Посібник Майкла Сейлора щодо біткойнів: те, що він скаже, переможе

Коли найгучніший біткойн-максималіст у світі називає акцію разом із BTC «найефективнішим активом десятиліття», ви звертаєте увагу. Майкл Сейлор не займається диверсифікацією. Він виконує переконання. Його двома ставками на наступні десять років є Bitcoin та Nvidia (NASDAQ:NVDA). Ця пара показує, як він бачить процес цифрової трансформації.

Мікростратегія (NASDAQ: MSTR) 12 січня директор щойно купив 5000 акцій за 155,88 доларів США. Це перша покупка на відкритому ринку на рівні директора за кілька місяців після того, як протягом листопада топ-менеджери продали великі кошти за 200–250 доларів США. Коли інсайдери припиняють продавати та починають купувати після падіння на 24%, щось змінилося.

Сейлор перетворив MicroStrategy з компанії-виробника корпоративного програмного забезпечення, що бореться, на біткойн-казначейську компанію. Інструкція: випуск акцій і боргових зобов’язань, купівля біткойнів, повторення. Зараз MSTR володіє біткойнами на суму 73,2 мільярда доларів проти 8,2 мільярда доларів довгострокового боргу. Це не огорожа. Це ставка з кредитним плечем.

Поєднання NVDA з біткойнами не є випадковим. Сейлор розглядає цифрові активи та цифрову інфраструктуру як дві сторони однієї трансформації. Біткойн – це рівень активів. NVDA створює обчислювальний рівень, що забезпечує роботу штучного інтелекту, який, на думку Сейлора, сприятиме створенню цінності наступне десятиліття.

5. Мультиплікатор кредитного плеча: розуміння ставки MSTR на біткойн

Bitcoin зріс на 1,5% з початку року. MSTR зріс на 7,1%. Це мультиплікатор кредитного плеча в дії. Коли біткойн рухається, MSTR посилює його. проблема? Це працює в обох напрямках. За минулий рік біткойн впав на 13,2%. MSTR впав на 56,9%.

Акції торгуються в 7 разів вище прибутку, але це співвідношення P/E не має сенсу. Ви не купуєте MSTR за 128,7 мільйонів доларів квартального доходу від програмного забезпечення. Ви купуєте його за 279 420 біткойнів. За поточними цінами ці активи коштують приблизно 25 мільярдів доларів. Ринкова капіталізація становить 47,4 мільярда доларів. Ви платите 90% премії до вартості чистих активів за стратегію розподілу капіталу Сейлора.

Випадок бика: якщо біткойн піднімається до 150 000 доларів, MSTR зростає швидше. Компанія може випустити більше акцій за завищеними цінами, купити більше біткойнів і повторити цикл. Інституційні інвестори, які не можуть утримувати біткойни напряму, отримують ризик через MSTR на своїх рахунках акцій.

Ведмежа справа? Цей важіль обрізає обидві сторони. Борг MSTR становить 8,2 мільярда доларів. Якщо біткойн входить у тривалий ведмежий ринок, премія до NAV падає. Акціонери розмиваються через додаткові випуски акцій для обслуговування боргу або купівлі більше біткойнів за нижчими цінами. Основний бізнес програмного забезпечення? Дохід зріс лише на 10,9% порівняно з минулим роком, а прибуток впав на 77,5%.

Покупка режисера Карла Рікертсена 12 січня за 155,88 доларів відбулася після падіння акції з 377 доларів рік тому. Він купує судимість зі знижкою 57% до максимуму за 52 тижні.

4. NVDA: інфраструктура штучного інтелекту грає Saylor у парі з біткойнами

Минулого кварталу Nvidia отримала 57 мільярдів доларів доходу, що на 62,5% більше, ніж у минулому році. Чистий прибуток склав 31,9 мільярда доларів. Компанія друкує гроші з прибутком 53%, зберігаючи операційну маржу на рівні 63%. Рентабельність капіталу становить 107%.

Сейлор поєднує NVDA з біткойнами, оскільки він бачить інфраструктуру штучного інтелекту як фізичний рівень, що забезпечує цифрову трансформацію. Генеральний директор Дженсен Хуанг виклав доступний ринок під час останнього звіту про прибутки: “Я вважаю, що не буде переварювання, доки ми не модернізуємо трильйон доларів за допомогою центрів обробки даних. І, скажімо, до 2030 року світові центри обробки даних для обчислень становитимуть пару трильйонів доларів”. NVDA отримує від 80% до 85% валової прибутковості від інфраструктури, що забезпечує цей зсув.

Акції торгуються в 45 разів вище кінцевих прибутків, але лише в 24 рази вище майбутніх прибутків. Це стиснення говорить вам, що ринок очікує продовження зростання. Аналітики в переважній більшості погоджуються. Шістдесят із 64 аналітиків оцінюють його як покупку, з консенсус-цільовим показником у 253,19 доларів США, що передбачає 37% зростання.

Напруга: інсайдери NVDA продають, а не тримаються на рівні Сейлора. Фінансовий директор Колетт Кресс продала понад 200 000 акцій у період з листопада по січень за ціною від 175 до 210 доларів США. Генеральний директор Дженсен Хуанг продав 9,9 мільйона акцій через 30+ транзакцій з жовтня по грудень. Це планомірна диверсифікація, а не панічний продаж. Але вони також не мають переконань.

Чи зможе NVDA витримати цю оцінку? Якщо теза Хуанга про модернізацію центру обробки даних на трильйони доларів втілиться в життя протягом наступних п’яти років, так. Якщо інвестиції в штучний інтелект сповільнюються або з’являється конкуренція, 45-кратний P/E швидко стає дорогим. Часові рамки Сейлора – десятиліття. Чи зможете ви витримати спад на 30-40%, якщо ми досягнемо циклічного уповільнення?

Вирок: Ризик концентрації з переконанням

П’єса Сейлора не є диверсифікацією. Це концентрація з важелями. MSTR дає вам більший ризик для біткойнів із ризиком корпоративної структури. NVDA забезпечує домінування в інфраструктурі ШІ з ризиком оцінки. Обидва вимагають переконання, що теза про цифрову трансформацію розгортається роками, а не кварталами.

Директор MicroStrategy купує за 155,88 доларів США після кількох місяців розпродажу, що свідчить про те, що хтось із внутрішніх знань вважає, що стратегія біткойна працює на цих рівнях. Але пам’ятайте: MSTR бета-версія становить 3,43. NVDA становить 2,31. Ці акції бурхливо рухаються. Якщо ви не можете спостерігати за тим, як ваша позиція падає на 40%, і все одно тримаєтеся, посібник Сейлора не для вас. Але якщо вірити, що інфраструктура біткойна та штучного інтелекту поєднується протягом десяти років, це єдині дві ставки, які він робить.