Чи пропонує злиття Ethereum новий напрямок для інституційних інвесторів?

Злиття минулого тижня стало «найзначнішим подією в історії мережі Ethereum». відповідно до Fidelity Digital.

І з суто технічної точки зору, перехід мережі блокчейн від a proof-of-work (PoW) до proof-of-stake (PoS) механізм консенсусу був дивом. Широко в порівнянні до зміни реактивного двигуна під час польоту, оновлення програмного забезпечення відбулося без жодних збоїв 15 вересня.

Крім того, протягом ночі Ethereum, друга за величиною блокчейн-платформа в світі, скоротила споживання енергії на 99,95% з рівня 94 ТВт-год на рік у травні — приблизно еквівалентно національній державі Чилі — до майже незначних 0,01 ТВт-год на 16 вересня, відповідно до Digiconomist.

Це має мати певну вагу, оскільки регулюючі органи погрожують затиснути блокчейн-мережі через екологічну марнотратність. Це також може залучити більше інституційних інвесторів у криптопростір.

До цього останнього пункту: інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди, страхові компанії, фонди та інші, мають значення, оскільки вони, як правило, є довгостроковими інвесторами та не схильні торгувати чутками чи надмірно реагувати на 24-годинні цикли новин. Широка участь цієї групи може допомогти вирішити постійні проблеми ліквідності та волатильності криптовалюти.

Проте інші вважають, що хоча Merge пропонує корпораціям і великим фінансовим установам більш екологічну платформу, а також нові можливості для ставок, воно ще не вирішує один із основних недоліків Ethereum: його відсутність масштабованості. У всякому разі, ще ні.

«Злиття є переломним моментом для криптоіндустрії, але вплив на прискорення впровадження інституційними інвесторами займе більше часу», — сказав Cointelegraph Джим Кюнг-Су Лью, доцент бізнес-школи Кері Університету Джона Хопкінса.

«Ethereum не має кращого твердження щодо TPS [transactions per second]», — сказав Cointelegraph Джон Періфой, співзасновник і генеральний директор Floating Point Group — постачальника торгової платформи. Злиття не збільшує розмір або швидкість блоку. «Ми ще не там». Для цього доведеться почекати до Surge, ще одного оновлення Ethereum, запланованого на 2023 рік. Воно запровадить рішення для шардингу, яке може значно підвищити швидкість мережі.

І все ж вирішення проблеми енергоспоживання та скорочення викидів вуглекислого газу – не маленькі досягнення. Вуглецевий слід Ethereum, колись такий же великий, як Фінляндія, зараз порівнює на Фарерські острови, сказав Digiconomist. Або, іншими словами, одна транзакція Ethereum тепер «еквівалентна вуглецевому сліду 44 транзакцій Visa або 3 годин перегляду Youtube».

«Зміцнення повноважень Ethereum щодо екологічного, соціального та корпоративного управління (ESG) має бути корисним для регуляторних установ, які хочуть почати досліджувати екосистему Ethereum», — сказав Cointelegraph Марк Арджун, дослідницький аналітик Ethereum CoinShares, а Джек Нойройтер і Деніел Грей, написавши у звіті Fidelity Digital про злиття, додано що перехід на PoS може мати «позитивний підкріплюючий ефект для тих, хто сильно відчуває вплив на навколишнє середовище в результаті використання блокчейнів».

Дійсно, нещодавно два аналітики Bank of America запропоновано у примітці для клієнтів, що деякі інституційні інвестори, яким раніше було «заборонено» інвестувати в токени, згенеровані PoW, тепер можуть брати участь:

«Значне зниження споживання енергії після злиття може дозволити деяким інституційним інвесторам придбати токени, яким раніше було заборонено купувати токени, що працюють на блокчейнах, використовуючи механізми консенсусу доказів роботи (PoW).»

Збільшення прибутку для власників ефіру?

Злиття також представляє інші потенційні переваги для традиційних фінансових установ. «Перехід Ethereum на proof-of-stake робить ефір активом, який може приносити відсотки власникам у формі ставки», — зазначили у Fidelity Digital. Це може збільшити загальну прибутковість ефіру (ETH) власників і «може зробити актив більш привабливим для потенційних інвесторів».

«Однією з причин радіти», якщо ви є інституційним інвестором, сказав Періфой, є те, що ви можете поставити свій ETH як валідатор PoS Ethereum і отримати приблизно 5% річного відсоткового доходу (APY). «Це досить хороший показник, і з ним пов’язаний відносно низький ризик».

Однак ставка може коштувати. У статті від 15 вересня під заголовком «Нова модель ставки Ether може привернути увагу SEC» Wall Street Journal повідомила, що нещодавно глава SEC Гері Генслер запропоновано що Ethereum, з його щедрими новими можливостями ставок, може викликати тест Хоуї — і суди США можуть оголосити Ether цінним папером.

«Тепер, коли Ethereum більше нагадує традиційні фінансові інструменти, регулятори можуть почати розглядати його як такого», — сказав Арджун Cointelegraph. Іншими словами, нові можливості ставок Ethereum можуть залучити більш традиційних інвесторів, а також нагляд SEC у Сполучених Штатах.

Чи стає ETH дефляційним?

Загальна пропозиція ефіру може впасти в результаті злиття, що інституційні інвестори також можуть сприймати позитивно. Ethereum перед злиттям виплачував, створюючи близько 13 000 ETH на день для винагороди своїх майнерів PoW. Після злиття мережа виплачуватиме близько 1600 ETH на день у вигляді винагороди за стейкинг, що на 90% менше, ніж у новому випуску, відповідно для Ethereum Foundation. Тим часом частина плати за газ Ethereum продовжує спалюватися або видалятися, як це було з серпня 2021 року. За даними Фонду:

«При середній ціні на газ щонайменше 16 gwei щодня спалюється щонайменше 1600 ETH, що фактично зводить чисту інфляцію ETH до нуля або менше після злиття».

«Багато людей вважають, що ETH стає дефляційним», — сказав Періфой, порівнюючи це з доларом США, який зараз падає «досить величезними темпами».

«Пропозиція буде не тільки обмежена, але навіть скорочена, тобто дефляційна через скорочення емісії ETH і збільшення витрат», зазначив Консультант Маркус Хаммер написав у LinkedIn: «Зрештою вартість ETH може зрости».

Чи більш імовірний фліппін?

Біткойн, перша і найбільша блокчейн-мережа, звичайно, все ще використовує механізм консенсусу PoW. Чи можуть інституційні інвестори після злиття віддати перевагу ETH, а не біткойнам (BTC)?

«PoS і менше споживання енергії роблять Ethereum ETH набагато привабливішою інвестицією, ніж біткойн (BTC) з точки зору ESG, але поки занадто рано говорити, чи відбудеться «переворот», — сказав Лью, додавши далі:

«Я підозрюю, що затяті фанатики біткойнів не збираються продавати свої позиції, щоб перейти в ETH, лише через злиття».

Нове програмне забезпечення Ethereum також не пройшло ретельного тестування в масштабах, і винагороди за ставки мають певні умови. Коли інституційні інвестори роблять ставку на свій ETH, він закріплюється в контракті. «Ви не зможете зняти свій ефір або свої винагороди […] щонайменше 6–12 місяців до моменту злиття», — сказав Арджун. «Ця нездатність вивести все ще є ризиком, який багато установ не бажають прийняти, а логістика для навігації та управління цими ризиками також є перешкодою для більшого впровадження».

«Інституційні інвестори, ймовірно, витримають вичікувальний підхід», — сказав Лью, додавши, що якщо «загальний фондовий ринок впаде через побоювання інфляції, то ті, хто чекає, що інституційні інвестори прийдуть, щоб врятувати криптоіндустрію, чекатимуть набагато довше. час».

«Злиття було успішним, але не обов’язково означатиме, що інституційне впровадження криптовалюти йде швидким шляхом», — сказав Едвард Мойя, старший ринковий аналітик Oanda, Cointelegraph. «Ключ до широкого впровадження стане завдяки майбутнім оновленням».

З іншого боку, Періфуа вважав події минулого тижня визначальним моментом, особливо «якщо ми пройдемо ще один тиждень і не побачимо жодних масштабних форків Ethereum або технічних помилок», — сказав він Cointelegraph, додавши:

«Як часто ви спостерігаєте децентралізоване розгортання чогось, що впливає на мільйони користувачів, але виконується повністю в реальному часі. […] Це переломний момент через людську співпрацю, а також через те, що ми зробили щось подібне в масштабі з такою малою кількістю помилок».