Чим він відрізняється від інших випадків Глави 11

Чим він відрізняється від інших випадків Глави 11

Згорнута криптобіржа FTX і 130 дочірніх компаній подали заяви про банкрутство у Делавері 11 листопада. Після цього настав хаос, оскільки ряд кредиторів, інвесторів та галузевих експертів почали сумніватися, що буде далі.

Лаура Шин, криптожурналістка, авторка та ведуча Unchained Podcast, надіслала твіт 15 листопада, запитуючи, чи передбачувана міжкредитна угода між FTX і Alameda — підрозділ венчурного капіталу компанії — вплине на здатність кредиторів і клієнтів повернути кошти.

Кейтлін Лонг, засновниця Custodia Bank — банку зі штату Вайомінг, який спеціалізується на цифрових активах — написала у Twitter, що це буде найскладніше банкрутство в історії США.

За словами Лонга, міжнародна корпоративна структура FTX створить складності. Здається, це вже так, оскільки багамські ліквідатори нещодавно зазначили, що їхні дії можуть вплинути на справу Глави 11, повідомляє Reuters. Крім того, 14 листопада FTX подала заяву документ показуючи, що обмін може мають понад мільйон кредиторів бере участь у справі про банкрутство.

Чим відрізняється банкрутство FTX

Враховуючи складності, пов’язані з банкрутством FTX, стало зрозуміло, що ця справа, швидше за все, відрізнятиметься від інших процедур банкрутства в США. Джозеф Молдован, голова відділу бізнес-рішень, реструктуризації та практики управління в нью-йоркській юридичній фірмі Morrison Cohen, сказав Cointelegraph, що хоча в Сполучених Штатах були складні процедури банкрутства, справа FTX, глава 11, є унікальною через невідомість. .

«Найбільш незвичайним у банкрутстві FTX є те, що боржниками є складні організації зі значною сумою боргу. Зазвичай на підготовку йдуть місяці й місяці. Корпоративні банкрутства, як правило, є дуже детальними, хореографічними та розробленими процесами до того, як їх подають», – сказав він, додавши: «Це просто не стосується банкрутства FTX. Ми (кредитори та інші зацікавлені сторони) все ще чекаємо найосновнішої інформації щодо 130 різних організацій, які подали заявки».

Молдован додав, що хоча такі банкрутства, як Lehman Brothers і Enron, спричинили багатомільярдні активи, борги та численні афілійовані особи, сума боргу, активи та кредитори, пов’язані з FTX, залишаються неясними.

«Те, що ви зазвичай маєте у справі про банкрутство в США, чого у вас немає тут, — це слухання в перший день, під час яких провідний радник боржників пояснює суду та громадськості, чому було порушено справу. Це дає уявлення про те, що таке довгострокова мета і як її можна досягти. У нас ще не було першого дня слухання у справі FTX», – зазначила Молдова. У результаті Молдован зазначив, що кредитори FTX та зацікавлені сторони все ще сумніваються в результатах:

«Ми просто поки що не маємо адекватної інформації, щоб отримати відповіді».

Одне з найбільших питань, на яке ще потрібно відповісти, полягає в тому, чи отримають кредитори FTX свої гроші назад, і якщо так, то коли? Маргарет Розенфельд, юрист із корпоративних цінних паперів, яка спеціалізується на цифрових активах, сказала Cointelegraph, що, на її думку, знадобляться роки, перш ніж будь-які кредитори FTX отримають назад ані пенні. «Сюди входять клієнти FTX та інші сторони, яким FTX могла заборгувати», — сказала вона.

Молдован пояснив, що відновлення кредиторів не є незвичайним і займає значний час. У Сполучених Штатах у справах про банкрутство вимоги кредиторів мають бути подані до певної дати, встановленої судом у справах про банкрутство.

«Як тільки цю дату буде встановлено, агент із розгляду претензій візьме ці форми, відсканує їх і розділить претензії за класами. Потім кожну з цих претензій буде порівнювати з бухгалтерськими книгами та записами компанії», – сказав Молдован.

Проте через велику кількість кредиторів, залучених до FTX — потенційно понад один мільйон — разом із відсутністю поточної інформації про бухгалтерську практику компанії, Молдован вважає, що цей процес триватиме довше, ніж зазвичай:

«Ви не можете робити кредиторські розподіли, поки ці претензії не будуть проаналізовані. Крім того, занадто рано говорити про те, який вид розподілу кредитори отримають назад. Хоча в таких великих випадках, як цей, повне одужання було б незвичним».

Стосовно кредиторів, які забрали свої гроші з FTX до краху біржі, Розенфельд пояснив, що ці кошти можуть бути повернуті або анульовані судом у справах про банкрутство. «Правила США про банкрутство стверджують, що гроші можуть бути повернуті судом, тому не вважайте, що гроші належать вам. Якщо кредитор отримав виплату за 90 днів до банкрутства, арбітражний керуючий може вимагати повернення цих грошей», — сказала вона.

Хоча кредиторам FTX можуть знадобитися роки, щоб повернути свої інвестиції, Молдован також зазначив, що справа буде дорогою, що, ймовірно, призведе до менших виплат для кредиторів. Він пояснив, що це тому, що кошти, які використовуються для оплати справи про банкрутство, надходять із «майна» банкрутства, яке складається з усього майна боржників.

«Кошти, які використовуються для оплати всіх витрат у справі про банкрутство, і всіх залучених професіоналів — юристів, бухгалтерів, радників з реструктуризації та інших — виходять із цієї маси, що, отже, зменшує суму, доступну для розподілу», — сказав він. .

Враховуючи це, 14 листопада FTX подала так звану «матричну» заяву. Зазвичай боржники відповідно до глави 11 зобов’язані подати таблицю зі списком розсилки імен та адрес кредиторів або зацікавлених сторін, які беруть участь у справі про банкрутство. Повідомлення та інші заяви, подані в рамках процедури банкрутства, потім надсилаються поштою всім особам, зазначеним у матриці.

Тим не менш, Молдован пояснив, що в цьому випадку адміністративні витрати на відповідність «повинні бути змінені, щоб зменшити витрати на майно». Тому боржники звернулися до суду з проханням дозволити роботу електронної пошти та внести деякі інші пристосування. «Суд у справах про банкрутство має гнучкість і повноваження для цього», – додав він.

Що далі: Реструктуризація проблемної компанії

Хоча у справі про банкрутство FTX залишається багато невідомих, важливо зазначити, що Джон Рей, новий генеральний директор FTX, буде відповідальний за реструктуризацію компанії.

Молдован пояснив: «Джон Рей є новим головним директором з реструктуризації, тобто він керуватиме реструктуризацією компанії, що зазнала проблем, і йому були делеговані всі повноваження та повноваження, включаючи можливість призначати незалежних директорів для допомоги в управлінні різними організаціями, що він уже зробив».

Згідно з вищезазначеним судовим документом, поданим 14 листопада, Рей визначив деяких із цих директорів: колишній федеральний окружний суддя Джозеф Дж. Фарнан молодший виконуватиме обов’язки провідного незалежного директора, а боржники FTX залучили Alvarez & Marsal як запропонованих фінансових радників. . Далі в документі зазначено: «Призначення пана Рея та незалежних директорів гарантує, що боржники зможуть керувати процесом, передбаченим главою 11, незалежно від будь-яких конфліктів і участі в передконкурентній діяльності FTX».

Незважаючи на те, що подробиці щодо справи FTX, глава 11, ще не розкрито, Молдован також зазначив, що однією з переваг судової системи США у справах про банкрутство є прозорість, яку вона забезпечує:

«Якщо немає потреби в секретності, все буде сказано у відкритому суді, на якому кожен зможе послухати. Усі клопотання та інші документи у справі будуть розміщені на загальнодоступному веб-сайті, який може відвідати будь-який член громадськості».

Те, як суд США з питань банкрутства має намір розглядати справу, пов’язану з цифровими активами, також залишається проблемою, особливо з огляду на відсутність нормативної чіткості у Сполучених Штатах разом із регуляторами, які можуть бути не знайомі з криптовалютою. Однак Молдован висловив оптимізм щодо здатності суду впоратися зі складнощами крипто-екосистеми.

Він сказав: «Щодня в Сполучених Штатах суди у справах про банкрутство аналізують, оцінюють і визначають право власності на езотеричні активи, одним із яких є криптовалюта. В основі всього цього аналізу лежить базове договірне право. Про що насправді свідчать документи, які створюють активи, зазначають права власності та закріплюють відповідні права та відносини сторін договору? Цей аналіз є основоположним для процесу банкрутства. Те, що суди ще не прийняли певних рішень, просто відображає новизну, тобто новизну, конкретних питань, які виникають у криптографічному банкрутстві. Однак це все буде вирішено».