Що сталося? Поразка Terra виявляє недоліки, які переслідують криптоіндустрію

Що сталося? Поразка Terra виявляє недоліки, які переслідують криптоіндустрію

Минулий тиждень був похмурим періодом в історії криптовалют: загальна ринкова капіталізація цієї галузі вперше з липня 2021 року впала до $1,2 трлн. розпад Terra в реальному часіпротокол на основі Cosmos, який забезпечує набір алгоритмічних стейблкоін.

Приблизно тиждень тому, Terra (LUNA) входить до 10 найдорожчих криптовалют на ринку з одним токеном торгівля за ціною 85 доларів. Однак до 11 травня ціна активу впала до 15 доларів. І через 48 годин токен втратив 99,98% своєї вартості, яка зараз торгується за ціною 0,00003465 доларів США.

Через триваючий крах інша пов’язана пропозиція Terra, TerraUSD (UST) — алгоритмічна стейблкойна, прив’язана до долара США у співвідношенні 1:1 — втратила свою прив’язку до долара і зараз є торгівля на $0,079527.

Пояснення екосистеми Terra

Як було зазначено вище, протокол Terra керується використанням двох основних токенів, а саме UST і LUNA. Учасникам мережі надається можливість м’яти UST шляхом спалювання LUNA на порталі Terra Station. Простіше кажучи, економіку Terra можна уявити як таку, яка складається переважно з двох пулів: один для TerraUSD і один для LUNA.

Щоб підтримувати вартість UST, пул поставок LUNA або додає, або віднімає від своєї скарбниці, так що клієнти змушені спалювати LUNA, щоб карбувати UST, і навпаки. Усі ці дії стимулюються алгоритмічним ринковим модулем платформи, завдяки чому функціональна структура UST суттєво відрізняється від функціональної структури його найближчих конкурентів стейблкоіну ​​Tether (UDST) і монета долара США (USDC), обидва з яких безпосередньо забезпечені фіатними активами.

Щоб краще проілюструвати роботу UST (або алгоритмічних стейблкоін загалом), було б найкраще використати просту ілюстрацію. Скажімо, наприклад, вартість UST становить 1,01 дол., тоді користувачів стимулюють використовувати своп-модуль Terra для торгівлі LUNA на суму 1,00 дол. США за 1 UST, що дозволить їм отримати чистий прибуток у розмірі 0,01 дол.

Тепер, коли таблиця змінюється і UST опускається до 0,99 доларів, користувачі мережі можуть зробити зовсім протилежне, через що протокол забороняє деяким користувачам викупити UST на суму 1,00 доларів США за LUNA на суму 1,00 доларів. Цей колись гіпотетичний сценарій тепер є живою реальністю, що призведе не тільки до розпаду протоколу Terra, але й до знеславлення репутації криптоіндустрії в очах інвесторів по всьому світу.

Контроль ушкодження, але безрезультатно

Як тільки на початку цього тижня LUNA і UST перейшли в вільне падіння, співзасновник протоколу До Квон звільнений серія твітів, в яких оголошується про заходи з усунення подальшої кровотечі. В якості попереднього кроку для протидії роз’єднанню UST з доларом, Квон посилений спалення UST, те, що ми тепер знаємо заднім числом, не спрацювало.

Квон стверджував, що збільшення базового пулу з 50 мільйонів до 100 мільйонів спеціальних прав запозичення (SDR) і зменшення PoolRecoveryBlock з 36 до 18, потенціал карбування протоколу потенційно може бути збільшено з 293 мільйонів доларів до колосальних 1,2 трильйона доларів.

Простіше кажучи, розгортаючи вищезгадані зміни, команда Terra отримала можливість м’ята у чотири рази більше UST з повітря, процес, який зараз відбувається жартома згадується як Kwontative easing. Пропонуючи експертну думку з цього питання, Джек Тао, генеральний директор криптовалютної біржі Phemex, сказав Cointelegraph, що, озираючись на минуле, сигнали про катастрофу, що оточують UST і LUNA, були там протягом досить тривалого часу.

По-перше, він вважає, що загальна ідея щодо алгоритмічних стейблкоін сама по собі досить слабка, оскільки в цих пропозиціях відсутні будь-які фактичні активи. По-друге, Фонд «Луна» нещодавно наробив багато галасу, оскільки До Квон оголосив, що збирається купівля на загальну суму 10 мільярдів доларів в біткойнах (BTC) служити резервами UST. З цього приводу Тао додав:

«Ці покупки призвели до надлишкової пропозиції UST, яка почала стрімко падати, як тільки тиск продажів почав зростати на LUNA, а потім на UST. Після того, як цей продаж відбувся, Luna Foundation Guard був змушений розвантажити свій біткойн, щоб зберегти прив’язку. Але рефлексивний тиск на продаж продовжувався, і всі залучені активи почали різко падати».

Останні: Зеленіти чи померти? Майнери біткойн прагнуть до вуглецевої нейтральності, видобуваючи поблизу центрів обробки даних

Далі Тао додав, що Anchor Protocol — платформа заощаджень, позик і позик, побудована на блокчейні Terra — яка обіцяла нереальний 20% річний відсоток прибутковості (APY) від ставок UST, також відігравав важливу роль у розвитку. . Коли тиск продажів на UST зріс, він втратив прив’язку до $1,00 і почав неконтрольовано падати:

«Як тільки ліквідність Binance вичерпалася, два пули UST Curve почали продавати UST, а рівень запозичень Anchor знизився більш ніж на 1 мільярд доларів. В результаті цього ширша екосистема тепер страждає від проблем впевненості, особливо коли мова йде про стейблкоіни».

Terra офіційно переходить в автономний режим після колапсу, хоча й ненадовго

12 травня валідатори спільно обслуговують мережу Terra вирішив щоб припинити будь-яку цифрову діяльність, пов’язану з екосистемою, намагаючись пом’якшити потенційні атаки управління, особливо в зв’язку з тим, що мережевий токен LUNA нещодавно впав нижче копійки.

До цього моменту офіційний акаунт Terraform Labs у Twitter показав, що вся мережева активність була припинена на висоті блоку 7 603 700. Оскільки вартість LUNA впала майже на 100%, представник фірми припустив, що розробники більше не впевнені у своїх здібностях запобігати злому сторонніх органів управління. Однак час простою був недовгим, і основна команда Terra повідомила, що вона відновить роботу, як тільки валідатори зможуть застосувати виправлення, яке вимкнуло всі подальші делегації.

Внаслідок того, що торгова пара LUNA/USDT опустилася нижче позначки 0,005 USDT, це було вилучено з Binance. Цей крок стався після видалення токенів LUNA криптовалютною біржею Huobi лише днем ​​раніше. До розгортання вищезазначених подій UST був третім за величиною стейблкоін за загальною ринковою капіталізацією, поступаючись лише Tether і USD Coin.

Поганий вигляд для галузі в цілому

На думку Тао, весь цей епізод негативно вплине на імідж криптоіндустрії, особливо в очах інвесторів. Зокрема, він вважає, що крах може призвести до того, що законодавці стануть більш суворими щодо децентралізованих стейблкоїнів і навіть може призвести до того, що багато урядів будуть активно досліджувати створення власних централізованих стейблкоін і цифрових валют центрального банку (CBDC), додавши:

«Ситуація з LUNA, на жаль, залишить неприємний присмак у роті кожного, оскільки це призвело до втрати великої кількості чудових альткойнів. Але більш важливим аспектом цього розвитку є його терміни. Все це сталося в той час, коли у Східній Європі точиться війна, ланцюжки поставок обмежуються у всьому світі, зростають інфляція та процентні ставки».

Останні: Блокчейни назавжди: DLT робить алмазну галузь прозорішою

Тим не менш, він визнав, що у всьому цьому може бути невелика перевага: подія може призвести до виживання лише найкращих проектів, а більшість схематичних платформ значною мірою втратять інтерес інвесторів. «Відтепер буде набагато більше контролю, і інвестори почуватимуться комфортно, вибираючи інвестувати лише у найбільші криптовалюти, такі як біткойн, ефір і Солана», — сказав він.

Таким чином, буде цікаво подивитися, як ця історія продовжує розгортатися і які наслідки матиме цей інцидент на розвиток/еволюцію ринку криптовалют загалом, особливо тому, що традиційна фінансова система також продовжує зазнавати руйнувань зростаючою кількістю несприятливий фінансовий тиск.