Як Tether зробив $ 5,2 млрд. У 2024 році: прибуток стаблекуїну, пояснено

Рентабельність USDT – прибуток від Tether 2024

У першій половині 2024 року Tether тихо опублікував один з найбільших прибуткових перевезень в історії криптовалют, втягуючи приголомшливі 5,2 мільярда доларів лише за два квартали.

Це не помилка: 4,52 мільярда доларів у 1 кварталі, а потім ще 1,3 мільярда доларів у кварталі.

Всупереч поширеній думці, цей вітер не виходив із торгових зборів або друку більше доларів США (USDT.). Це майже повністю надійшло від процентних доходів за резервними активами Tether – головним чином казначейства США.

До середини 20124, Прив'язувати накопичив урядовий борг США на суму 97,6 мільярдів доларів, тихо ставши одним із найбільших світових власників скарбників, випереджаючи резерви багатьох суверенних країн.

Це все розкриває ключову частину Бізнес -модель StableCoin: Користувачі депозитують Fiat (як долар), а взамін, Tether Mints USDT, інвестуючи ці долари в активи з низьким рівнем ризику.

Отже, якщо ви коли-небудь замислювалися про те, як стаблекуїни заробляють гроші, це все: стаблекуїни, що підтримуються FIAT, такі як Tether's USDT, що діють як фінансові посередники. З глобальними процентними ставками все ще підвищено, це Пасивний дохід двигун зараз є більш потужним, ніж будь -коли.

Ви знали? Першим у світі StableCoin був Bitusd, запущений у липні 2014 року. Створений піонерами Blockchain Чарльз Хоскінсон та Ден Ларімер на платформі Bitshares, Bitusd намагався зберегти свою кілочку, зафіксувавши жетони BTS на розумні контракти як колатеральні.

Як Tether заробляє гроші

Емітенти StableCoin не позичають грошей, як традиційні банки, але вони часто заробляють так само.

Станом на березень 2025 року, загальна експозиція Тетера до казначейських скарбників – охоплює прямі холдинги, зворотні репозиції та Фонди грошового ринку – наблизився до 120 мільярдів доларів. Це робить його одним із 20 найкращих власників казначейства у всьому світі, а експозиція більша, ніж у багатьох урядів.

Але скарбниці – це лише один шматок головоломки. Прив’язка Диверсифікована резервна стратегія Включає золото, біткойн (BTC) і забезпечені позики, пропонуючи як врожайність, так і захист від мінливості. Наприклад, у Q1 2025 р. Золоті позиції допомогли буфера на криптовалютах, демонструючи, як криптовалютні механізми можуть покладатися на поєднання жорстких активів, а не лише доларів.

Тим часом, триває випуск Тетера з заставою позик (підкріплених його резервами) додає ще один шар доходу. Хоча менш оприлюднені, ці позики історично приносили сотні мільйонів щорічно.

З 5,6 млрд. Дол. Станом на березень 2025 року Tether працює більше як консервативний менеджер активів, ніж на технологічний стартап. Її джерела доходів стаблекуїну варіюються від інтересів до казначейських та дорогоцінних металів до цифрових активів та кредитування, що підтверджує, що модель прибутковості USDT побудована на більш ніж просто криптовалюті.

Ви знали? Tether був заснований у 2014 році в Санта -Моніці, Каліфорнія, Брок Пірс, Рів Коллінз та Крейг Селларс. Спочатку називався “Realcoin” і побудований на шарі Omni Bitcoin, він ребрендував “Tether” 20 листопада 2014 року.

Приховані двигуни доходу Тетера: збори, кредитування та фінтех

Дохід від відсотків може призвести до основних прибутків Tether, але це не єдиний потік доходу. Ось глибший погляд на те, як Tether заробляє гроші поза просто врожайністю.

1. Плата за транзакцію та перетворення

Хоча передача USDT може бути вільною для більшості користувачів, Tether монетизує на задньому кінці, особливо з випуску та зборів за викуп для інституційних клієнтів та обмінюватися партнерствами.

На початку 2025 року Tether розбивав понад 122 мільйони доларів на тиждень у зборах у мережах, як ЕферіумТрон і Солана, за словами Дефилама та Крипторанку. Це збільшує понад 6,4 мільярда доларів щорічно, зміцнюючи позицію Tether не лише як провідний стаблекуїн за ринковою обмеженням, але й однією з найприбутковіших криптовалютних компаній, періоду.

2. Забезпечене кредитування

Навіть після зменшення своїх операцій з кредитуванням Tether продовжує видавати заставу, підкріплені його резервами. Вони, як правило, приносять більше, ніж урядові облігації та пропонують дохід з низьким рівнем ризику, що значно сприяє суттєвому рядку, навіть якщо точні цифри залишаються нерозкритими.

3. Інтеграції та партнерства Fintech

Tether також виграє від зростаючої екосистеми, інтегруючись з гаманціплатформи Fintech та обміни. Ці інтеграції (з такими гравцями, як Paypal та Fiserv) відкривають нові канали для доходу через доступ API, Плата за трансакцію і більш широке використання мережі.

Навіщо Тетер заробив стільки в 2024 році

Прибуток Tether 2024 року зросла завдяки високим процентним ставкам, масштабному резервному масштабі та гнучкості рухатися швидше, ніж традиційні фінансові установи.

1. Ідеальне середовище ставки до відсотків

Протягом 2024 року Федеральний резерв США зберігав ставки на підвищеному рівні, що безпосередньо підвищувало врожайність у казначейських казнах СШАЄдиний найбільший водій доходу Tether. З десятками мільярдів, припаркованими в цих державних облігаціях, повернення Тетера. Це ядро ​​моделі доходів стаблекуїну: утримуйте депозити користувачів у прибутковому, підтримуваному фіатам активи та киньте зацікавленість.

2. Неперевершений масштаб

До середини 2012 року Tether зібрав 118 мільярдів доларів у загальних резервах-більш ніж достатньо, щоб підтримувати кожен USDT в обігу. Навіть невеликі зміни процентних ставок, що переробляють на сотні мільйонів додаткових прибутку. Цей вид масштабу є головною причиною, чому прибуток Тетера в 2024 році карлив кожного іншого емітента StableCoin.

3. Оперативна гнучкість

На відміну від регламентованих банків, Tether не заглиблюється вимогами до капіталу або складними шарами відповідності. Його централізована структура дозволяє їй швидко рухатися, перерозподіляючи капітал, щоб переслідувати врожайність, оптимізуючи тривалість резерву та реагуючи на ринкові умови без бюрократії.

Зібравши разом, ці три важелі – високі врожаї, масштабне масштаб і швидке виконання – зробили 2024 року ідеальною бурею прибутковості StableCoin.

Ризики та критики бізнес -моделі StableCoin

Але хоча бізнес -модель StableCoin може бути неймовірно прибутковою, вона не без суперечок, і Тетер залишається в центрі кількох дебатів.

Постійний регуляторний тиск

Резервні практики Tether та відповідність проти відмивання грошей (AML) давно здійснюють ретельну перевірку від регуляторів, як Комісія з цінних паперів та бірж та міжнародні фінансові сторожові. Поки Tether зараз публікується Регулярні атестації І найняв досвідчених фінансових лідерів, він все ще не випустив повний, незалежний аудит. Це залишає питання про те, чи справді кожен USDT відкритий для тлумачення.

Європейські деліста

З початку 2025 року основні платформи, регульовані ЄС, включаючи Binance, Kraken та Coinbaseабо відмовилися від USDT, або обмежили його статусом “продати лише”, посилаючись на невідповідність ринків криптовалютних наборів (MICA), нової криптовалютної бази Європи.

Ризик відсотків

Двигун прибутку Tether побудований на процентних доходах від казначейських. Однак ця сама сила є вразливістю. Якщо ФРС знизить ставки навіть на 50 базових пунктів, річний дохід може знизитися на понад 600 мільйонів доларів, що змушує прив’язати переслідувати врожайність в іншому місці або приймати більш жорсткі маржі.

Ризик концентрації активів

Хоча скарбники забезпечують стабільність, вони також створюють ризик концентрації. Як зміщення прив’язки Більше в золотокриптовалюта та забезпечені позики, вона піддається ринку нестабільності та ризику контрагента. Це компроміс між стабільністю та врожайністю, і тим, що може стати більш вираженим у міру падіння процентних ставок.

Ви знали? Відповідно до правил MICA в ЄС, “значні” стаблеїни, такі як USDT, повинні мати щонайменше 60% резервів в європейських банках – вимога прив’язка відмовилася.

Стаблекуїн прибуток, пояснив: Tether проти інших емітентів StableCoin

Основний план того, як стабільні заробляють гроші, схожий на дошці: жетони монетного двору, тримають резерви FIAT та заробляють відсотки. Але домінування Тетера все має значення.

Станом на червень 2025 року:

Сама ця шкала надає Tether величезну перевагу прибутковості. У 2024 році він повідомив про валовий прибуток майже 13 мільярдів доларів. Навпаки, коло – незважаючи на сильну відповідність та інституційну спрямованість – заробило лише 156 мільйонів доларів чистого доходу.

Чому розрив? Circle розбиває свої відсоткові доходи за допомогою Coinbase, зберігає резерви в американських банках і щомісяця проводиться аудованою фірмою Big Four (Deloitte та Touche). Це прозора, консервативна модель, яка подобається інституціям, але обмежує дохід.

Paxos слідує подібним шляхом: менший слід, тісне регулювання, обмежене догори. Тим часом, Tether зберігає більшу частину свого заробітку, грає в гру за обсягом і працює з набагато меншими обмеженнями.

Цей контраст покладає голу напругу між прозорістю та прибутком у ландшафті криптовалют.

З правилами повільно наздоганяютьврешті-решт, доведеться вибрати між підтримкою свого високого прибутку на все більш обмеженому ринку або адаптації до більш жорстких правил, які зараз регулюють його конкуренції.