Репутація Crypto в тріщинах, чого Кеті Вуд недооцінює

Ключові висновки

• Кеті Вуд каже, що установи можуть відступити від криптовалюти
• Вона вважає, що вони виділять більше біткоіну ​​та ефіру, коли знайдуть час для вивчення криптопростору
• Я вважаю, що вона може бути надто оптимістичною, що криптоіндустрія зазнала ударів і може знадобитися більше часу, щоб відновитися

Крипто зараз у поганому стані.

Найбільш тривожна подія, яка сталася за останні кілька тижнів – і я думаю, ви погодитеся, їх було декілька – можливо, це те, що все це означає для репутації галузі в майбутньому.

Які заклади збираються поставити Bitcoin на їхньому балансі зараз? Які пенсійні фонди збираються переходити в цифрові активи? Вибух FTX (про який я докладно писав тут) є настільки гучним і приголомшливим, що здається оманою очікувати, що хтось, пов’язаний із традиційними фінансами, переміститься в цей простір. Чи непоправна шкода?

Кеті Вуд натякає на інституційний крок назад

На цій ноті я подумав засновницю Ark Invest Кеті Вуд інтерв’ю з Bloomberg минулого тижня був показовим. Давно відома своїми надвисокими поглядами на все, що стосується біткойна, вона навіть повторила в інтерв’ю свою впевненість у своєму прогнозі ціни біткойна, який, на її думку, коштуватиме 1 мільйон доларів за монету до 2030 року.

Це не було ні сюрпризом, ні цілком непередбачуваним. Вуд впевнений, що біткойн змінить макроландшафт у довгостроковій перспективі. Вона займає дуже агресивну позицію на ринку, роблячи ставки на ризиковані технологічні акції, біткойни та інші активи, які зазнали труднощів у зв’язку з переходом до нової парадигми відсоткових ставок, як показує продуктивність її флагманського ETF:

Однак я відчув, що в її інтерв’ю було помітно дещо інше. «Однак я думаю, що єдине, що буде відкладено, — це, можливо, інституції відступлять і просто скажуть: «Добре, чи справді ми це розуміємо?»», вона сказала.

Це натякає на велику небезпеку тут. Під час пандемії однією з найбільш позитивних речей для біткойнів була тенденція інституцій, що вливаються в простір. Була Тесла. Був чат ETF. Був відтінок сірого. Існували державні гірничодобувні підприємства. На фондовій біржі плавала Coinbase. До біса, був навіть Сальвадор, який оголосив біткойн законним платіжним засобом.

Але тепер, коли середовище низьких процентних ставок закінчилося, а ліквідність висмоктується з економіки, біткойн і криптовалюта стикаються з тим, з чим ніколи раніше не доводилося стикатися – відступом економіки в цілому.

Не забуваймо, що біткойн був запущений у 2009 році на найбільший бичачий ринок в історії. Він ще не був випробуваний серед ведмежого макроклімату, і тому це все безпрецедентно. І проти цього випробування криптовалюта напружується.

BlockFi, Celsius, Voyager, Three Arrows Capital та всі інші збанкрутілі фірми, до яких тепер приєднується FTX, також намалювали криптовалюту в такому поганому світлі, що не дивно почути попередження аналітиків про відкат у інституційному прийнятті. Чи не було б більшим сюрпризом, якби його не було?

Оптимізм

Я повинен зауважити, що Вуд додала, що, на її думку, біткойн виходить «пахне трояндою» з усього цього. Хоча я точно не зайшов би так далеко – якщо ви запитаєте мене, репутація всієї галузі підірвана – я бачу, звідки вона.

Але хоча біткойн може не мати ризику контрагента і, отже, теоретично захищений від різновидів вибухів, які ми бачили в централізованих компаніях, таких як FTX, це реальний світ. А в реальному світі для того, щоб пересічний громадянин мав доступ до нього – не кажучи вже про установи – потрібні централізовані компанії.

І доки жадібність, безрозсудне використання важелів, наївне управління ризиками та відверте шахрайство (не називаючи імен) у галузі не перестануть існувати, біткойн не матиме значної тяги в основному фінансовому просторі. Інституції будуть набагато обережніше інвестувати в простір зараз після стількох гучних вибухів. Регулювання посилюється. Повернення більше не зашкалює.

Ось чому я не згоден з оптимістичним тоном, який Вуд задав пізніше в інтерв’ю:

«І як тільки (інституції) справді виконають домашнє завдання і побачать, що тут сталося», — сказав Вуд, «я думаю, їм буде зручніше переходити на біткойн і, можливо, ефір як першу зупинку, тому що вони краще це розумітимуть».

Для мене краще розуміння біткойна також пов’язане з розумінням того, що він продовжує торгувати як актив із надзвичайно високим ризиком у середовищі, яке тепер уже не є нульовою ставкою. Хоча довгострокове бачення може полягати в тому, що біткойн стане надійним захистом від інфляції, зараз це не те, що зараз – те, що менеджери активів усвідомлять.

Крипто також залишило кислий смак у роті кожного, хто торкнувся його цього року. FTX є лише останнім збентеженням для галузі, оскільки світ спостерігає за цим із сумішшю самовдоволення, жалю та огиди. На цьому тлі репутація всього простору вдарилася.

І оскільки відсоткові ставки зростають, криза вартості життя зростає, а дані продовжують вказувати на економіку, що бореться, відновлення криптовалютної вечірки займе трохи більше часу, ніж думає Кеті.