Ринкові аналітики сперечаються, оскільки біткойн готується до найгіршої п’ятимісячної серії втрат з 2018 року

Залишилося кілька годин, біткойн BTC$67 062,86 на шляху до найгіршої серії втрат з 2018 року, причому лютий скоро відзначить п’яте місячне падіння поспіль.

Серія втрат буде найдовшою з тих ведмежих ринків 2018–2019 рр. і повторюватиме те, що вже було найгірший перший 50-денний початок року для біткойна за всю історію спостережень, в результаті чого BTC впав більш ніж на 25% з початку року, і він готується до першого в історії спаду в січні та лютому.

більше? Співвідношення біткойна до золота в лютому впало до 12,288 унцій, що означає падіння на 70% за останні 14 місяців.

Біткойн також скоро завершить свій найгірший місяць з червня 2022 року, оскільки крах Terra-Luna того року спричинив падіння ціни приблизно на одну третину. Оскільки біткойн зараз становить близько 64 000 доларів США, падіння цього лютого становить майже 20%.

Але деякі аналітики стверджують, що порівняння поточного періоду з 2018 роком занадто спрощує те, що відбувається.

Переоцінка в рамках зміни структурного режиму

“Те, що ми бачимо, – це не просто слабкість. Це переоцінка всередині структурної зміни режиму”, – сказав CoinDesk Маті Грінспен, старший ринковий аналітик eToro і засновник Quantum Economics.

Він вважає, що хоча тарифи, потоки ETF і макропобоювання можуть пояснити час розпродажу, вони не пояснюють глибшого кроку, який він розглядає як ширшу перекалібрування того, як ринки оцінюють ризикові активи в епоху підвищеної невизначеності.

Біткойн також наближається до п’ятого тижневого падіння, смуга востаннє спостерігалася між березнем і травнем 2022 року.

Геополітична напруженість зміцнила долар США та ціни на сиру нафту, посилюючи фінансові умови та обтяжуючи ризикові активи.

Однак цей спад виділяється з іншої причини: нерівномірне співвідношення біткойна з акціями. У той час як американські акції залишаються відносно стійкими, BTC різко погіршився, знаменуючи незвичайний період нестабільності в його традиційному співвідношенні ризик-активи.

Конфронтація аргументів

«Зараз у біткойна немає наративу, і його стискають з обох сторін», — сказав Джонатан Рендін, старший ринковий аналітик PrimeXBT, в електронному листі CoinDesk.

Рендін вказав на посилення макроекономічного тиску, включаючи відтік ETF на суму 3,8 мільярда доларів за останні п’ять тижнів, ескалацію тарифної напруги та Федеральний резерв, який ще не повідомив про неминуче зниження ставок.

У той час як золото привернуло потоки надійних гаваней, а акції підштовхнули імпульс ШІ, біткойн відстав. «З вересня золото подорожчало приблизно на 48%, тоді як біткойн впав приблизно на 41% за той самий період», — сказав Рендін, пояснивши, що розбіжність показує, що інвестори все ще розглядають BTC як актив, чутливий до ризику ліквідності, а не як цифрове золото.

Кореляційна картина була мінливою. “20-денна кореляція BTC-Nasdaq коливалася від -0,68 до +0,72 з початку до середини лютого. Це не декореляція, це нестабільність”, – сказав Рендін. «Коли ризикова торгівля працює, а один актив залишається позаду, зазвичай це слабкість, а не сила».

За словами Грінспена, наратив «не змінився з 2009 року. Це глобальна, нейтральна альтернатива платіжним системам, заснованим на боргу».

Декореляції не є випадковими

“Коли кореляції порушуються під час зміни режиму, це зазвичай не випадково. Це раннє переоцінювання”, – сказав Грінспен. «Якщо акції все ще розглядаються як схильність до циклічного зростання, тоді як біткойн починає торгуватися більше як суверенне хеджування, це розбіжність є структурно позитивним».

Незважаючи на масштаб просадки, Рендін застеріг від припущення, що корекція закінчилася.

«Зараз біткойни впали на 52% від жовтневих максимумів», — сказав він. «Це звучить як багато, але якщо ви подивитеся на попередні ведмежі ринки, де ми спостерігали падіння на 80% або більше, ми реально можемо бути лише на половині шляху до цієї корекції».

Він додав, що хоча тижневий індекс відносної сили (RSI) впав до найнижчого показника в історії біткойна, а адреси накопичувачів поглинули приблизно 372 000 BTC з кінця грудня, сигнали, які часто пов’язані з низами циклу, схожі умови в минулих спадах супроводжувалися ще одним падінням на 30-40% перед тим, як сформувався остаточний мінімум.

Грінспен, однак, сказав, що настрої вже можуть відображати велику частину песимізму. «Коли настрої стають рівномірно негативними, а довгострокові фундаментальні показники залишаються незмінними, розвороти, як правило, різкі», — сказав він.

Поки біткойн не зможе відновити зону $68 000–$72 000, Рендін сказав: «Я очікую, що ця смуга продовжиться, а не перерветься повністю». Він визначив $60 000 як ключовий короткостроковий рівень підтримки, а 200-тижневе ковзне середнє близько $58 500 трохи нижче нього.

«Розповідь про смугу програшів зосереджена на п’яти місяцях», — додав Грінспен. «Структурна історія охоплює десятиліття».