Єдина точка провалу ринку біткойн ETF - Криптіх - новини криптовалюти в Україні

Привіт і ласкаво просимо до останнього випуску інформаційного бюлетеня FT Cryptofinance. Цього тижня ми розглядаємо роль Coinbase у нещодавно затверджених біткойн-ETF в галузі.

Після двох тижнів життя ми знаємо деякі речі про низку біржових фондів біткойнів, які поширилися на фондових ринках США.

Найбільший, Grayscale Bitcoin Investment Trust, переживає величезний відтік активів. Схвалення регулятора, яке відкрило двері для більшої кількості інвесторів, щоб отримати доступ до біткойнів, також може стати переходом до відмови від послуг, якими ви не задоволені, або просто покинути ринок взагалі.

Ми також знаємо, що іноді краще подорожувати, ніж приїхати. Після підтвердження схвалення біткойн впав приблизно на 15 відсотків.

Але важливий момент досі залишався поза увагою: безпека та надійність біткойнів, на яких побудовані ETF.

Юридично кажучи, спонсори ETF, такі як BlackRock, Grayscale, Ark тощо, тримають біткойни в довірчому фонді; на практиці активи утримуються зберігачем від імені трасту. Вісім з 11 спонсорів обрали Coinbase своїм опікуном. Fidelity використовує власний бізнес зі зберігання цифрових активів.

Це викликає здивування з двох причин: по-перше, Комісія з цінних паперів і бірж США подала до суду на біржу за те, що вона нібито не зареєструвалася як національна біржа цінних паперів, серед іншого.

У вузькому, юридичному значенні цей позов зосереджується «лише» на тому, чи правильно заповнила Coinbase форми чи ні. Він не оцінює можливості чи бізнес-практику Coinbase. Навіть якщо SEC вдасться, позов не обов’язково заважатиме Coinbase пропонувати кастодіальні послуги клієнтам.

По-друге, і що більш важливо — і я буду наголошувати на цьому протиріччі, поки слово «децентралізація» є синонімом криптовалюти — домінування Coinbase на ринку зберігання є основною точкою провалу для нового сектора.

Будь-хто, хто хоча б п’ять хвилин звернув увагу на криптовалюту, знає, які проблеми завжди виникали на цьому ринку з утриманням і захистом активів інших людей.

Клієнти Mt. Gox є досі чекаючи на свої гроші після злому в 2014 році, який спричинив збій сумнозвісної біржі. Інвестори в Celsius і, звичайно, у FTX все ще намагаються повернути свої гроші.

Coinbase є іншою організацією і каже, що підтримує дуже суворі стіни між своїми операціями. Його бізнес з обміну та зберігання не повинен піддаватися ризику через нестабільність ринку.

Тим не менш, уявіть — звісно, гіпотетично — що Coinbase зламали або вона раптово зазнала краху, як багато криптокомпаній до цього. Що потім?

«Завжди існує ризик того, що зберігач може зруйнуватися, і я думаю, що ризик зростає щоразу, коли ви говорите про менш зрілий ринок, яким є криптовалюта», — сказав Джеремі Сендеровіч з юридичної фірми Vedder Price.

Я зв’язався з кожною з восьми фірм, що працюють з Coinbase, і запитав їх, який у них план Б як резервний варіант. Відгукнулися лише двоє. WisdomTree і Grayscale заявили, що можуть змінити опікуна на власний розсуд.

Але ми бачили швидкий крах криптокомпаній: чи будуть спонсори достатньо швидко відреагувати? А якщо ні, то що станеться з невикористаними активами?

У проспекті BlackRock, наприклад, все досить ясно.

«Існує ризик того, що активи клієнтів — у тому числі активи трасту — можуть вважатися майном банкрутства . . . зберігач біткойнів і клієнти, включаючи Траст, можуть бути піддані ризику того, що їх розглядатимуть як загальних незабезпечених кредиторів таких організацій і піддадуться ризику повної втрати або зниження вартості таких активів».

Фактори ризику Grayscale так само відверті: «Законні права клієнтів щодо цифрових активів, які зберігаються від їх імені стороннім зберігачем, таким як Зберігач, у процедурах банкрутства наразі невизначені».

Ой Не набагато краще, якщо зберігач зламаний.

BlackRock каже, що його зберігач біткойнів має страхове покриття «на суму до 320 мільйонів доларів, яке покриває втрати цифрових активів, які він зберігає від імені своїх клієнтів». Це не так багато, щоб покрити 2 мільярди доларів активів під управлінням.

Чесно кажучи, Coinbase визнає свою унікальну позицію. «Ми прагнемо поширювати та створювати прозорі галузеві стандарти для розвитку можливостей безпеки аналогів галузі та вітаємо майбутню диверсифікацію зберігання», — сказав мені Філіп Мартін, головний спеціаліст служби безпеки біржі.

Здається, конкуренція за опіку набувається. Anchorage Digital Bank — який має статут банку від Управління контролера валюти США — має проекти на ринку.

«Ми є природним диверсифікованим партнером для емітентів ETF», — сказав мені в середу виконавчий директор Натан МакКолі. «Ми витрачаємо багато часу, енергії та зусиль, щоб переконатися, що ми це зафіксували».

З точки зору управління ризиками, диверсифікація завжди зручна. Але якщо крипто Віллі Саттон Виявляється, великі та малі інвестори ETF мають ту саму мінімальну систему безпеки, що й покупці криптовалют.

Як ви ставитесь до ролі Coinbase як зберігача такої кількості біткойн-ETF? Як завжди, напишіть мені на адресу scott.chipolina@ft.com.

Основні моменти тижня

Поки ми говоримо про біткойн ETF, не пропустіть мою історію цього тижня біткойн втратив 15 відсотків своєї вартості за останні два тижні. Приголомшливі потоки в нещодавно схвалену лігу біткойн ETF — поки що — виправдали припущення ринку про те, що нові інвестори будуть залучені в біткойн.
Банк Англії та Міністерство фінансів Її Величини у четвер відповіли на публічні консультації, які потенційно наближають Великобританію до запуску цифрового фунта. Занепокоєння щодо конфіденційності користувачів було піднято минулого року, але цього тижня Банк Англії та HMT взяли на себе зобов’язання внести до парламенту основне законодавство, спрямоване на захист фінансової конфіденційності громадян, якщо врешті-решт буде розгорнуто цифровий фунт.

Саундбит тижня: малювання бойових ліній

Ви можете пам’ятати, що Управління з контролю за іноземними активами США наклало санкції на сервіс криптомікшування Tornado Cash, стверджуючи, що платформа допомогла відмити мільярди доларів незаконних коштів, пов’язаних із злочинними хакерами, яких підтримує Північна Корея.

Роману Шторму, одному з розробників сервісу, також загрожує кримінальне провадження за звинуваченнями у відмиванні грошей і порушенні правил санкцій. Він не визнав себе винним.

Тепер він шукає краудфандинг для оплати свого захисту.

Друзі, мені потрібна ваша допомога. Незалежно від того, чи є ви пристрасним розробником, як я, який займається Web 3, чи просто дбаєте про програмне забезпечення та конфіденційність, ця судова битва вплине на вас, тому, будь ласка, допоможіть зробити свій юридичний захист, оскільки ця справа створить серйозний прецедент на довгі роки .”

Видобуток даних: ефір падає разом з біткойнами

Біткойн різко зростав протягом чотирьох місяців через очікування, що SEC нарешті схвалить біржові фонди. Друга за величиною криптовалюта, ефір, також перебуває на тому ж шляху регулювання, але її ціна не має такого ж зростання.

Як і біткойн, він знизився після того, як SEC схвалила перші спотові криптовалютні біржі. Цього тижня SEC знову відсунула дату схвалення ефірного ETF, але залишилося ще кілька місяців, перш ніж регулятор закінчить шлях і повинен буде прийняти рішення.

Але ринок, здається, засвоїв важливий урок: схвалення біржового фонду не обов’язково означає, що ціна базового активу злетить. Хто знав?