Крипто-зима може закінчитися ще не скоро

Ключові висновки

• Ринок криптографії пройшов один рік у порочному ведмежому ринку
• Це перший випадок, коли криптовалюта також пережила ведмежий ринок у ширшій економіці
• Оскільки занадто багато негативних макрозмінних і ера нульових процентних ставок закінчилася, здається наївним думати, що криптовалюта може значно підскочити в короткостроковій перспективі

Будь-хто, хто робить ставку на швидке відновлення криптовалютних ринків, може захотіти переоцінити.

Якщо ви знайомі з моїм аналізом, ви зрозумієте, що я деякий час був налаштований на ведмедя. Це в основному зводиться до макроналаштувань, оскільки економіка крутиться перед обличчям нової парадигми високих процентних ставок.

Крипто є одним із найвищих ризикованих класів активів, і, отже, завжди йшов до боротьби, як тільки килим був витягнутий з-під нього. І це те, що сталося, коли Джером Пауелл і Федеральна резервна система безжально тягнуть цей килим.

З цим макрофоном у такому положенні є стеля. Крипто не буде рости, доки інфляція не буде подолана, а процентні ставки досягнуть піку. Наразі ОВДП торгуються під 4%, але, ймовірно, на початку 2023 року вона зросте до 5%.

Все ще існує занепокоєння, що інфляція, яка, здається, досягла свого піку, все ж триватиме деякий час. Ринок праці ще не відчуває справжньої напруженості, тоді як попит зменшився, але незначно.

Більше поганих новин

Цей пейзаж змусив мене заявити, що криптовалюта може бути за одну погану подію від розплавлення. Він надто довго перебував у діапазоні на позначці 20 000 доларів, не зміг пробитися, хоча його стримували ведмежі настрої на ширших ринках.

Однак я не очікував, що ця подія буде настільки сейсмічної. Вибух FTX являє собою переломний момент для криптовалюти. Я вважаю, що це завдасть ще більшої шкоди, ніж прогнозує більшість.

Ми бачили, як кредитне агентство Moody’s помістило облігації Coinbase на перегляд для зниження рейтингу, натякаючи на згубні дії, які можуть послідувати за неплатоспроможністю біржі. Я написав а шматок аналізуючи потоп Bitcoin витікає з обміну, показуючи, що довіра була порушена та була на найнижчому рівні.

Насправді, досить приголомшливо Випливло 200 000 біткоїнів бірж менше ніж через місяць після краху FTX. І навіть Кеті Вуд УВАГА відступу в інституційному усиновленні.

Кажуть «будь жадібним, коли інші бояться», але я не впевнений, що це стосується тут. Криптовалюта знаходиться на розвилці доріг. Він ніколи раніше не існував під час ведмежого ринку в ширшій економіці – пам’ятайте, біткойн був запущений у 2009 році, і, отже, пережив лише вибуховий бичачий ринок фінансових активів.

Зараз все по-іншому. Зараза знову вирує, репутація криптовалюти підірвана, а принтер грошей більше не підтримує все. Часи важкі.

Попередні крипто-зими

У цьому контексті таке середовище є безпрецедентним для крипто. Ось чому я вважаю, що екстраполяція минулих циклів на поточні умови є наївною. Набагато легше відновитися, коли відсоткові ставки становлять 0%, а решта економіки процвітає. Мало того, масштаби руйнування капіталу цього разу набагато більші, враховуючи, що криптовалюта настільки зросла в роки пандемії.

Сказавши це, настане час, коли інфляцію буде подолано. Прийде час, коли процентні ставки більше не підвищуватимуться. Це циклічний світ, у якому ми живемо, і, отже, ризикові активи знову зростуть.

Я просто вірю, що цього разу зима може тривати трохи довше, ніж багато хто очікує. А якщо дивитися на попередні цикли, то зими тоді теж тривали довго. На наведеній нижче діаграмі показано Ціна біткойна назад до 2014 року, що добре демонструє це.

Після піку близько 20 000 доларів США в грудні 2017 року біткойн знову подолав цю позначку лише в четвертому кварталі 2020 року, в глибокій пандемії. Це ознаменувало майже 3-річний період бездіяльності, коли інвестори не змогли отримати значних здобутків у криптовалютному світі.

Ми вже рік на цьому ведмежому ринку, як криптовалюти, так і фінансових активів загалом. Прогнозування майбутнього в криптовалюті закінчиться лише тим, що ти будеш виглядати дурним, але я все одно спробую. Я був би здивований, якби ми пройшли середину цього ведмежого ринку.

Оскільки зима сильно вдарила по Європі, і люди відчувають високі ціни на енергоносії, війна в Україні продовжується, а інфляція продовжує вперто зберігатися, просто наївно думати, що криптовалюта може зрости найближчим часом.

Звичайно, теоретично це може змінитися миттєво. Позитивні новини з України можуть миттєво відправити ринки на північ, але це неможливо передбачити. Я думаю, що основний сценарій, однак, — це більш тривалий період болю попереду, ніж багато людей усвідомлюють.