принаймні на наступні шість місяців полягає в тому, щоб надавати перевагу частинам ринку, які найменше залежать від запозичень і кредитів», — додав Самана, який має несприятливі рейтинги щодо малої капіталізації, ринків, що розвиваються, REITS та дискреційні акції споживачів.

Вирішальне випробування для ринків відбудеться пізніше цього тижня, коли щорічна зустріч керівників центральних банків у Джексон-Хоулі, штат Вайомінг. Голова ФРС Джером Пауелл має виступити з доповіддю про економічні перспективи в п’ятницю.

Інвестори усвідомлюють, що «ставки не впадуть так швидко, як вони думали», — сказав Метт Малей, головний ринковий стратег Miller Tabak. «Це змушує їх переглянути свої стратегії».

Згідно з останніми тижневими даними Refinitiv Lipper, американські інвестори були чистими продавцями інвестиційних фондів третій тиждень поспіль за сім днів до 16 серпня. У той же час їх приваблює висока прибутковість фондів грошового ринку, вливши близько 32,5 мільярдів доларів за останній тиждень, що є найбільшим припливом з 5 липня.

Позиціонування капіталу інвесторів, за оцінками Deutsche Bank, впало четвертий тиждень поспіль до двомісячного мінімуму.

Але цього року ставки проти акцій були програшними. Багато інвесторів вважають, що акції залишаться сильними протягом року, коли вони відновилися після поширених побоювань рецесії та потрясінь у банківському секторі. S&P 500 виріс на 14,6% з початку року.

Goldman Sachs сказали стратеги в понеділок пакети акцій роздрібних та інституційних інвесторів нижчі за історичні норми, що свідчить про те, що може залишитися додаткове паливо для стимулювання зростання ринку, якщо економіка залишиться сильною.

«Якщо економіка США продовжить свій шлях до м’якої посадки, ми вважаємо, що нещодавнє зниження (впливу на акції) буде недовгим», – пишуть стратеги фірми.

Ренді Фредерік, керуючий директор відділу торгівлі та деривативів Центру фінансових досліджень Schwab, вважає, що прибутки S&P 500, ймовірно, досягнуть найнижчого рівня в другому кварталі та зростуть у третьому кварталі, підштовхнувши індекс до рекордного рівня до кінця року. S&P 500 більш ніж на 8% нижче свого максимуму закриття січня 2022 року.

«Епоха низьких ставок минула, і новим компаніям, які керують великими боргами, які потрібно пролонгувати за вищими ставками, буде важко», — сказав Фредерік. «Але ми вважаємо, що це тимчасове затишшя для ринку в цілому».

Наші стандарти: Принципи довіри Thomson Reuters.