Новий Bitcoin ETF GBTC втратив понад 1 мільярд доларів. Конкурентів, таких як Blackrock і Fidelity, стає все більше

Після тижня торгів цифрові активи почали надходити з флагманського біткойн-ETF Grayscale, а його конкуренти TradFi отримують частку. Ось аналіз.

_{за Хав'єр ПасСпівробітники Forbes}

Гrayscale Bitcoin Trust починав як 800-фунтова горила бригади спотових біткойн-ETF, але перші п’ять днів торгівлі зменшили його. Десятилітній інвестиційний механізм із активами понад 20 мільярдів доларів все ще перевершує своїх дев’ятьох новонароджених конкурентів, але хоча вони швидко додають активи та інвесторів, Grayscale втрачає їх, можливо, швидше, ніж здається на перший погляд.

На відміну від своїх конкурентів-початківців, Grayscale перетворився із закритого довірчого фонду на біржовий фонд, зручний для інвесторів формат, призначений для переходу з рук в руки дуже близько до ринкової вартості його активів. У своєму попередньому втіленні Grayscale торгувався вище та нижче своєї вартості чистих активів. З моменту потрясіння на ринку, відомого як криптовалютна зима, яке почалося навесні 2022 року, він був переважно нижче, наближаючись до 50% знижки наприкінці того ж року. Але оскільки Комісія з цінних паперів і бірж у 2023 році підійшла до ідеї біржових фондів на основі спотової ціни біткоїна, дисконт зменшився, і 10 січня агентство дозволило знизити його до менше 0,5%. Це дало інвесторам шанс вийти майже за номінальною вартістю та уникнути високих 1,5% річних зборів за витрати на фонд, які стягує Grayscale, що майже в чотири рази перевищує 0,39% Invesco Galaxy Bitcoin, що посіла друге місце.

Фонд, відомий під своїм тикером GBTC, мав активи в розмірі 28,6 мільярдів доларів якраз перед тим, як були запущені спотові біткойн-ETF. Коли були підраховані дані за четвер, ця сума скоротилася до 23,7 мільярда доларів. Приблизно дві третини зниження на 4,87 мільярда доларів відображають падіння ціни самого біткойна з 11 січня на 10,9% до 41 302.

Grayscale, як і більшість ETF, не розкриває дані про відтік, але джерело, яке знає про його роботу, повідомляє Forbes що близько 500 мільйонів доларів було знято в п'ятницю, 12 січня, і аналогічну суму наступного вівторка. Беручи до уваги подальше падіння активів у середу та четвер, а також знецінення біткойна в ці дні, відтік за перші п’ять торгових днів GBTC сягає приблизно 1,7 мільярда доларів, що значно перевищує 579 мільйонів доларів, які широко цитувалися в новинах і звітах у соціальних мережах у четвер.

«Ми, звичайно, не здивовані, побачивши деякі потоки в продукті протягом перших кількох днів», — сказав генеральний директор Grayscale Майкл Зонненшайн телевізійному інтерв’ю на Bloomberg у Давосі, Швейцарія, де він брав участь у щорічній зустрічі Всесвітнього економічного форуму в четвер. «Коли GBTC вийшов на ринок, він прийшов з активами в управлінні на 28 мільярдів доларів, вузькими спредами та 10-річною історією операцій», — додав він, вказавши, що він вважає коефіцієнт витрат у 1,5% виправданим.

З моменту початку торгів біткойн-ETF GBTC скоротився на 42 мільйони акцій, або на 6,1% від загальної кількості, а також на 6,1% зменшилася кількість біткойнів до 581 274. У той же час решта ETF зросла з нуля (за винятком деяких невеликих початкових інвестицій) до 74 128 біткойнів за чотири сесії, що майже вдвічі перевищує 37 914 біткойнів, які втратив GBTC.

МОНЕТІ В ВІДТЯХ СІРОГО ЗНИЖУЮТЬСЯ, ЯК ВИГОТУЮТЬ СУПЕРНИКИ

GBTC продає біткойни для викупу; інші завантажуються, щоб задовольнити попит нових інвесторів.

Тим часом участь BlackRock у гонці крипто ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT), отримала трохи більше 1 мільярда доларів США, що робить його найбільшим серед нових фондів. Інші вісім залучили 1,8 мільярда доларів нової готівки.

МЕНШИЙ, АЛЕ НЕ МАЛИЙ

Можливо, ETF Grayscale скоротився майже на 4,9 мільярда доларів, але він залишається на порядки більшим, ніж решта ринку разом узяті.