Біткойн: чому довгострокові власники не здригаються на 1,3 мільярда доларів у виході з ETF

Традиційні американські інвестори скорочують свій вплив на біткойн, продаючи його через менеджерів фондів після того, як останніми тижнями актив не приніс значних прибутків.

Ці виходи здебільшого відбулися через біржові фонди США Spot Bitcoin (ETF), які зафіксували свої найбільший чистий відтік за один тиждень у розмірі 1,33 мільярда доларів США— найвищий рівень з лютого 2025 року.

Такі великі відтоки зазвичай схиляють ринкові настрої в бік ведмежого прогнозу. Проте біткойн залишався відносно стійким завдяки активності короткострокових власників.

У зв’язку з цим виникає ключове питання: чи зможе STH зберегти цю модель, оскільки традиційні інвестори продовжують розвантажувати свої позиції?

Короткострокові власники близькі до прибутковості

Ознаки поступової зміни настроїв серед Bitcoin [BTC] з’явилися короткострокові власники, зокрема через зміни вікових діапазонів монет, які вказують на перехід до довгострокового тримання.

Ця зміна збіглася з підвищенням прибутковості STH. Короткостроковий коефіцієнт витраченої продукції власника (STH SOPR), який визначає, чи продає ця група з прибутком чи збитком, свідчить про те, що прибутковість досягнута.

STH SOPR використовує рівень 1 як нейтральний орієнтир. Значення вище 1 вказують на отримання прибутку, тоді як значення нижче вказують на збитки. Відстань від цього рівня відображає глибину прибутку чи збитку.

Джерело: CryptoQuant

На момент публікації STH SOPR біткойна становив 0,99 — трохи нижче порогу прибутковості. Це майже нейтральне значення свідчить про поступове коригування, спричинене збільшенням накопичення короткостроковими власниками.

Історично склалося так, що коли STH стає прибутковим, переконання зміцнюються. Власники стають менш схильними продавати, оскільки поліпшення умов часто сигналізує про потенціал подальшого відновлення ціни.

Ринок готовий до відновлення

Аналіз співвідношення між SOPR довгострокового власника (LTH) і SOPR короткострокового власника показав, що ринкові умови все ще сприяють подальшому зростанню біткойна.

На момент публікації це співвідношення становило близько 1,3, що поміщає його на нижню межу історичного діапазону. Коли цей коефіцієнт досягає екстремальних максимумів, це часто свідчить про те, що біткойн досяг локальної вершини. Зараз ринок залишається значно нижче цих рівнів.

Джерело: CryptoQuant

Це свідчить про те, що останній відкат ціни не означає вершину циклу, і що покупці все ще можуть втрутитися, щоб накопичити на поточних рівнях.

Рішуче переміщення STH SOPR вище нейтрального рівня 1 ще більше посилить цю перспективу. У міру зростання співвідношення LTH до STH SOPR також буде зростати — динаміка, яка історично підтримувала ціну біткойна.

Довгострокові власники все ще мають значення

Хоча короткострокові власники відіграють вирішальну роль у стабілізації цінової динаміки та підтримці потенційного відскоку, довгострокові власники залишаються не менш важливими.

Щоб зберегти поточні налаштування, LTH має значною мірою утриматися від продажу, оскільки значне поширення цієї групи може сильно обтяжувати і без того обмежений попит.

Джерело: CryptoQuant

Показник «Дні знищених бінарних монет» (CDD), який відстежує, чи довгострокові власники витрачають або тримають свої монети, показав мінімальну активність продажів. Це свідчить про те, що LTH залишається відносно неактивним і впевненим.

Поки бінарний CDD залишається на рівні 0, ринкові умови залишаються позитивними, що підтримує зростання конструктивних настроїв на ринку біткойнів.

Заключні думки

• Традиційні інвестори залишають ринок біткойнів із щотижневими відтоками в розмірі 1,33 мільярда доларів, оскільки короткострокові власники наближаються до прибутковості.
• Ринкові умови свідчать про потенційне налаштування для відскоку з можливістю зростання.