Ринок біткойнів (BTC) розколюється на дві частини. Ось хто купує і продає серед війни

Шість тижнів війни розкололи біткойн BTC$72 805,05 ринку на два табори. Інституційні покупці, які продовжують накопичуватися незалежно від умов, і всі інші, хто йде.

Результатом є ринок, який на перший погляд виглядає стабільним: біткойн тримається в діапазоні від 65 000 до 73 000 доларів США через п’ять тижнів конфліктних заголовків, подій про ліквідацію на 600 мільйонів доларів і найгірших показників настроїв з часів ведмежого ринку 2022 року, але знизу звужується так, що це має значення для того, що буде далі.

Ось хто стоїть на кожній стороні та що їхня поведінка говорить нам про те, де насправді лежить переконання.

Уповноважені покупці

На три суб’єкти припадає майже весь постійний тиск купівлі на ринку біткойнів прямо зараз, і всі три купують тому, що цього вимагає їхня бізнес-модель, а не тому, що вони зробили дискреційний виклик щодо ціни.

Стратегія була найбільш помітною. Компанія оприлюднила свою останню покупку 5 квітня, додавши 4871 BTC приблизно на 329,9 мільйона доларів із середньою ціною 67 718 доларів за монету.

Загальна сума активів зараз становить 766 970 BTC, придбаних за 58,02 мільярда доларів США за змішаною вартістю 75 644 доларів США. Позиція нижча приблизно на 8% за поточними цінами, але Strategy продовжує купувати нижче середнього рівня, знижуючи рівень беззбитковості з кожною покупкою.

Звіт CoinDesk минулого тижня показав, що накопичення Strategy за 30 днів стабільно тримається на рівні приблизно 44 000 BTC до березня.

Пріоритетний пакет акцій Strategy STRC отримав сотні мільйонів нових надходжень приблизно до дати колишніх дивідендів, забезпечуючи капітал для подальшого накопичення. Поки зберігається апетит інвесторів до цього прибуткового продукту, Strategy продовжує купувати. Якщо STRC надходить повільно, ставка теж.

Тим часом спотові біткойн-ETF у США поглинули приблизно 50 000 BTC за 30-денне вікно березня, що є найвищим місячним темпом з жовтня 2025 року.

Але ширші галузеві дані ETF, які відстежуються щотижня, говорять про менш позитивну історію. Минулого тижня CoinShares повідомила лише про 22 мільйони доларів спотового надходження ETF у США із 107 мільйонів доларів загального обсягу потоків ETP біткойнів у всьому світі. Водночас більшість потоків надходили з однієї країни – тільки продукти, зареєстровані у Швейцарії, принесли 157 мільйонів доларів, що становить 70% світового надходження ETP у 224 мільйони доларів.

Інституційний канал відкритий, але потік дуже сконцентрований і сповільнюється щотижня.

Тим часом Bitmine Immersion Technologies, хоча в основному грає в ефір, представляє ту саму структурну динаміку з боку ETH.

Минулого тижня компанія придбала 71 252 ETH, що стала її найбільшою однотижневою покупкою з грудня 2025 року, і зараз вона має 4,8 мільйона токенів на суму приблизно 10 мільярдів доларів.

Цього тижня голова правління Том Лі назвав фондовий ринок дном, у той час як його компанія активно витрачала сотні мільйонів на накопичення активів, про які він публічно говорив.

Дискреційні продавці

Кожен, хто має вибір, біжить до виходу.

Кити, які володіють від 1000 до 10 000 BTC, перетворилися з найбільших покупців ринку на найбільших продавців. Річна зміна китових холдингів коливається з приблизно позитивних 200 000 BTC на піку бичачого ринку 2024 року до від’ємних 188 000 BTC, майже 400 000 BTC розвороту, який CryptoQuant описав як один із найагресивніших циклів розподілу великих власників за всю історію. 365-денне ковзне середнє продовжує знижуватися, підтверджуючи, що продажі є структурними, а не реакцією на будь-яку окрему подію.

Власники середнього рівня, гаманці від 100 до 1000 BTC, технічно все ще накопичуються, але темпи впали більш ніж на 60% з жовтня 2025 року, з майже 1 мільйона BTC щорічно до 429 000. Вони ще не перейшли до продажу, але траєкторія вказує в цьому напрямку.

Майнери біткойнів, які перебувають на біржі, ліквідують казначейство. На початку цього місяця Riot Platforms, MARA Holdings і Genius Group оголосили про продаж понад 19 000 BTC зі своїх казначейств за один тиждень.

Деякі з них стикаються з операційними труднощами, коли біткойн становить близько 70 000 доларів США, а також труднощі на рекордно високих рівнях і зростаючі витрати на електроенергію. Такі компанії, як Core Scientific, Iris Energy і Hut 8, спрямовують потужності на хостинг штучного інтелекту, де доходи за контрактом замінюють нестабільність доходів від майнінгу.

Бутан, єдина суверенна держава, яка створила позицію в біткойнах завдяки власному майнінгу, що підтримується гідроенергією, продав 70% своїх активів із жовтня 2024 року, приблизно з 13 000 BTC до 3 954. Цього тижня королівство перевело ще 319,7 BTC на гаманці, пов’язані з обміном. Його останній приплив майнінгу, який перевищив 100 000 доларів США, був зафіксований більше року тому, що свідчить про те, що операція, можливо, була повністю припинена. Зараз Strategy купує більше біткойнів за типовий тиждень, ніж залишається в Бутані.

Розрив настроїв

Розрив між тим, що роблять уповноважені покупці, і тим, що відчуває решта ринку, є історично незвичним.

Індекс страху та жадібності більше місяця знаходився в діапазоні від 8 до 14, що є найтривалішим періодом на території надзвичайного страху з моменту дна у 2022 році. Цього тижня після оголошення про припинення вогню він перевищив однозначну цифру.

Дані Santiment показали, що п’ять ведмежих повідомлень у соціальних мережах на кожні чотири зростаючих минулих вихідних – це найбільш негативний перекіс з початку війни.

Проте через усе це ETF купували 50 000 BTC на місяць, Strategy купував 44 000, а біткойн ніколи не опускався нижче 65 000 доларів. Слово трималося, оскільки уповноважені покупці поглинали те, що скидали дискреційні продавці. Питання в тому, чи є це поглинання стійким.

Що змінило припинення вогню, а що ні

Оголошення про припинення вогню у вівторок призвело до найрізкішого одноденного зростання за останній місяць, коли біткойн перевищив 72 000 доларів США, а 427 мільйонів доларів США були ліквідовані. Відкритий інтерес до перпетуалів BTC та ETH зріс на 2,1 мільярда доларів США та 2,2 мільярда доларів США відповідно за 24 години, причому OI, номінований у монетах, також зростає, підтверджуючи чисті нові довгі позиції, а не лише короткі ліквідації.

Coinbase Premium став позитивним як для біткойна, так і для ефіру вперше з історичного максимуму жовтня, змінивши місяці постійних негативних показників. Якщо це так, то це перша ознака справжнього відновлення покупців із США з початку війни.

Але припинення вогню не змінило структурної динаміки. Чи перетвориться це на розворот тренду, залежить від того, чи стане двотижневе перемир’я постійним і чи зможуть інституційні потоки, які тримали позицію під час війни, проштовхнути межу в 73 000 доларів, яка відхиляла кожне зростання з кінця лютого.

Підсумовуючи, прочитавши всі дані, можна стверджувати, що база покупців біткойнів звужується протягом місяців.

Кількість організацій, які забезпечують постійний купівельний тиск, можна порахувати на пальці однієї руки. Стратегія, ETF і, меншою мірою, новий канал Morgan Stanley. Всі інші або продають, або гальмують, або йдуть.