Кореляція американських гірок біткойна 2022 з фондовим ринком

Усі, хто стежить за мною, зрозуміють, що мені подобається дивитися на макро Bitcoin. Зараз він міцно закріпився як клас активів на великій сцені, а це означає, що він підпорядкований примхам широкого ринку – на краще чи гірше.

Я часто кажу, що це хвіст собаці, а собака — фондовий ринок. Але я хотів зібрати матеріал, де детально розповісти, як саме зміни біткойна пов’язані з фондовим ринком цього року, щоб перевірити цю теорію.

Першим кроком, очевидно, була кореляція. Нижче я побудував графік кореляції між фондовим ринком і біткойнами після того, як Росія вторглася в Україну в лютому (3-місячне кочення Пірсона було моїм вибором).

Очевидно, що це почалося приблизно в квітні. До речі, саме тоді ми перейшли до нової парадигми процентної ставки. Інфляція стала настільки великою, що її вже неможливо було подолати, і Федеральна резервна система була змушена підвищити ставки, поклавши кінець епосі вільних грошей. Дозвольте мені додати ставку ФРС до того самого графіка:

Отже, це підвищення у співвідношенні приблизно з квітнем має сенс. Коли ми переходимо в нове середовище, дешеві гроші та кількісне пом’якшення зникають, а ризикові активи отримують великий удар. Старе прислів’я стверджує: «під час кризи кореляції йдуть до 1». І з цим масовим зниженням процентних ставок ризикові активи справді розпродалися, наче завтра не було, і кореляція відповідно зростала – до ідеальної 1, як можна було очікувати.

Отже, чому тоді падіння кореляції з цього майже ідеального балу 1 до 0,5 у серпні?

Що ж, моя теорія така: давайте не будемо забувати про явне насильство на крипто-ринку влітку, коли ринки танули, а капітал тікав швидше, ніж прем’єр-міністр Великобританії. Luna, монета з топ-10, зникла в повітрі, забравши з собою мільярди і мільярди доларів.

Потім у серпні, коли криптовалюта все ще крутилася, фондовий ринок підскочив. Але з огляду на біль, який щойно зазнала криптовалюта, інвестори не наважувалися підвищувати ціни, оскільки вони хвилювалися системними збоями та подальшими подіями, які могли спровокувати ще одне море каскадних ліквідацій. Не помиляйтесь – зараження Terra було унікальною подією для криптовалюти та значно підірвало довіру в космосі.

Дозвольте мені додати індекс S&P 500, щоб показати його зростання в серпні, тоді як біткойн ввічливо відмовився слідувати:

Потім, як видно на графіку, з вересня фондовий ринок відновлює падіння, і біткойн знову вирішує слідувати за ним. Страх на криптовалютних ринках цього року майже безпрецедентний – і наведені вище діаграми показують це більше, ніж будь-коли.

Біткойн тримав фондовий ринок за руку, доки в серпні все не почало виглядати райдужним, коли біткойн просто не був готовий знову настати хорошим часам.

Таким чином, наразі ми повернулися до кореляції близько позначки 0,8 – приголомшливо високого числа. Я боюся, що це прозвучить як зламана платівка, але будь-хто, хто екстраполює інформацію з минулих криптоциклів, повністю втрачає суть, і я вважаю, що ці діаграми показують, чому.

У нас відбувся структурний злам, і це абсолютно нова парадигма. Дивовижно, але зараз гроші щось коштують, коли процентні ставки більше не дорівнюють нулю. Їздити до магазину – це розкіш, а я заплатив 8 фунтів стерлінгів за пінту на вихідних. £8! Інфляція тут, а також високі процентні ставки – і це неприємний коктейль для будь-яких ризикових активів.

Але біткойн ніколи раніше не бачив нічого подібного. Він ніколи раніше не існував на ведмежому ринку – він був запущений у 2009 році, саме тоді, коли фондовий ринок почав один із найдовших і найвибуховіших бичачих пробігів в історії.

Але не більше. Зараз біткойн знаходиться в окопах, інфляція зростає, відсоткові ставки підвищуються, а геополітичний клімат погіршується з кожним днем. Це невдалий час для будь-чого, що живе далеко в спектрі ризику, про що свідчить цінова динаміка біткойна цього року.

Отже, завершуючи це, слідкуйте за фондовим ринком. Якщо вона впаде, вона продовжить тягнути біткойн за собою.