Чи відновиться біткойн? Чому біль 2022 року відрізняється від усіх попередніх

Ключові висновки

• Біткойн закрив рік падінням на 64%, це найгірший рік з 2018 року
• Цей ведмежий ринок відрізняється, оскільки вперше за весь час існування біткойна економіка в цілому також відступає
• Кореляція біткойна з фондовим ринком надзвичайно висока, що доводить, що він торгується як високоризикований актив
• Шанувальники сподіватимуться, що цей зв’язок може бути зламаний, але наразі він виглядає як жахливий макроклімат для біткойна, який несподівано впав на його ціну за останній рік.

Інвестори в криптовалюту будуть раді закрити книгу про жахливий 2022 рік.

Ціни в усьому класі активів впали, оскільки світ перейшов до нової парадигми процентної ставки, з офіційним завершенням ери низьких процентних ставок і дешевих грошей. Ризикові активи були розгромлені, і є кілька інвестицій, які знаходяться далі в спектрі ризику, ніж криптовалюта.

Дивлячись на Bitcoin, флагманська криптовалюта світу, закрила рік на рівні 16 547 доларів США порівняно з 46 311 доларами США, коли вона почала рік. Це означає падіння на 64%. Але наскільки поганими були історичні показники для активу, який сумно відомий як вибуховими прибутками, так і жахливими втратами?

2022 рік став другим найгіршим роком для біткойна

Дивлячись на річну прибутковість з 2011 року, першого року, коли були доступні достатні дані про ліквідність і ціни, видно, що цьогорічне падіння біткойна на 64% стало другим найгіршим показником, поступаючись лише падінню на 72% у 2018 році. Останнє відбулося після низки піднявся до 20 000 доларів наприкінці 2017 року, коли біткойн справді увійшов у загальну свідомість.

У цьому контексті цифри показують, що 2022 рік може стати ще одним роком, чи не так? Раніше біткойн неодноразово падав і завжди повертався. На жаль, цього разу є заковика.

Біткойн вперше в історії переживає рецесію

Сатоші Накамото опублікував інформаційний документ щодо біткойнів у 2008 році, після Великої фінансової кризи. У блоці Genesis Block є посилання на британську газету Times: «The Times, 3 січня 2009 р. Канцлер на порозі другої допомоги банкам».

Таким чином, уперше торгуючи в 2009 році, біткойн потрапив у це посткризове середовище, клімат нульових (або навіть від’ємних) процентних ставок, гарячого грошового принтера та вибухової прибутковості ризикових активів. Короткий огляд прибутковості фондового ринку з моменту запуску біткойна показує, що до цього року все було просто.

І тому вперше у своїй історії біткойн відчуває відкат у ширшій економіці. Грошовий принтер було вимкнено, а відсоткові ставки підвищено, і тепер ставка Федерального фонду становить 4,25% – 4,5%.

Це життєво важливо, оскільки, незважаючи на те, що можуть стверджувати деякі прихильники біткойна, біткойн торгується як актив із високим ризиком. Дані про ціни просто доводять це без тіні сумніву, оскільки їх кореляція з індексом S&P 500 захмарна – і зросла лише минулого року після того, як у квітні 2022 року почали підвищувати процентні ставки, про що я писав у цей твірі показано на графіку нижче.

Попередні ведмежі ринки не ті самі

Ось чому екстраполяція попередніх відскоків ведмежого ринку для біткойна є наївною. Зараз світ зовсім інший, ніж будь-коли в історії біткойна. Ринок безкоштовних грошей не міг існувати вічно, і тепер для біткойна настав час показати світові, з чого він складається.

Біткойн часто порівнюють із золотом, але цей блискучий метал довів протягом тривалого періоду вибірки, що його можна вважати хеджуванням і надійним засобом збереження вартості, за допомогою якого інвестори можуть зберегти свої багатства. Наведені нижче історичні графіки прибутковості золота чітко показують, що воно зростає в періоди невизначеності. Ось такий графік ви хочете бачити, коли ми входимо в рецесію.

На жаль, на сьогоднішній день біткойн торгується з надзвичайно високою кореляцією з фондовим ринком. Прихильники сподіваються, що з часом цей зв’язок буде розірвано. Це підлягає обговоренню, але зараз можна сказати точно, що біткойн настільки далекий від «хеджування», наскільки це можливо.

Якщо Федеральна резервна система почне пом’якшувати темпи підвищення процентних ставок, ви можете бути впевнені, що ціни на активи знову підскочать – і ті, хто знаходиться далі в спектрі ризику, як-от акції технологічних компаній і біткойн, будуть серед великих виграшів.

У довгостроковій перспективі питання на трильйони доларів полягає в тому, чи можна порушити цю кореляцію і чи зможе біткойн досягти бажаного статусу запасу вартості.