Крипторинки зростають, але збиток залишається серйозним

Ключові висновки

• Біткойн піднявся майже на 50% від свого мінімуму, але все ще впав більш ніж на дві третини від історичного максимуму
• Деякі метрики в ланцюжку показують, наскільки ралі блідне порівняно з попереднім падінням
• Позитивних новин з галузі залишається небагато, оскільки ринок готується до нової політики процентних ставок, яка буде оприлюднена на засіданні FOMC у середу

Почнемо із загадки. Скільки прибутків/збитків ви отримали, якщо актив, яким ви володієте, зріс на 47%, попередньо впавши на 77%?

Відповідь – жахливі втрати в 67%.

Це скрутне становище, з яким зіткнулися інвестори в біткойни, які купували на історичних максимумах наприкінці 2021 року. Незважаючи на те, що ринки розпочали рік блискучим чином, важливо не втрачати перспективи.

Однак у людей коротка пам’ять. Біткойн зріс майже на 50% від мінімумів колапс після FTX, криптовалютні ринки знову відчувають запаморочення. Дивно, що надія може зробити для людей, правда? Під надією я маю на увазі надію, що відсоткові ставки знову знизяться.

Федеральна резервна система контролює курс біткойна

Я написав твір минулого тижня про те, як це останнє зростання, якщо воно щось показує, просто раз і назавжди доводить, наскільки біткойн торгується як надзвичайно ризикований актив.

Минулого року біткойн зазнав краху, коли центральні банки в усьому світі вперше за час існування біткойна різко відмовилися. Оскільки дешеві гроші останнього десятиліття більше не доступні, а інші інвестиції, такі як державні облігації, мають високу прибутковість, активи з високим ризиком зазнали краху.

Технологічний сектор, який також, як відомо, чутливий до процентних ставок, звільняє співробітників ліворуч, праворуч і в центрі – Meta, Salesforce, Twitter, Google і цей список можна продовжувати.

Це останнє зростання відбувається зараз, коли інфляція починає охолоджуватися, з поновленою надією, що біль від задушливої ​​монетарної політики справді одного дня закінчиться.

Ринок залишається спустошеним

Хоча картина, безсумнівно, виглядає більш райдужною, ніж цього разу два місяці тому, криптовалютний ринок все ще відчуває біль.

Банкрутства ще течуть – див Подача генезису минулого тижня – хоча є багато інших потенційних каталізаторів зниження, оскільки ринок все ще копається в хаотичному безладі Сема Бенкмана-Фріда: DCG все ще представляє багато невизначеності, наприклад.

Поки ціни рухаються, немає особливо хороших новин, які б пояснили це зростання. Як я вже сказав, це все макро, а інвестори дивляться прямо на Федеральну резервну систему.

Кілька графіків малюють гарну картину болю, яка все ще присутня на ринках. Незважаючи на нещодавнє зростання, маркер чистого реалізованого прибутку, який є мережевим показником, розрахованим шляхом порівняння ціни нещодавно переміщених монет з ціною, за якою вони рухалися раніше, показує, наскільки нещодавнє зростання блідне порівняно з масштабом восени минулого року.

По правді кажучи, немає потреби ускладнювати речі. Незважаючи на галасливі наративи про «хеджування» та «некорельовані інвестиції», які поширювалися через COVID, очевидно, як день і ніч, що біткойн прямо зараз торгує очікуваннями процентної ставки.

Наведена нижче діаграма є, мабуть, найважливішою з усієї криптовалюти за останні пару років.

Цей невеликий відскок наприкінці може дуже швидко змінитися залежно від того, як зміниться ситуація на майбутньому засіданні ФРС. Це також може призвести до протилежного, якщо ситуація в кінцевому підсумку виявиться більш хибною, ніж зараз оцінює ринок.

У будь-якому випадку, зрозуміло, що саме зараз рухає ринки.